上周四，發(fā)改委宣布調(diào)高成品油價(jià)格，而在上周六早上的南方基金“彩虹之旅”福州站上，南方避險(xiǎn)增值基金經(jīng)理蔣峰十分及時(shí)為投資者詳解在不斷攀升的油價(jià)和CPI中，基金如何尋找合適的投資機(jī)會(huì)。 原油價(jià)格近期難以見頂 “在上世紀(jì)70年代，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)兩次石油危機(jī)，第一次石油危機(jī)把油價(jià)推高了三、四倍，第二次是1.3倍左右�！笔Y峰用圖表為投資者回顧了歷史，他認(rèn)為，從2004年開始的本次油價(jià)上漲同樣“來(lái)勢(shì)洶洶”，原油基本上從三四十美元起步，現(xiàn)在已到了140美元的水平，漲幅將近三四倍，而且仍看不到明顯緩解的趨勢(shì)。 | <--AdForward Show:UPS_VL_Chinanews_Newsarticlepage_PIP_300x250_25k Begin --><--AdForward Show:UPS_VL_Chinanews_Newsarticlepage_PIP_300x250_25k End --> | 原油價(jià)格攀升的原因，除了格林斯潘的貨幣政策造成貨幣供應(yīng)量大，流動(dòng)性泛濫之外，還包括了新興國(guó)家需求劇增、美元貶值、歐佩克限量政策、一些國(guó)家價(jià)格管制政策等因素。 對(duì)于未來(lái)原油價(jià)格的走勢(shì)，蔣峰坦言很難看到走弱的趨勢(shì)。盡管中國(guó)提高成品油價(jià)格后，美國(guó)原油的價(jià)格跌了3%以上，但蔣峰認(rèn)為，從長(zhǎng)期供需分析，原油價(jià)格并沒有走弱的征兆，其原因有三：一是“金磚四國(guó)”龐大人口的人均能源消費(fèi)量，仍然是處于很低的基數(shù)。二是中東的國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在全面鋪開；三是石油掌握在少數(shù)國(guó)家手中，出于種種利益的需要，他們?cè)霎a(chǎn)、平抑油價(jià)的動(dòng)力并不特別大。而中國(guó)、印度的能源需求構(gòu)成了全球能源需要的穩(wěn)定，如此看來(lái)，原油價(jià)格近期不可能見頂。 原油上漲對(duì)CPI的影響 蔣峰認(rèn)為，高油價(jià)將成為未來(lái)兩年的通貨膨脹的“罪魁禍?zhǔn)住�。他提醒大家注意一個(gè)現(xiàn)象——最近國(guó)內(nèi)、國(guó)際上焦煤、動(dòng)力煤均出現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，這里面根本的原因還是因?yàn)橛蛢r(jià)上漲帶動(dòng)了基礎(chǔ)原材料價(jià)格的上漲。特別是一些企業(yè)做煤化工，如神華就有煤變油項(xiàng)目，對(duì)煤的需求量也在劇增�！皩�(shí)際上原油帶動(dòng)的基礎(chǔ)原材料價(jià)格的上漲，最終會(huì)影響到我們的生活當(dāng)中去�！� 從國(guó)內(nèi)看，目前的價(jià)格管制是可以把通貨膨脹控制在一個(gè)適度的范圍內(nèi)，但會(huì)加劇通貨膨脹的持續(xù)性。不過(guò)，蔣峰認(rèn)為人們并不需要太過(guò)悲觀，“中國(guó)現(xiàn)在的通貨膨脹，跟80年代末的通貨膨脹不可同日而語(yǔ)。一方面通貨膨脹主要是全球基礎(chǔ)材料價(jià)格的上漲所帶動(dòng)，另外還有天災(zāi)因素。一個(gè)有利因素在于，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備與財(cái)政收入仍然保持一個(gè)良性的態(tài)勢(shì)，國(guó)家完全有能力，通過(guò)進(jìn)口、通過(guò)補(bǔ)貼措施，很好地消化通貨膨脹�！� 他認(rèn)為，成品油的價(jià)格沒有一次性接軌，將會(huì)逐步放開，同時(shí)與本次調(diào)價(jià)類似的方式進(jìn)行補(bǔ)貼。