美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍樂觀:最壞時刻已經(jīng)過去

　　這一周，實體經(jīng)濟(jì)和股市都仿佛站在了牛熊的岔路口。實體經(jīng)濟(jì)的每一個數(shù)據(jù)和各國政府的每一個舉動都在影響著經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的判斷。

　　一周大事塵埃落定，英美房地產(chǎn)市場成交回暖，抵押貸款利率創(chuàng)下新低，失業(yè)增長速度放緩，G20推出大手筆刺激經(jīng)濟(jì)，截至周四道指已經(jīng)連續(xù)3天上漲……這一切讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場人士得出了一個相似的結(jié)論：最壞時刻已經(jīng)過去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為期不遠(yuǎn)，股市牛熊轉(zhuǎn)換在即！

　　樓市成交量將穩(wěn)定增長

　　在華盛頓風(fēng)景如畫的小鎮(zhèn)馬丁斯堡，一些待售的房屋正在吸引人們爭購。在當(dāng)?shù)刈隽?5年地產(chǎn)商的MarcSavitt說，“在我們這一區(qū)域，房價已經(jīng)見底了�！�

　　“危機(jī)最嚴(yán)重的加利福尼亞、佛羅里達(dá)等地區(qū)，也有觸底跡象，”DMJ咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家DavidJones樂觀地說。

　　作為全美抵押貸款經(jīng)紀(jì)商協(xié)會的主席，Savitt的樂觀是有數(shù)據(jù)支撐的。據(jù)美國抵押貸款銀行家協(xié)會的預(yù)測，美國房屋銷量的穩(wěn)定增長將在今年第二季度開始，年銷售量將從第一季度的434萬套升至今年底的511萬套，比2008年上升17%。而2010年銷售預(yù)計將增至553萬套，增長10%。美國房地產(chǎn)聯(lián)合會本周三也作出了類似的預(yù)測。

　　銷售的回暖源于房地產(chǎn)市場基本面的改善。房屋支付能力指數(shù)最近幾個月已連續(xù)飆升，抵押貸款利率也降到歷史新低。房價的中位數(shù)從去年開始已下降了15%，而與高峰相比已下降26%。第一次購房者現(xiàn)在可以享受8000美元的免稅。

　　同時，可售房屋數(shù)量與2008年7月的高峰相比下降了18%，存貨已經(jīng)連續(xù)3個月處于只夠供應(yīng)10個月的水平之下。

　　本周四房地美發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，過去一周美國抵押貸款利率已降至歷史新低，30年期房貸利率在過去一周降了0.07個點，截至4月2日降至4.78%，這是房地美從1971年開始追蹤該數(shù)據(jù)以來的最低點。

　　另外，15年期貸款的平均利率已經(jīng)從一周前的4.58%降至4.52%，是1991年以來的最低點。這說明，美國政府購買債券的行動起到了降低借款成本的作用，而低利率已經(jīng)促使購房者蜂擁申請新貸款了。

　　房地產(chǎn)成交量的上升最終將導(dǎo)致房價止跌回穩(wěn)，大多數(shù)分析師預(yù)計房價將在第二季度繼續(xù)下降，在第三季度企穩(wěn)�！拔覀冞�沒有到達(dá)價格的底部，”房地美前研究部主管Olson說，價格見底最早也要到9月份。而美國房地產(chǎn)聯(lián)合會和抵押貸款銀行家協(xié)會預(yù)計，房價將在2009年底和2010年一二季度見底。

　　失業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)示衰退將結(jié)束

　　雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計美國失業(yè)數(shù)據(jù)在3月份將創(chuàng)出新高，但研究表明，這恰恰意味著衰退即將結(jié)束�！笆�業(yè)總是在衰退結(jié)束的時候表現(xiàn)得最為嚴(yán)重�！睎|京三菱銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家ChristopherRupkey說。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測3月份就業(yè)人數(shù)可能下降67.5萬人。失業(yè)率預(yù)計將從2月份的8.1%上升至8.5%，為25年來的新高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，作為滯后指標(biāo)，失業(yè)率將在今年剩下的大部分時間里繼續(xù)上升。經(jīng)濟(jì)的就業(yè)數(shù)據(jù)從2007年的高峰已經(jīng)下降了490萬人，就業(yè)人數(shù)已經(jīng)減少了大約3.2%。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意這一點：美國經(jīng)濟(jì)將揭開新的篇章。

