外匯儲(chǔ)備：危機(jī)當(dāng)?shù)?安全至上

　　我國(guó)已擁有近兩萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，金融危機(jī)背景下外匯儲(chǔ)備的安全性備受關(guān)注。兩會(huì)內(nèi)外，代表委員和專(zhuān)家學(xué)者對(duì)外儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)展開(kāi)熱議。豐富外匯儲(chǔ)備使用途徑，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備使用結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值，成為共識(shí)。

　　美國(guó)國(guó)債：是否安全

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年末我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)1.95萬(wàn)億美元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)其中70%為美元資產(chǎn)，而大部分為美國(guó)國(guó)債。據(jù)美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，2008年12月末，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總量達(dá)到6962億美元。

　　不過(guò)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，中國(guó)持有美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。據(jù)估算，美國(guó)2009財(cái)年赤字可能達(dá)到1.2萬(wàn)億美元。如將經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和金融救援計(jì)劃開(kāi)支計(jì)算在內(nèi)，今年美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比例將達(dá)到13.5%，大大超過(guò)1983年創(chuàng)造的6%歷史最高點(diǎn)。“如此巨大的赤字，只能依*發(fā)債籌資。奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能攤薄我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的權(quán)益�！鄙虅�(wù)部研究院研究員梅新育對(duì)《中國(guó)證券報(bào)》表示。

　　央行副行長(zhǎng)易綱指出，外匯儲(chǔ)備要考慮安全性、流動(dòng)性、收益性三原則。正是這種較為保守穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式才保證了我國(guó)外匯儲(chǔ)備在這一輪金融危機(jī)中保持安全。

　　有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，在金融危機(jī)持續(xù)的環(huán)境下，中國(guó)不宜大舉進(jìn)行外匯儲(chǔ)備多元化。中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備的首要任務(wù)是將損失減少到最低，應(yīng)尋求安全的地方。他指出，由于美國(guó)利率下調(diào)，應(yīng)減少購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期產(chǎn)品，增持短期債券。

　　實(shí)物儲(chǔ)備：買(mǎi)資源品

　　目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是貨幣形式，對(duì)此專(zhuān)家指出應(yīng)增加外儲(chǔ)中的實(shí)物儲(chǔ)備比例。全國(guó)政協(xié)委員、發(fā)改委副主任張國(guó)寶表示，可以用外匯進(jìn)行一些戰(zhàn)略性的投資，使一部分紙幣外匯變成實(shí)物外匯。由于這些物資是稀缺的，風(fēng)險(xiǎn)不是很大，在操作上，可將這些物質(zhì)的所有權(quán)放在國(guó)家外匯局、央行或財(cái)政部名下。

　　梅新育認(rèn)為，我國(guó)礦產(chǎn)資源不僅總體儲(chǔ)量不足，而且需求結(jié)構(gòu)與資源供給結(jié)構(gòu)脫節(jié)。他建議，只要不危及國(guó)際收支平衡，本著確保供給、供給成本最小化、收益最大化的原則，我國(guó)需要盡可能多使用海外資源；國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源的功能定位于抑制國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格過(guò)度高漲，以及在戰(zhàn)爭(zhēng)等特殊時(shí)期保障國(guó)內(nèi)供給。

　　外儲(chǔ)“內(nèi)用”：尚存爭(zhēng)議

　　國(guó)家外匯局日前表示，巨額外匯儲(chǔ)備資金將以積極支持國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需，服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)為目的。

　　但是從嚴(yán)格意義上來(lái)講，外匯儲(chǔ)備是用來(lái)對(duì)外支付的。復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授陸前進(jìn)認(rèn)為，“外儲(chǔ)內(nèi)用”是有局限性的。如果沒(méi)有用來(lái)進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y，只是在國(guó)內(nèi)使用，外匯儲(chǔ)備就不會(huì)下降，通過(guò)和人民幣資金的循環(huán)，又回到了央行手里，只不過(guò)有外匯儲(chǔ)備的中介作用，促使人民幣投放資金的增加。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰認(rèn)為，從服務(wù)于國(guó)內(nèi)建設(shè)角度看，把外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)變成增加的進(jìn)口，似乎應(yīng)成為今后合理使用外匯儲(chǔ)備的最主要渠道。

　　此外，支持企業(yè)收購(gòu)海外資源是合理利用外匯儲(chǔ)備的一種方式。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘日前表示，支持有實(shí)力的企業(yè)國(guó)外投資，是中國(guó)達(dá)到國(guó)際收支平衡的一個(gè)比較好的辦法。政策將在投資便利化和金融支持方面，加大企業(yè)“走出去”的支持力度。

　　“均分”外儲(chǔ)：難以管理

　　龐大的外匯儲(chǔ)備能否分給國(guó)民？此話題也引發(fā)爭(zhēng)議。全國(guó)政協(xié)委員、榮豐控股集團(tuán)股份公司董事長(zhǎng)王征表示，可嘗試動(dòng)用一部分外匯儲(chǔ)備，以發(fā)放等額特種外匯消費(fèi)券的形式惠及國(guó)民。

　　不過(guò)專(zhuān)家指出，外匯儲(chǔ)備不是政府的財(cái)政收入，不可以像政府支出那樣使用出去。如果外匯儲(chǔ)備給老百姓平分，相當(dāng)于央行用等額外匯儲(chǔ)備來(lái)擴(kuò)張貨幣，這是央行職能所不允許的。

　　陸前進(jìn)認(rèn)為，央行是貨幣政策的管理機(jī)構(gòu)，不是私人投資者，所以，中國(guó)應(yīng)該深化外匯管理體制改革和人民幣匯率的形成機(jī)制，實(shí)行“藏匯于民”，最終實(shí)現(xiàn)由市場(chǎng)投資者進(jìn)行外匯資產(chǎn)的管理與運(yùn)營(yíng)，提高外匯資產(chǎn)的收益率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值，逐步擺脫央行集中管理外匯資產(chǎn)的弊端。