這將對(duì)制造業(yè)的打擊會(huì)小一些。 尋找最合時(shí)宜的投資機(jī)會(huì) “分析美國(guó)的上世紀(jì)70年代的股票走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律，即股價(jià)與通貨膨脹基本上呈一種反方向的變化，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洺掷m(xù)惡化，股票市場(chǎng)收益率就會(huì)下降�！笔Y峰表示，由于通貨膨脹影響市場(chǎng)上的投資者的預(yù)期，侵蝕企業(yè)的盈利，因此會(huì)出現(xiàn)上述的情況。 另外，通貨膨脹見頂時(shí)，股票市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)反彈。蔣峰認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)上漲，不僅是對(duì)中國(guó)股市的影響較大，實(shí)際上對(duì)全球的股市的影響都會(huì)較大，“從市場(chǎng)看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了估值的合理區(qū)間，假設(shè)6月份CPI數(shù)據(jù)比大家的預(yù)期低的話，再加上目前股票市場(chǎng)短期的調(diào)整幅度比較大，也醞釀了一些反彈的機(jī)會(huì)�！� 他表示，油價(jià)仍然是今明兩年抑止通貨膨脹的最大挑戰(zhàn)，若沒有突發(fā)性的因素，油價(jià)很難下降。如果明年油價(jià)在150美元左右企穩(wěn)，那么屆時(shí)全球經(jīng)濟(jì)的下滑，需求及儲(chǔ)蓄持續(xù)的下滑，可能會(huì)成為股市走好的一個(gè)契機(jī)。 目前看來(lái)，蔣峰認(rèn)為投資者可以注意大能源、大農(nóng)業(yè)與資源型的股票，可關(guān)注石油、石化行業(yè)，以及一些新能源的股票，它們?nèi)匀粫?huì)在石油價(jià)格持續(xù)上漲的過(guò)程中繼續(xù)受益；另外應(yīng)密切關(guān)注夏季以來(lái)的災(zāi)害性天氣對(duì)農(nóng)業(yè)板塊的影響。如美國(guó)的密西西比河也是美國(guó)重要糧食基地，目前水災(zāi)對(duì)世界糧食格局的影響也正在評(píng)估中。他還提到農(nóng)肥價(jià)格，“星期五發(fā)改委只公布了成品油價(jià)格跟電價(jià)上調(diào)的措施，實(shí)際上鉀肥和其他化肥的價(jià)格也有一個(gè)逐步放開的舉動(dòng)，國(guó)內(nèi)鉀肥的價(jià)格跟國(guó)際的價(jià)差非常之大，我們鉀肥需求的70%要從國(guó)際出口，目前國(guó)際鉀肥的價(jià)格繼續(xù)上漲，所以從農(nóng)肥的股票當(dāng)中，大家仍然可以覓到一個(gè)比較好的投資機(jī)會(huì)�！� 但蔣峰也認(rèn)為，制造業(yè)板塊和消費(fèi)板塊近期可能會(huì)受到影響。原材料的上漲將會(huì)妨害制造業(yè)，而如果一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的話，最終仍然會(huì)影響到消費(fèi)品，近來(lái)國(guó)家要求壓縮行政開支，這將對(duì)汽車、高檔白酒的消費(fèi)也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。“我們認(rèn)為未來(lái)個(gè)股呈現(xiàn)一種分化的走勢(shì)，當(dāng)中少數(shù)的股票仍然會(huì)保持一定的強(qiáng)勢(shì)，大部分的股票仍然會(huì)隨著大盤的調(diào)整出現(xiàn)比較大的影響。”(記者 江沂)
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