金價振蕩 穩(wěn)健投資者可暫觀望

　　本周國際現(xiàn)貨金價以737美元開盤，最高上試768.5美元，最低下探699.70美元，截至周五午盤時分報收729.5美元，較上個交易周下跌6.85美元，跌幅0.9％，周K線呈現(xiàn)一根大幅振蕩的十字陰。

　　從基本面來看，在歷經(jīng)華爾街金融危機之后，全球經(jīng)濟衰退的征兆日漸顯現(xiàn)，這使得大宗商品市場基于需求放緩的憂慮而延續(xù)疲態(tài)。而近一個多月，黃金基于華爾街金融危機的避險功能遭到市場否定后，黃金更難獨立于其他商品及原油市場發(fā)動中期上升行情，即目前基金似乎還沒有找到發(fā)動金價中期上行的“天時”。這需要等候整個商品市場疲態(tài)的改觀，但我們相信會存在這個否極泰來的中期機會。

　　從關(guān)聯(lián)的原油市場分析，本周油價一度跌穿55美元，漸漸觸及2007年初牛市啟動前的低點。雖周四收升至58美元上方，但并未改變中期的下跌趨勢。油價的大幅下滑，使得市場不再擔憂通脹的肆虐，黃金抗通脹的避險屬性續(xù)顯黯然。

　　在目前商品市場幾乎全數(shù)腰斬，部分大宗商品最大跌幅甚至近80％的情況下，是否意味著中期否極泰來的機會可能悄然而至呢？上半周金價走勢疲軟，但除原油以外的其他大宗商品并未對應(yīng)形成延續(xù)疲軟的格局，這使得周四金價從700美元附近的破位邊沿被再度拉回，使得整個金市的中期走向依然迷茫。

　　雖然目前整個金融市場仍顯現(xiàn)出華爾街金融危機下的流動性困境，這從黃金期貨市場近7周的未平倉合約連續(xù)下降格局可以看出，但基金主力的流動性困境似乎在近兩周已經(jīng)得到改善，只是目前似乎缺乏推動金價中期上行的“天時”，這些天時主要指美元大幅上行后的調(diào)整，整個商品市場大幅下跌后的中期反彈意愿。金市資金流向在我們看來呈現(xiàn)出越來越清晰的軌跡，在10月21日之后的兩周，基金在COMEX市場的總持倉呈現(xiàn)連續(xù)放大的狀態(tài)，這與COMEX市場總持倉連續(xù)7周的減少相背離。近兩周基金在期貨市場進一步動用多頭庫存打壓金價完全在我們的意料之中，截至11月4日當周的基金凈多頭已進一步下降至近3年來的絕對低位水平附近，但來自倫敦市場的買盤卻也強勁。即目前市場正面臨順應(yīng)趨勢的投機性作空與逢低布局多頭的多空博弈，這種博弈已持續(xù)3周。穩(wěn)健的投資者不妨坐山觀虎斗，靜候明朗安全的中期機會。