投資黃金是怎么一回事？

　　買100塊黃金同時買 100塊美元，這樣可以讓你不虧不賺；你還可以對沖通貨膨脹，這就是買黃金的目的。

　　最近大家天天問我黃金這個事，我都被問煩了，走在路上或上廁所的時候都有人來問：郎教授，該不該買黃金?這個問題非常重要，由于金融危機(jī)的沖擊，大家心里產(chǎn)生惶恐，都想自己的資產(chǎn)保值。

　　在中國，理財是非常簡單的，因?yàn)槲覀兛梢赃x擇的理財品種太少了：第一，股票市場，我曾經(jīng)提到過，2009年股市的不確定性非常高；第二，樓市，2009年樓市的最大風(fēng)險是全盤的凍結(jié)；第三，銀行存款，但是大家都擔(dān)心通貨膨脹。所以現(xiàn)在我們的老百姓就有了第四種選擇，投資黃金。

　　2008年11月21日，上海黃金交易所開放個人實(shí)物黃金交易，中國個人實(shí)物黃金交易終于有了以交易所為平臺的合法渠道。如果你通過銀行或者其他投資機(jī)構(gòu)投資黃金，可能要被抽取2%~3%的手續(xù)費(fèi)。如果通過黃金交易中心，收費(fèi)只有千分之幾，非常廉價，但是最低提領(lǐng)額是3公斤，有兩只老母雞那么重。

　　中國有買黃金避險的傳統(tǒng)，那么，在全球金融危機(jī)的形勢之下，樓市、股市、銀行存款都有問題，黃金會成為一個理想的避險理財品種嗎？

　　我是沃爾頓商學(xué)院的金融學(xué)博士，從我受教育的第一天開始，就不斷地被誤導(dǎo)：黃金是不重要的，黃金不是貨幣。

　　在沃爾頓商學(xué)院念書那么多年，時間基本上都花在研究衍生性金融工具上了。當(dāng)我致力于這種數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)跟數(shù)學(xué)模型定價的時候，我認(rèn)為這就是未來金融學(xué)博士跟整個金融行業(yè)應(yīng)該做的事情，即推出越來越多的衍生性金融工具，創(chuàng)造社會財富，讓老百姓更富裕。

　　其實(shí)我們都錯了，我們把一切推給數(shù)學(xué)，結(jié)果使事情變得非常復(fù)雜，更解決不了問題。比如，我把債券以998元的價格賣給你，到最后發(fā)現(xiàn)，市場價格不是998元，而是975元。于是，我們要花很多時間去解決這個問題�？墒沁@樣的問題太多了，不能光我來一個人來解決，所以需要更多的人來學(xué)金融，去解決這個小問題。

　　當(dāng)初我們不學(xué)黃金的定價，因?yàn)槔蠋煾嬖V我，黃金是沒有用的東西，給太太打個首飾，打個奧運(yùn)金牌還可以，但它不是貨幣。你要想學(xué)習(xí)貨幣，就要去學(xué)復(fù)雜的定價。998元賣給別人，你拿回的998元，那就是貨幣。除此之外，都不是貨幣。所以從那個時候開始，我就對黃金產(chǎn)生了抵觸情緒�，F(xiàn)在我覺得，我是被忽悠了。

　　美國股市的走勢基本呈穩(wěn)定的上升�？墒屈S金不是，有好幾個高峰。處于第一個高峰時（1980年代），黃金的價格從1968年的35美元一盎司拉高到800多美元一盎司，到了1998年，又跌回250美元一盎司，不可想象得低。我突然發(fā)現(xiàn)，黃金是一個被操縱的貨幣。為了回答這個問題，我查了很多資料。1998年，我竟然發(fā)現(xiàn)一個很有趣的現(xiàn)象，各國中央銀行的行長聚在一起商量如何把黃金賣出去，因?yàn)槟莻�時候，包括各國金礦的礦主都相信，10年之后的2008年，黃金的價格將下降到和銅礦一樣的水平。

　　黃金有價值嗎？我舉一個數(shù)據(jù)，民國初年，辛亥革命的時候，一兩黃金可以買二畝良田，五兩黃金可以買一個四合院。而今天，一公斤黃金只能換23萬元人民幣，連個廁所都買不到。所以，以黃金的價值而言，從解放前到現(xiàn)在，黃金沒有那么好的購買力。

　　我最近做的研究結(jié)果顯示，如果擁有黃金30年，可以帶來3倍的回報率；如果投資在標(biāo)準(zhǔn)普爾的話，是8.36倍的回報率；如果投資在道瓊斯的話，是 9.72倍；如果投資在納斯達(dá)克的話，是12.2倍，也就是說黃金的回報率是最差的，所以黃金并不具備太多的投資價值�？墒亲罱�這10年，黃金的回報率也是3倍，投資30年賺3倍，投資最近10年，還是賺3倍，也就是說過去的20年白干了，因?yàn)檫^去20年是操縱的時代，賺不了錢，這個時刻也是操縱的時代，但是如果說在這個時刻買的話，可以大賺一把。美國債券的回報率是1.8倍。道瓊斯工業(yè)指數(shù)虧損6%的本金，納斯達(dá)克虧損28%的本金，標(biāo)準(zhǔn)普爾500虧損掉27%的本金，也就是以10年來看的話，你投資黃金是賺3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的好于美國國債的1.8倍，而美國的股市基本上全虧。

　　可是你要不要根據(jù)這10年的優(yōu)秀業(yè)績?nèi)ベI黃金呢？為什么這10年黃金的回報率這么好？只有一個原因，因?yàn)樗�被操縱了。因?yàn)樵?0年之前，全世界有一個非常好的謠言，那就是黃金無用論，價格被打到250美元一盎司，這個時候買入10年之后可以賺3倍。

　　30年的黃金收益率所以最差，因?yàn)楸徊倏v；這10年所以最好，也是因?yàn)楸徊倏v。所以我不敢建議你去買黃金，因?yàn)檫@不是你能控制的，而且你也操縱不了，操縱者是別人，你是被操縱者。如果購買了黃金，下面怎么操縱誰都不知道。至于未來是怎么操縱的，我沒這個水平進(jìn)行預(yù)估。但是當(dāng)你們聽到這種關(guān)于黃金未來會如何如何的話，尤其是花旗銀行、摩根大通、高盛這些國際金融資本說的話千萬別信，你自己回去考量一下，應(yīng)該怎么做投資。

　　國際金融炒家下一波要怎么操縱我不知道，但是以前怎么操縱我還看得懂。在這種操縱情況之下，我不敢跟你做什么建議，你自己看懂以后你自己想辦法。

　　如果你要去買黃金，我奉勸你這么買：買100塊黃金同時買 100塊美元。目的是把這兩條線加在一起除以2是一條直線，而直線是什么目的？直線是保證不賺錢的目的。如果你想買黃金，你不要想從黃金上面賺錢，因?yàn)樗�是�?yán)重被操縱的品種，你很可能會虧。如果買黃金是作為資產(chǎn)保值，那么購買方法還是買100塊黃金，就買100 塊美元，因?yàn)辄S金跟美元可以完全對沖。

　　大家買黃金應(yīng)帶著什么目的？很簡單，買黃金的目的，就是一個某種程度的對沖，你不但能夠跟美元剛好對沖掉，讓你不賠錢、不賺錢之外，你還可以對沖通貨膨脹，這就是買黃金的目的。