在當(dāng)前價(jià)位 投資原油將比黃金相對(duì)安全

　　自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，WTI原油近月期貨價(jià)格已經(jīng)從最高時(shí)的147美元/桶下跌到最低時(shí)的33美元/桶，目前反彈到53美元附近；在此期間內(nèi)，黃金則大放光彩，從去年10月下旬的700美元/盎司一度上漲到1005美元/盎司，目前仍然在927美元附近的相對(duì)高位。一場(chǎng)金融危機(jī)的襲來(lái)，讓以往同被人們看好的“黃金”、“黑金”表現(xiàn)明顯分化。那么在當(dāng)前情況下，投資哪個(gè)品種更安全呢？

　　黃金大漲有原因

　　去年9月雷曼兄弟破產(chǎn)后引發(fā)了金融危機(jī)，大宗商品與全球股市都出現(xiàn)暴跌，這時(shí)，黃金作為避險(xiǎn)工具成為投資者的避風(fēng)港，不少基金尤其是黃金ETF基金大量買(mǎi)入黃金，導(dǎo)致黃金出現(xiàn)較大幅度的上漲行情。期間，世界主要大國(guó)為了降低融資成本刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，紛紛大幅降低利率，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率降到0-0.25之間，這樣大大降低了資金成本，也支撐了黃金的上漲。

　　縱觀歷史，每次黃金的上漲都是由于避險(xiǎn)的需要，或者是規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，或者是規(guī)避戰(zhàn)爭(zhēng)、金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，或者兼而有之。自1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立以來(lái)到2007年，美國(guó)的CPI復(fù)合起來(lái)為2200%，物價(jià)上漲22倍，黃金則從當(dāng)時(shí)的20.67美元上漲到2007年底的840美元，上漲40.6倍，因此，長(zhǎng)期看，黃金顯然可以跑過(guò)CPI，但是長(zhǎng)期持有黃金很難與投資股市、原油等商品比肩。

　　油價(jià)漲幅遠(yuǎn)超黃金

　　1980年，當(dāng)時(shí)的世界性通貨膨脹達(dá)到高潮，那時(shí)原油最高價(jià)格為40美元，目前的價(jià)格是那時(shí)的1.325倍；那時(shí)黃金最高價(jià)850美元/盎司，目前的價(jià)格是那時(shí)的1.1倍。即使在原油價(jià)格下跌90多美元后，與1980年的價(jià)格高峰值相比，原油的漲幅仍然高過(guò)黃金。

　　1999年底，原油價(jià)格在10美元附近，黃金那時(shí)的最低價(jià)在252美元/盎司，到去年最高點(diǎn)時(shí)，原油漲了13倍，黃金漲了3倍，是最低點(diǎn)的4倍。即使到目前，油價(jià)也是那時(shí)的5倍，倍數(shù)也高于黃金。導(dǎo)致油價(jià)上漲的因素很多，從供給方面看，原油是稀缺的，而且一旦消費(fèi)將不復(fù)存在，黃金則不然，只會(huì)轉(zhuǎn)化形式而已，不會(huì)被消費(fèi)掉。從需求方面看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致原油需求大幅增加、天氣炎熱與寒冷都會(huì)導(dǎo)致需求增加、颶風(fēng)季節(jié)、煉廠故障、石油管道設(shè)施的破壞、地緣政治因素升溫、美元貶值等等因素都可以導(dǎo)致油價(jià)上漲，而黃金主要用于首飾，只有危機(jī)與美元貶值時(shí)才會(huì)導(dǎo)致其上漲，上漲的因素相對(duì)少得多，所以只要經(jīng)濟(jì)不再惡化，黃金的上漲可能就會(huì)受阻，而油價(jià)則可能穩(wěn)步攀升，如果是通貨膨脹，則兩者都會(huì)上漲。

　　投資原油或?yàn)檫x擇

　　從技術(shù)上看，50美元對(duì)于原油期貨是個(gè)很重要的價(jià)位，自去年12月油價(jià)向下有效突破50美元之后，油價(jià)在50美元以下徘徊了3個(gè)多月后終于向上突破50美元，即使短期內(nèi)由于庫(kù)存增加等利空因素的作用出現(xiàn)回調(diào)，只要不跌破50美元，則原油市場(chǎng)就仍處于強(qiáng)勢(shì)之中，上漲可期。再來(lái)看黃金，去年最高點(diǎn)為1032美元/盎司，今年的高點(diǎn)在1005美元，可見(jiàn)1000美元成為黃金的重要阻力位，只要黃金價(jià)格不能有效突破1000美元，上漲就無(wú)從談起。

　　綜上，筆者認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)盡管還沒(méi)有過(guò)去，但是繼續(xù)大幅惡化的可能性也不大，在目前的價(jià)位，投資原油將比投資黃金相對(duì)安全些，收益也可能會(huì)更大些。而一旦經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，則黃金更難漲過(guò)原油。