三月商品市場唯“美元”馬首是瞻

　　美聯(lián)儲韁繩松動為基本面消息匱乏的三月商品市場注入了短暫活力。

　　三月份，代表大宗商品價格整體走勢的CRB指數(shù)在經(jīng)歷了連續(xù)八個月下滑后終于回暖，盡管主要工業(yè)國原油庫存仍處于歷史高位，有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品消費也難實質(zhì)起色，商品市場整體供需疲弱仍在持續(xù)。

　　弱美元難寄厚望

　　美元指數(shù)在三月份一度創(chuàng)出85.81的2006年4月以來新高。盡管美國經(jīng)濟在不利的就業(yè)形勢下依然充滿不確定性，但相對而言，歐元區(qū)更為悲觀。這在一定程度上維持了市場對美元的信心，也抑制了商品價格此前反彈。

　　但自3月10日以后，美元指數(shù)不斷走軟，特別是美聯(lián)儲18日宣布再向市場注資超過1萬億美元，包括購買7500億美元相關(guān)房產(chǎn)抵押債券、1000億美元房貸機構(gòu)債券以及總額為3000億美元的長期國債。這些措施在加速美元貶值的同時，也將全球大宗商品價格推至月內(nèi)高位。

　　紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨月內(nèi)一度刷新了去年11月以來的新高紀錄；倫敦三個月期銅也在順利突破4000美元，回到了去年11月初水平；芝加哥大豆(資訊,行情)在經(jīng)歷了3月末的探底后持續(xù)回升，并在3月23日創(chuàng)出了9.812美元/蒲式耳的一個多月來新高。

　　不過，進入三月下旬，美元指數(shù)經(jīng)過兩周的大幅調(diào)整后再度上揚，并使得CRB指數(shù)同步顯著下滑。格林期貨最新研究報告認為，美聯(lián)儲敢于大規(guī)模注資，是建立在美元有走強背景的基礎(chǔ)上。盡管美國經(jīng)濟不佳，美元資產(chǎn)吸引力下降，但歐洲及日本等經(jīng)濟更為黯淡，從而從促成了美元的相對強勢。另一方面，美元大幅貶值并不符合美國利益。美聯(lián)儲此舉大肆注資行動有可能引發(fā)國際上對其國際儲備貨幣的爭論，而這種爭論無論結(jié)果如何，都會削弱美元影響力，這也并非美國初衷。因此，后期美聯(lián)儲繼續(xù)保持美元強勢的可能性較大。

　　有分析認為，商品市場基本面消息整體匱乏，美元因素會成為關(guān)注焦點。隨著歐洲央行利率會議及G20峰會即將召開，市場仍將高度關(guān)注美元走勢。而經(jīng)合組織（OECD）發(fā)布的觀點認為，歐洲央行應充分利用目前剩余的降息空間。

　　供需局面仍待恢復

　　商品市場整體供求寬松仍在三月份延續(xù)。

　　原油市場上，美國能源情報署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當周，美國原油庫存增加330萬桶至3.566億桶，創(chuàng)1993年7月以來最高位。庫存高企引發(fā)了原油需求的憂慮，而歐佩克限產(chǎn)并未堅決執(zhí)行也給原油市場帶來壓力。在最近一次減產(chǎn)決定中，OPEC將原油日產(chǎn)量目標自去年9月水平下調(diào)420萬桶，至2485萬桶。但據(jù)EIA測算，OPEC實際日產(chǎn)量減幅僅為300萬桶，為目標降幅的70%。

　　據(jù)石油咨詢機構(gòu)Petrologistics負責人ConradGerber此前表示，OPEC實現(xiàn)減產(chǎn)目標非常艱難，在原油市場出現(xiàn)些許好轉(zhuǎn)之后，OPEC成員國爭相增產(chǎn)欲望很強，這也說明歐佩克并不十分看好原油價格后期走勢。

　　整體疲弱形勢中，中國需求前景依然被部分機構(gòu)所看好。精銅市場上，麥格理集團預計，2009年中國輸電線路投資對于精銅需求量將增長20%，并帶動中國精銅需求總量上升4%——5%。國儲購買30萬噸精銅將使2009年中國銅需求增長6%，而所有需求因素的累計將使今年中國銅需求總量增長近20%。