原油高位調(diào)整 黃金上行乏力

　　一、上周市場(chǎng)回顧

　　上周，上海黃金期貨價(jià)格沖高回落，主力AU0812合約上沖215元/克的阻力關(guān)口未果，周五回落至211.36元/克。同期國(guó)際金價(jià)亦先揚(yáng)后抑，COMEX8月期金周五收?qǐng)?bào)958美元/盎司，面臨下方950美元/盎司的支撐位。

　　二、市場(chǎng)研判

　　1、美元指數(shù)探底回升

　　上周美元指數(shù)探底回升，周初由于房利美及房貸美所引發(fā)的次貸危機(jī)加深的憂慮使得美元疲軟不堪，富國(guó)銀行業(yè)績(jī)大幅下滑更是加深了投資者對(duì)于美國(guó)金融市場(chǎng)的擔(dān)憂。不過(guò)隨著摩根大通以及花旗、美林等投行的業(yè)績(jī)報(bào)告的出臺(tái)，好于預(yù)期的投行業(yè)績(jī)報(bào)告緩解了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)金融體系的擔(dān)憂。美國(guó)股市的反彈也帶動(dòng)了美元的回升。

　　上周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，美國(guó)6月份零售銷(xiāo)售以及工業(yè)產(chǎn)值表現(xiàn)良好；ABC/華盛頓消費(fèi)者信心指數(shù)也止住了大幅下滑的勢(shì)頭；房地產(chǎn)市場(chǎng)，6月新屋開(kāi)工月升9.1%至106.6萬(wàn)套，大大超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；勞動(dòng)力市場(chǎng)，美國(guó)7月12日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)出現(xiàn)上升，但上升幅度僅相當(dāng)于此前一周降幅的約三分之一，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)有所企穩(wěn)。不過(guò)，申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)超過(guò)一周的總?cè)藬?shù)大幅下降，但仍連續(xù)第12周徘徊在300萬(wàn)人這一關(guān)口附近，表明失業(yè)人員找到新工作的周期比數(shù)月前明顯延長(zhǎng)。

　　通脹的壓力與日俱增，美國(guó)6月PPI月升1.8%年升9.2%，為07年11月以來(lái)的最大月率，也是1981年6月以來(lái)的最大年率。美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月升1.1%年升5.0%，預(yù)期中值為月升0.7%年升4.5%。歐元區(qū)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月升0.4%年升4.0%，CPI年率進(jìn)一步超過(guò)歐央行的目標(biāo)。

　　總體來(lái)說(shuō)，盡管美國(guó)面臨滯漲的壓力，金融環(huán)境也不盡如人意，但美元大幅下滑的空間不會(huì)太大。

　　2、原油高位回落

　　上周?chē)?guó)際原油價(jià)格高位回落，由于對(duì)市場(chǎng)日益擔(dān)憂美國(guó)石油需求，伊朗局勢(shì)也有所緩解，連續(xù)四天的大跌使得原油價(jià)格回落至130美元/桶下方。油價(jià)的回調(diào)使得高通脹的壓力有所緩解，也使得黃金沖高未果，遭受獲利了結(jié)盤(pán)的打壓而走低。就目前的形勢(shì)來(lái)看，原油或?qū)⒄归_(kāi)一波中級(jí)調(diào)整。原油的調(diào)整也勢(shì)必影響到黃金的做多信心。

　　3、基金重返黃金市場(chǎng)

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布截至7月15日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類持倉(cāng)報(bào)告中可以看出，基金在黃金期貨上的多單增持23128手，空單減持1370手，凈多單大幅增加13181手至202783手， 在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及通脹加劇的背景下，基金在黃金上已是連續(xù)第四周大幅增持黃金。

　　此外，世界最大的黃金投資基金StreetTracks Gold Trust近期也大幅增持黃金，截至7月17日持有黃金702.53噸，達(dá)到歷史最高峰。

　　4、綜述

　　上周初，房利美與房貸美以及富國(guó)銀行糟糕的財(cái)務(wù)表現(xiàn)引發(fā)美元大幅走軟，但油價(jià)的連續(xù)暴跌成了美元的“救星”，由于本周缺乏重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，美元可能繼續(xù)將看原油和股市的“臉色”。但鑒于上述兩個(gè)市場(chǎng)近期波動(dòng)劇烈，美元仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　相似的是，黃金的走勢(shì)同樣要看美元與原油的“臉色”，根據(jù)前文所述，美元在美聯(lián)儲(chǔ)救市的支撐下，反彈的可能要超過(guò)下跌。同時(shí)，原油的調(diào)整不僅直接打壓黃金，同時(shí)也提振美元抑制通脹，這些都將對(duì)黃金形成拖累。

