道指打壓是暫時(shí)的 美元后市還會(huì)漲

　　因美國(guó)當(dāng)局宣布金援花旗銀行，全球股市瘋漲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒于是大降，美元指數(shù)周一因此暴跌2.39%報(bào)86.081，周二17：03暫跌0.01%至86.070。非美幣種中，除避險(xiǎn)功能更強(qiáng)的日元兌美元下跌外，其余主要幣種均兌美元上漲。從技術(shù)面上看，美元短線走勢(shì)難看，但中線上升趨勢(shì)并未破壞從基本面看，全球金融混亂極可能再度惡化，美元將仍受支撐。

　　援助花旗打壓美元

　　上周五和本周一，美股連續(xù)兩天狂漲，累計(jì)漲幅是1987年股災(zāi)以來(lái)最大。除金援花旗外，美國(guó)國(guó)會(huì)議員表示將可能通過(guò)另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也是股市上漲原因，據(jù)稱該刺激計(jì)劃規(guī)模達(dá)5000億至7000億美元。還有，英國(guó)政府公布其大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)方案，這也提高了市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，間接壓制了美元。

　　周二德國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)給美元帶來(lái)些額外壓力，德國(guó)三季GDP修正值仍為－0.5%，符合預(yù)期，但個(gè)人消費(fèi)從上次公布的－0.6%向上修正為＋0.3%，也好于公布前人們預(yù)測(cè)的＋0.1%。另外，三季度德國(guó)投資支出＋0.1%，同樣好于預(yù)期。周二稍后，美國(guó)將公布三季度GDP修正值，上次公布值為－0.3%，該數(shù)據(jù)可能引發(fā)匯市波動(dòng)，但萬(wàn)一GDP數(shù)據(jù)不好，也未必對(duì)美元利空。

　　信貸危機(jī)下的外匯市場(chǎng)與以前大不相同，情況很特殊，凡美國(guó)公布不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)未必會(huì)利空美元，當(dāng)然利好也未必利多美元，但假如經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)自對(duì)手貨幣的歐元區(qū)就完全不一樣了。

　　美國(guó)的龐大計(jì)劃和慷慨救助手法使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒下降，投資者停止恐慌性購(gòu)買(mǎi)美債，這為美元帶來(lái)利空。另外，許多投資者擔(dān)心美元未來(lái)供給有可能因?yàn)楫?dāng)局過(guò)度超支而增加，于是對(duì)美元懷疑度大為提升，這也是美元壓力。

　　美國(guó)的救市意味著未來(lái)更大的赤字，這毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)損及美元的信用。自去年危機(jī)展開(kāi)以來(lái)，美國(guó)當(dāng)局累計(jì)承諾了7.7萬(wàn)億美元的解困支出，相當(dāng)于去年美國(guó)GDP一半。迄今為止，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)已用去上述7.7萬(wàn)億中的3.2萬(wàn)億元。

　　美國(guó)當(dāng)局明確為花旗3060億美元的資產(chǎn)擔(dān)保，假如資產(chǎn)全損的話，這意味著政府風(fēng)險(xiǎn)更大。以往美國(guó)當(dāng)局往往收購(gòu)股權(quán)，這意味著萬(wàn)一信貸危機(jī)過(guò)去，還存在政府盈利的機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在這種模式只有風(fēng)險(xiǎn)卻不可能有盈利。

　　美國(guó)商業(yè)銀行問(wèn)題正在顯現(xiàn)，花旗也只是個(gè)開(kāi)頭，未來(lái)如果有類似案例發(fā)生，一般仍會(huì)延續(xù)這種援助模式，這對(duì)政府和美國(guó)納稅人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)太大，惟一的后果便是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，使危機(jī)向國(guó)際社會(huì)轉(zhuǎn)嫁，這從理論上講會(huì)加重美元下跌壓力。

　　未來(lái)有利美元中線漲勢(shì)

　　如上所述，如果未來(lái)美國(guó)的局面進(jìn)一步惡化，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)伸手討錢(qián)，那么美國(guó)國(guó)債資信也早晚受損，這是美元多頭最大擔(dān)憂。不過(guò)雖然如此，如今全球也找不出安全貨幣，事實(shí)上美債近期非但不被人拋棄，反被人搶購(gòu)，這就很說(shuō)明問(wèn)題。包括羅杰斯在內(nèi)的許多人其實(shí)早就提出該隱憂，但迄今為止，美元資信仍未受到嚴(yán)重?fù)p害。

　　外匯市場(chǎng)階段性走勢(shì)十分重要，如果看準(zhǔn)長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)，卻做錯(cuò)中級(jí)趨勢(shì)仍然是不行的，更何況長(zhǎng)期趨勢(shì)也未必能看準(zhǔn)。從 “可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)”看，做多美元應(yīng)仍然沒(méi)錯(cuò)。

　　未來(lái)美元會(huì)不會(huì)崩潰完全是未知的，絕不能以此作為投資依據(jù)。我們不妨換種說(shuō)法，實(shí)際上任何貨幣均有崩潰的可能，拿歐元來(lái)說(shuō)，如果這次全球危機(jī)最終失控的話，甚至未來(lái)歐元解體的可能性也不能排除，如果真發(fā)生這種極端事件，相信美元會(huì)漲得很離譜。

　　從最近數(shù)月實(shí)證情況看，美元的強(qiáng)勢(shì)是需要有點(diǎn)“混亂”的。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)援救花旗后的金融局勢(shì)仍存巨大懷疑，因?yàn)榛ㄆ炀驮诓痪们扒闆r還不錯(cuò)，其居然還能出手收購(gòu)美聯(lián)銀行，沒(méi)想到說(shuō)出事就出事。上周二美財(cái)長(zhǎng)保爾森告訴國(guó)會(huì)說(shuō)，他將會(huì)移交一個(gè)“明顯更穩(wěn)定的銀行體系給奧巴馬”，不料才五天他就被迫金援花旗。還有，最近伯南克也曾提過(guò)“低估了次貸危機(jī)”。很顯然，主要領(lǐng)導(dǎo)人都無(wú)法準(zhǔn)確判斷形勢(shì)，一般交易員和分析師就準(zhǔn)確？因此，我們不妨可推理，未來(lái)極可能會(huì)有更多商業(yè)銀行“出人意料”地接連出事，也就是說(shuō)，混亂遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，所以美元仍然易漲難跌。

　　股市上漲也可能僅曇花一現(xiàn)，當(dāng)前道指平均市凈率為2.66倍，標(biāo)普500為1.65倍，在市盈率“越跌越升”情況下，這種凈值并不支持其止跌，美股仍有可能下跌。美國(guó)是以直接融資為主的國(guó)家，當(dāng)股市混亂時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一定越來(lái)越多，最終波及全球，很易造成大混亂，這種情況下美元一般不會(huì)結(jié)束漲勢(shì)。短期內(nèi)美元恢復(fù)漲勢(shì)的契機(jī)是汽車行業(yè)，該行業(yè)未來(lái)有可能再現(xiàn)利空，在極端情況下會(huì)使美元在較短的時(shí)間內(nèi)再創(chuàng)出新高。

　　摩根大通首席美國(guó)證券策略師ThomasJ.Lee表示，美股仍難擺脫空頭市場(chǎng)的格局，股市持續(xù)上漲需要實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)基本面，但目前并無(wú)這種基本面支持。