　　“申請失業(yè)救濟(jì)的人在過去幾周已經(jīng)開始放慢了，”FAOEco-nomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家RobertBrusca說。“這很有可能意味著我們的失業(yè)已經(jīng)接近高峰。”

　　Rupkey注意到，在1991年和2001年的衰退中，失業(yè)在衰退結(jié)束前的2個月達(dá)到高峰。而Brusca指出，周失業(yè)數(shù)據(jù)一般在衰退結(jié)束的八周前到達(dá)高峰。這意味著本輪經(jīng)濟(jì)衰退將在5月結(jié)束。

　　Jones認(rèn)為失業(yè)數(shù)據(jù)短期將穩(wěn)定在65萬人，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為到6月份，失業(yè)人士將下降至20萬人。而Brusca認(rèn)為失業(yè)率很可能在接下來幾個月達(dá)到高峰，而不是像大多數(shù)說的今年年底。

　　主要行業(yè)的回暖也是對經(jīng)濟(jì)走出衰退的支撐，除了房地產(chǎn)市場回暖，3月份美國汽車銷量也出現(xiàn)環(huán)比上升。3月份美國汽車銷量經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為930萬輛，較2月份的910萬輛有所增長，雖然仍低于往年的平均水平，但也給了樂觀的人希望。

　　標(biāo)普指數(shù)最早將在5月由熊轉(zhuǎn)牛

　　周四，美股繼續(xù)強(qiáng)勁飆升，道指盤中一度突破8000點大關(guān)，道指收盤上漲了216.48點，至7918.08點，漲幅為2.79%；道指在過去三天已經(jīng)上漲了600余點。市場人士認(rèn)為這是一個買入的大好時機(jī)，銀行、實體經(jīng)濟(jì)和技術(shù)面這些主要因素都將市場拖出了萎靡不振的狀態(tài)。

　　華爾街頂尖技術(shù)分析師CarterWorth告訴記者，他正在密切關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)普爾的150日均線，“如果這條線出現(xiàn)平展趨勢，那么意味著市場將出現(xiàn)由熊到牛的轉(zhuǎn)折，”他說。“事實上，在過去二戰(zhàn)后的11個熊市中，一旦這條線出現(xiàn)平展趨勢，那么市場就處于底部了�！�

　　那么，標(biāo)普的150日均線何時將出現(xiàn)平展呢？Worth說，“這條曲線將在未來3～4周出現(xiàn)平展。”換句話說，標(biāo)普指數(shù)最早將在5月由熊轉(zhuǎn)牛。

　　3月6日，標(biāo)普500指數(shù)觸到666點的低位，ING投資管理公司全球增長策略部主任UriLandesman說，交易員正在將840點視為一個可能的新的阻力位，市場在周四沒有突破這一阻力。如果標(biāo)普500能夠突破這一點位，并躍上845點，將說明市場出現(xiàn)了強(qiáng)勁的牛市趨勢。

　　“我認(rèn)為這一筑底過程非常健康，我們將觀察市場是否會回調(diào)再次探底�！比疸y現(xiàn)場操作主管ArtCashin說。

　　另外，困擾股市已久的銀行有毒資產(chǎn)處理問題，也在本周四得到了解決。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會周四修改了按市值計價的會計準(zhǔn)則，允許金融機(jī)構(gòu)在有毒資產(chǎn)估值方面擁有更多的靈活性。

　　會計準(zhǔn)則進(jìn)行調(diào)整之后，企業(yè)減記的壓力減小。銀行可以拿出更多資金投放到信貸市場，這對金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)都有積極意義。

　　新的會計準(zhǔn)則將從第二季度開始生效，在紐交所長期從事證券交易的Hendson說，“放寬按市值計算資產(chǎn)價格的規(guī)定后，金融機(jī)構(gòu)將有機(jī)會重做資產(chǎn)負(fù)債表，逐步清理不良資產(chǎn)，而不是簡單地大幅削減資產(chǎn)價格�！睋�(jù)估算，新的會計原則雖然對于實際盈利能力沒有任何影響，但可能會使銀行的賬面盈利提高20%左右。