　　綜上所述，本周對(duì)于黃金的研判將保持謹(jǐn)慎的看空，950美元/盎司的阻力位或難以支撐金價(jià)，下方支撐看到900美元/盎司。

　　三、相關(guān)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

　　世界主要黃金市場(chǎng)黃金一周收盤(pán)情況

　　主力合約 開(kāi)盤(pán) 最高 最低 收盤(pán) 漲跌

　　COMEX 8月 967.2 987.6 950.9 958.0 -2.6

　　倫敦 現(xiàn)貨 966.45 988.30 950.53 955.1 -8.85

　　上�，F(xiàn)貨 AU9995 211.5 215.0 210.15 211.0 +3.69

　　注：COMEX與倫敦均為美元/盎司報(bào)價(jià)，上海黃金交易所為人民幣/克報(bào)價(jià)

　　一周美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及黃金市場(chǎng)要聞

　　美國(guó)6月零售銷(xiāo)售月升0.1%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為月升0.5%。美國(guó)6月零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)疲弱，暗示消費(fèi)者支出仍受限。

　　美國(guó)6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）受較高的能源和食品價(jià)格的推動(dòng)而上升。6月PPI月升1.8%年升9.2%，為07年11月以來(lái)的最大月率，也是1981年6月以來(lái)的最大年率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為月升1.5%。

　　美國(guó)7月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-4.92，紐約州7月制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)月的疲弱。

　　紅皮書(shū)調(diào)查15日公布的最新全美零售指標(biāo)顯示，截至7月12日全美連鎖店銷(xiāo)售額較6月同期上升1.2%。上述增幅低于1.4%的預(yù)期增幅。

　　美國(guó)5月份商業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)0.3%，至1.479萬(wàn)億美元；5月份商業(yè)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)0.8%，至1.189萬(wàn)億美元。5月份商業(yè)庫(kù)存增幅僅為預(yù)期值的一半，顯示部分零售商出于對(duì)經(jīng)濟(jì)走軟的擔(dān)憂可能一直在削減庫(kù)存。

　　美國(guó)7月14日當(dāng)周ABC/華盛頓郵報(bào)消費(fèi)者信心指數(shù)與前周持平于-41。

　　德國(guó)6月CPI終值月比上升0.3%，年比上升3.3%，創(chuàng)1993年12月來(lái)最高年比升幅。

　　歐元區(qū)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月升0.4%年升4.0%，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值，CPI年率進(jìn)一步超過(guò)歐央行的目標(biāo)。

　　美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月升1.1%年升5.0%，預(yù)期中值為月升0.7%年升4.5%。

　　美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)值月升0.5%年升0.3%，預(yù)期中值為月升0.1%。6月工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期。

　　美國(guó)全國(guó)住房建筑商協(xié)會(huì)16日公布的月度數(shù)據(jù)顯示，7月份NAHB單戶住房銷(xiāo)售分類指數(shù)降至16，表明美國(guó)住房建筑商對(duì)市場(chǎng)的信心降至新低點(diǎn)。

　　美國(guó)6月新屋開(kāi)工月升9.1%年降26.9%至季調(diào)的106.6萬(wàn)套，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為96萬(wàn)套。

　　截至7月12日當(dāng)周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加1.8萬(wàn)人，至36.6萬(wàn)人，低于預(yù)期的增加3.4萬(wàn)人。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月12日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)出現(xiàn)上升，但上升幅度僅相當(dāng)于此前一周降幅的約三分之一，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)有所企穩(wěn)。與此同時(shí)，申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)超過(guò)一周的總?cè)藬?shù)大幅下降，但仍連續(xù)第12周徘徊在300萬(wàn)人這一關(guān)口附近，表明失業(yè)人員找到新工作的周期比數(shù)月前明顯延長(zhǎng)。

　　IMF 17日分別上調(diào)08和09兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至4.1%和3.9%，并稱08年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)持平或溫和下降，09年將會(huì)緩慢回升。

　　德國(guó)6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月升0.9%，年升6.7%，創(chuàng)1982年3月以來(lái)最大年率升幅。

　　受股市下挫以及申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加影響，截至7月11日當(dāng)周美國(guó)ECRI領(lǐng)先指標(biāo)降至131.2，仍然顯示經(jīng)濟(jì)面臨衰退。