如何解讀黃金期貨CFTC持倉報(bào)告

　　我國黃金期貨合約價(jià)格主要受Comex黃金期貨市場(chǎng)影響，而在對(duì)Comex黃金期貨價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析時(shí)，需要關(guān)注CFTC黃金期貨持倉報(bào)告。CFTC是美國商品期貨交易委員會(huì)的簡(jiǎn)稱，在美國，基金屬于黃金期貨市場(chǎng)的“大戶”，CFTC持倉報(bào)告就揭示了基金等投資者在美國黃金期貨市場(chǎng)上持倉數(shù)量及方向的變化，反映了不同市場(chǎng)主體對(duì)市場(chǎng)行情的看法，對(duì)中小投資者有重要的參考價(jià)值。下面，我們就CFTC持倉報(bào)告中的主要內(nèi)容進(jìn)行簡(jiǎn)單的解讀。

　　1、非商業(yè)持倉：一般認(rèn)為非商業(yè)持倉是基金持倉，是CFTC持倉報(bào)告中最核心的內(nèi)容，黃金作為最重要的避險(xiǎn)工具，基金對(duì)黃金市場(chǎng)趨勢(shì)的把握能力極強(qiáng)，善于利用各種題材進(jìn)行炒作，并且它們的操作手法十分兇狠果斷，基金對(duì)黃金期貨投入的資金變化更為頻繁，往往能夠明顯加劇市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。因此，市場(chǎng)非常重視基金持倉的變化，不少分析人員將其作為影響行情的重要因素對(duì)待。

　　基金持倉分為多單、空單和套利，多單和空單都是指凈持倉數(shù)量。比如某基金同時(shí)持有2萬手多單和1萬手空單，則其1萬手的凈多頭頭寸將歸入“多單”，1萬手雙向持倉歸入“套利”頭寸。而所謂的“凈多”和“凈空”就是指基金持倉中多單數(shù)量與空單數(shù)量之間的差額，“凈多”或“凈空”的變化對(duì)黃金價(jià)格影響較大，是分析黃金價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。一般來說，“凈多”數(shù)量與市場(chǎng)行情成同方向變動(dòng)，黃金牛市行情分析“凈多”數(shù)量變化；“凈空”數(shù)量與市場(chǎng)行情成反方向變動(dòng)，黃金熊市行情中分析“凈空”數(shù)量變化。

　　2 、商業(yè)持倉：一般認(rèn)為商業(yè)持倉與現(xiàn)貨商、金礦有關(guān)，有套期保值傾向，其數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定。從2003年開始的此輪商品大牛市中，與商品指數(shù)相關(guān)的基金大規(guī)模建立多頭頭寸，他們需要在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出保值。因此，商業(yè)持倉中空單數(shù)量一般是多單數(shù)量的三倍以上。

　　3 、總持倉數(shù)量：總持倉數(shù)量分為多單和空單兩項(xiàng)。總持倉多單＝非商業(yè)多單+非商業(yè)套利+商業(yè)多單；空頭＝非商業(yè)空單+非商業(yè)套利+商業(yè)空單。總持倉反映了整個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者多空力量的變化，反應(yīng)了機(jī)構(gòu)投資者投入到黃金期貨市場(chǎng)的資金額度。

　　4 、未報(bào)告頭寸：未報(bào)告頭寸是指“不值得報(bào)告”的頭寸，即分散的小規(guī)模投機(jī)者。未報(bào)告頭寸的多單數(shù)量等于未平倉合約數(shù)量減去可報(bào)告頭寸的多單數(shù)量，空單數(shù)量等于未平倉合約數(shù)量減去可報(bào)告頭寸的空單數(shù)量。未報(bào)告頭寸反應(yīng)了中小投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)行情的看法。

　　以近期市場(chǎng)行情來看，COMEX8月黃金期貨上周連續(xù)收出5根陽線，較前一周上漲30美元/盎司。但是，從CFTC報(bào)告來看，上周五CFTC基金持倉多單數(shù)量降為180637萬手，遠(yuǎn)低于2008年以來每周21萬手的水平，而基金凈多單為151190手，遠(yuǎn)低于2008年以來每周18萬手的平均水平，這說明基金對(duì)黃金的波段性牛市還充滿質(zhì)疑，基金行為相對(duì)謹(jǐn)慎。因此，多頭投資者需要警惕，不要盲目追漲，控制好自己的倉位。