美五大步驟清理“有毒資產(chǎn)” 全球市場聞風(fēng)而動

　　美國財(cái)政部23日宣布,將利用政府和私人部門資金,購買金融機(jī)構(gòu)“有毒資產(chǎn)”,以促進(jìn)信貸恢復(fù)流動。

　　美國財(cái)政部在當(dāng)天發(fā)表的一份聲明中宣布設(shè)立一個(gè)“公共—私人投資項(xiàng)目”,以處理金融機(jī)構(gòu)的“有毒資產(chǎn)”問題。該項(xiàng)目將利用來源于政府和私人部門的750億美元至1000億美元資金,購買5000億美元的“有毒資產(chǎn)”。而且,這個(gè)項(xiàng)目今后有擴(kuò)大到一萬億美元的可能性。

　　投資者認(rèn)為,這一計(jì)劃將改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,有助于恢復(fù)市場信心。在大型銀行股的帶動下,紐約股市一開盤即大幅攀升,截至美國東部時(shí)間上午10時(shí)半,道瓊斯指數(shù)已較前一個(gè)交易日上漲了250多點(diǎn),三大股指漲幅均超過3％。

　　三管齊下恢復(fù)市場信心

　　根據(jù)該計(jì)劃的設(shè)計(jì)框架,將擴(kuò)大現(xiàn)有的“有毒資產(chǎn)”剝離項(xiàng)目,并創(chuàng)建新的項(xiàng)目。打折的價(jià)格和政府的援助將吸引投資者購買這些資產(chǎn),但也使該計(jì)劃對于私人領(lǐng)域投資者的依賴性大增。

　　該計(jì)劃還打算建立一個(gè)由美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）支持的實(shí)體,由它來購買并持有那些不良貸款。

　　此外,財(cái)政部還打算擴(kuò)大美聯(lián)儲一項(xiàng)貸款安排的規(guī)模,將那些所謂的歷史遺留不良資產(chǎn)包括進(jìn)來。這項(xiàng)名為定期資產(chǎn)支持證券貸款工具（TALF）的項(xiàng)目目前只購買支持所有消費(fèi)者和小企業(yè)貸款的新發(fā)行證券。但一些最具“毒性”的資產(chǎn)是2005年和2006年發(fā)行的證券,TALF今后連這些證券也可以購買了。

　　該計(jì)劃主要分為5個(gè)步驟進(jìn)行,分別是:銀行首先自行決定各自需要出售的不良資產(chǎn)的規(guī)模;銀行決定所售不良資產(chǎn)規(guī)模后,由美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司主持對不良資產(chǎn)進(jìn)行拍賣,例如價(jià)值100美元的抵押貸款可能以84美元的價(jià)格被拍賣;按照計(jì)劃,美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司在84美元中出資72美元;剩下的12美元將由財(cái)政部和個(gè)人投資者共同承擔(dān)。財(cái)政部提供50%的募股資金,其余一半由個(gè)人投資者在市場中交易;個(gè)人投資者在市場中按照規(guī)定對不良資產(chǎn)進(jìn)行買賣。

　　有賴于私人部門資金

　　美國財(cái)政部長蓋特納23日在《華爾街日報(bào)》撰文指出,“公共—私人投資項(xiàng)目”將從銀行手中買進(jìn)房地產(chǎn)類貸款,從更廣泛的市場上買進(jìn)證券。銀行將有能力向?qū)ｉT的基金出售貸款,投資者將通過競爭來獲得參與這些基金、利用政府提供融資的能力。

　　根據(jù)這個(gè)計(jì)劃組建的基金將有3個(gè)主要特點(diǎn):首先,它們將利用政府資源——包括財(cái)政部資金、美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）和美聯(lián)儲的融資動員私人投資者的資金;其次,該計(jì)劃將確保私營領(lǐng)域參與者與納稅人一道分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且保證納稅人分享從這些投資獲得的利潤。這些基金將對退休基金等所有類型的投資者開放;再次,私營領(lǐng)域的購買者將確定根據(jù)這個(gè)計(jì)劃收購的貸款和證券的價(jià)值。

　　蓋特納指出,這項(xiàng)計(jì)劃旨在解決遺留貸款和證券,也是盡可能迅速有效地讓納稅人付出最低代價(jià)解決危機(jī)的總體戰(zhàn)略的組成部分。

　　蓋特納還希望借此穩(wěn)定金融體系,推進(jìn)此前的一項(xiàng)計(jì)劃,該計(jì)劃旨在向銀行注入資金、啟動消費(fèi)和小企業(yè)貸款,并幫助一些房屋業(yè)主償還抵押貸款。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,金融公司需要清除它們的資產(chǎn)負(fù)債表中堆積的問題貸款和證券,這樣它們才能重新恢復(fù)對外放貸的信心。

　　對蓋特納是個(gè)考驗(yàn)

　　美國國會預(yù)算局20日公布報(bào)告顯示,2010財(cái)年至2019財(cái)年,美國政府財(cái)政赤字將高達(dá)9．3萬億美元。部分美國媒體分析,奧巴馬政府不惜血本,以巨額財(cái)政赤字為代價(jià),換取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,承擔(dān)著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析人士對此項(xiàng)計(jì)劃如何確定收購不良資產(chǎn)的價(jià)格也感到擔(dān)心:如果定價(jià)過高,私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的資金就不會參與該計(jì)劃;如果定價(jià)過低,銀行也不會向該計(jì)劃出售問題資產(chǎn)。另外,經(jīng)歷了AIG獎金風(fēng)波之后,投資者對參與政府推出的金融救助項(xiàng)目普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度,因此這些“有毒資產(chǎn)”收購項(xiàng)目能否取得預(yù)期效果,在一定程度上將取決于華爾街投資者對AIG獎金風(fēng)波作何反應(yīng)。

　　也有分析指出,這項(xiàng)計(jì)劃可能是奧巴馬政府對金融危機(jī)施加重大影響的最佳機(jī)會。同時(shí),這對蓋特納來說也是個(gè)考驗(yàn)。上任不久的他因?yàn)閭�(gè)人稅務(wù)問題引發(fā)爭議,又因2月份宣布的銀行業(yè)救助計(jì)劃未公布細(xì)節(jié)招致批評,上周AIG獎金風(fēng)波也使蓋特納的聲望遭受打擊。因此,這項(xiàng)計(jì)劃對證明他的能力至關(guān)重要。