如何看待黃金獨(dú)特的供求機(jī)制？

　　黃金價(jià)格在10月中旬以來(lái)維持橫盤(pán)整理，由于盤(pán)整時(shí)間較長(zhǎng)，“炒作”消息不斷沖擊市場(chǎng)。11月20日上午有媒體報(bào)道稱中國(guó)央行將動(dòng)用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)黃金儲(chǔ)備至4000噸，受此影響，滬金在上午短短的20分鐘內(nèi)沖高至164元，后隨著消息的否認(rèn)而快速回落；世界黃金協(xié)會(huì)19日發(fā)布的季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，第三季度全球黃金需求年率增加18%，至1133.4噸，該消息成為上周末金價(jià)大幅上揚(yáng)的重要推動(dòng)力。其他諸如礦產(chǎn)生產(chǎn)、央行黃金儲(chǔ)備等有關(guān)黃金供求方面的消息在短期內(nèi)都會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生較大的影響。那么，我們?nèi)绾蝸?lái)看待黃金自身的供求機(jī)制呢？

　　事實(shí)上，黃金具有金融及金屬雙重屬性，是一種獨(dú)特的投資資產(chǎn)，其供需決定機(jī)制與一般商品存在較大的差異性。從供給方面來(lái)說(shuō)，主要分為礦產(chǎn)金、央行售金以及再生金三個(gè)方面，各類(lèi)供給都有區(qū)別于一般商品的特征。

　　首先，礦產(chǎn)金供給周期長(zhǎng)，決定金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)。諸如開(kāi)采成本、新礦的發(fā)現(xiàn)以及冶煉成本等都會(huì)影響礦產(chǎn)金產(chǎn)量。礦產(chǎn)生產(chǎn)黃金、訂貨至交貨的周期一般比較長(zhǎng)，不管是開(kāi)設(shè)新礦還是發(fā)現(xiàn)新礦都需要多年的時(shí)間，建立新的礦山更是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，往往會(huì)經(jīng)歷數(shù)年的時(shí)間。因此，礦產(chǎn)金供給周期相對(duì)較長(zhǎng)，是金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的決定性因素。如1980年底至20世紀(jì)末，礦產(chǎn)金上漲趨勢(shì)形成，這個(gè)階段黃金價(jià)格正處于20年的漫長(zhǎng)熊途之中；而2001年開(kāi)始的礦產(chǎn)金產(chǎn)量的下降則對(duì)新世紀(jì)以來(lái)的黃金大牛市行情起到了至關(guān)重要的推動(dòng)作用。

　　其次，央行售金是黃金的穩(wěn)定供給來(lái)源。各國(guó)中央銀行售金都是有計(jì)劃有步驟的，其售金計(jì)劃一般是數(shù)年之前就制定的，而執(zhí)行過(guò)程需要很多年。以瑞士為例，其第一個(gè)售金計(jì)劃是在1971年制定的，但其完成過(guò)程則持續(xù)了5年時(shí)間。

　　最后，再生金供給富有彈性，對(duì)金價(jià)波動(dòng)較為敏感。相比新產(chǎn)天然黃金增長(zhǎng)的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格是影響再生金供應(yīng)量的重要因素：若金價(jià)高位運(yùn)行，再生金拋售愿望較強(qiáng)，黃金供應(yīng)增加；金價(jià)低位運(yùn)行，再生金拋售愿望減弱，供給數(shù)量會(huì)相應(yīng)減少。因此，再生金變化往往是金價(jià)波動(dòng)的晴雨表，對(duì)金價(jià)短期走勢(shì)起著重要影響作用。

　　由此可見(jiàn)，黃金供給機(jī)制有其區(qū)別于一般商品的獨(dú)特特征，具體來(lái)說(shuō)，礦產(chǎn)金供給周期長(zhǎng)，有關(guān)礦產(chǎn)停產(chǎn)之類(lèi)的消息更多的是對(duì)市場(chǎng)心理上的沖擊；央行售金一般是有計(jì)劃的，市場(chǎng)中該類(lèi)消息往往存在炒作成分，需要投資者謹(jǐn)慎對(duì)待；再生金對(duì)金價(jià)較為敏感，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較困難，只有權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的季度或年度數(shù)據(jù)對(duì)金價(jià)短期走勢(shì)才會(huì)有顯著影響。