在過(guò)去的350年中，在美國(guó)和英國(guó)，黃金都保持著其不朽的價(jià)值。西班牙戰(zhàn)爭(zhēng)的末期，法王路易十四擁有約價(jià)值為3億英鎊的資產(chǎn)，而他們的對(duì)手大英帝國(guó)只有區(qū)區(qū)4900萬(wàn)英鎊。看起來(lái)法國(guó)人似乎在財(cái)富方面更勝一籌，不過(guò)當(dāng)時(shí)，英國(guó)的人口只有法國(guó)的三分之一。在1715年，當(dāng)時(shí)還是金本位和銀本位的天下，所有的債務(wù)都是由黃金來(lái)計(jì)算的，英國(guó)當(dāng)時(shí)的債務(wù)是四十年前的20倍，這就是典型的通貨膨脹。于此同時(shí)，法國(guó)人也飽受通脹的折磨，情況比英國(guó)人還要嚴(yán)重。 三百年后的2009年，英國(guó)的債務(wù)單單在這一年就擴(kuò)張了1180億英鎊。這相當(dāng)于英國(guó)在1715年總資產(chǎn)的2500倍，也相當(dāng)于30年前工黨政府向世界貨幣基金組織請(qǐng)求貸款時(shí)總債務(wù)的兩倍。非常不幸，通脹要再一次來(lái)臨了。 1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國(guó)放棄金本位后，整體物價(jià)水平上升了760%。而英國(guó)方面自從1931年廢除金本位，物價(jià)指數(shù)上漲了超過(guò)2000%。美國(guó)和英國(guó)在長(zhǎng)達(dá)350年的歷史上都保持著物價(jià)水平的穩(wěn)定，從1800年到1930年美國(guó)的物價(jià)水平基本在同一個(gè)水平線上。而英國(guó)在1717年開(kāi)始實(shí)行了金本位制度，那時(shí)候物價(jià)指數(shù)為100的話，雖然物價(jià)指數(shù)經(jīng)歷了波動(dòng)，但是到了1930年又回到了原點(diǎn)�？梢哉f(shuō)在維持物價(jià)穩(wěn)定方面，金本位制度功不可沒(méi)。
從上圖我們可以看到，從1844年起在長(zhǎng)達(dá)70年的時(shí)間內(nèi)，黃金在英國(guó)的購(gòu)買力都保持了穩(wěn)定，而也是從那年起英格蘭銀行壟斷了發(fā)鈔權(quán)。英國(guó)在1919年停止了金本位制度，但于1926年有回復(fù)了金本位制度，其結(jié)果只有一個(gè)，英鎊繼續(xù)貶值。而在美國(guó)方面，美國(guó)一直禁止私人擁有黃金，人們只能在倫敦黃金市場(chǎng)進(jìn)行黃金交易。1929年——1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，迫使各國(guó)放棄金本位制度，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口，公開(kāi)的黃金市場(chǎng)失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦黃金市場(chǎng)關(guān)閉。
1970年以后，美國(guó)和英國(guó)政府終于放寬了對(duì)個(gè)人擁有和買賣黃金的限制，這個(gè)時(shí)期美國(guó)和其他西方國(guó)家的通脹率再次急劇升高，交易商和個(gè)人投資者大舉買入黃金，導(dǎo)致黃金價(jià)格不斷攀升。1971年，尼克松總統(tǒng)宣布關(guān)閉黃金窗口，美國(guó)政府宣布停止履行對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)，布雷頓體系就此崩潰。1973年因美元大幅貶值的誘導(dǎo)，再次引發(fā)了歐洲各國(guó)拋售美元搶購(gòu)黃金的浪潮，黃金價(jià)格一路飆升，這是1970年后黃金的第一次大牛市。
在這一輪的黃金大牛市中，如果按真實(shí)價(jià)格最高點(diǎn)的1980年初的水平來(lái)計(jì)算，金價(jià)的名義價(jià)格（包括通脹因素）要達(dá)到$1415才能跟那時(shí)的購(gòu)買力水平水平相提并論。另外，如果考慮G7貨幣的平均購(gòu)買力，以此計(jì)算的黃金金價(jià)要到$2390才達(dá)到歷史峰值。因此，可以說(shuō)現(xiàn)在黃金價(jià)格根本不算高，而其以美元計(jì)算的購(gòu)買力在2007年初僅僅恢復(fù)到了1900年的水平，距離1980年的峰值還很遙遠(yuǎn)。
據(jù)此我們判斷黃金正處于向其真實(shí)購(gòu)買力價(jià)值回歸的過(guò)程中，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)20年的熊市黃金價(jià)格受到了低估，最近黃金的上揚(yáng)只是其價(jià)值回歸的一種表現(xiàn)，而且從現(xiàn)在黃金的價(jià)格來(lái)判斷，這個(gè)過(guò)程還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
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