用黃金期權(quán)鎖定外儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著國(guó)際金融危機(jī)的動(dòng)蕩加劇，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，日前《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》就此采訪了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師吳志峰。

　　CBN：在美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用巨資購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債的情況下，市場(chǎng)認(rèn)為我國(guó)所持有的巨額外匯儲(chǔ)備價(jià)值面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者又擔(dān)心中國(guó)拋售外匯儲(chǔ)備對(duì)美元造成更大壓力，這些對(duì)國(guó)際金融秩序都產(chǎn)生了潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。你認(rèn)為有什么辦法能避免這種局面，并使我們的外匯儲(chǔ)備保值增值？

　　吳志峰:我覺(jué)得應(yīng)該督促美國(guó)政府，甚至拋一些美國(guó)國(guó)債也是可以的，但是這樣會(huì)打擊外國(guó)投資者的信心，使美元受到重創(chuàng)，為了保證美國(guó)國(guó)債的安全，美國(guó)應(yīng)該給中國(guó)購(gòu)買國(guó)債提供一個(gè)期權(quán)，就是拿美國(guó)的黃金來(lái)作為期權(quán)，讓中國(guó)用一定的價(jià)格來(lái)購(gòu)買美國(guó)的黃金。不是馬上要支付黃金，只是約定在一個(gè)價(jià)格，如果美元匯率比較低、美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌比較多的時(shí)候，允許中國(guó)等外國(guó)投資者以一個(gè)約定的價(jià)格來(lái)購(gòu)買一定數(shù)量的黃金，而不用大量拋售外匯儲(chǔ)備，這樣增強(qiáng)外國(guó)投資者的長(zhǎng)期信心，反過(guò)來(lái)幫助美國(guó)穩(wěn)定了它的金融市場(chǎng)。但它又不需要?jiǎng)佑脤?shí)際的黃金儲(chǔ)備，只是一個(gè)期權(quán)，所以這是個(gè)雙贏的局面。

　　CBN：你認(rèn)為我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備管理體制有沒(méi)有可以改進(jìn)的地方？

　　吳志峰:我想應(yīng)該分三個(gè)層次建立對(duì)外匯體系的科學(xué)管理：第一層面，應(yīng)該是由外匯局作為政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的真正的外匯儲(chǔ)備，追求流動(dòng)性和安全性，而不把收益性放在重要位置，這是外匯儲(chǔ)備的一個(gè)本質(zhì)屬性要求。第二層面是中國(guó)投資公司，它的使命應(yīng)該是在金融資產(chǎn)方面做一些投資，把淡馬錫作為一個(gè)榜樣，學(xué)習(xí)它的運(yùn)作方式以及資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。中投不應(yīng)該只投美國(guó)國(guó)債，應(yīng)該適當(dāng)追求收益性，跟外匯局有所區(qū)分。我想應(yīng)該把中國(guó)2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中6000億~8000億美元交給外匯局，10000億~12000億美元應(yīng)該交給中投公司來(lái)做，可以再成立一家或多家跟中投相似的公司來(lái)做，在它們中間形成競(jìng)爭(zhēng)局面，以增加外匯儲(chǔ)備的安全性。第三層面是基礎(chǔ)層面，就是“藏匯于民”。以前的外匯結(jié)售匯都是企業(yè)把得到的外匯必須賣給指定的銀行�，F(xiàn)在這種制度取消了，我覺(jué)得應(yīng)該推出一些配套的措施。

　　CBN：經(jīng)過(guò)這次危機(jī)的震蕩之后，你認(rèn)為以后儲(chǔ)備貨幣的格局會(huì)如何演變？

　　吳志峰:未來(lái)儲(chǔ)備貨幣如何演變現(xiàn)在有多種說(shuō)法。有的主張回到金本位制度，但我覺(jué)得這肯定不可能，這已經(jīng)不符合全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展框架。目前已經(jīng)進(jìn)入到信息數(shù)字化時(shí)代，未來(lái)貨幣絕對(duì)不會(huì)采取一個(gè)交易成本很大的制度。黃金的運(yùn)輸、轉(zhuǎn)移交易成本很大。這種笨重的制度跟信息高度化發(fā)展的社會(huì)是不相容的。我贊成貨幣名目論，未來(lái)的國(guó)際貨幣、儲(chǔ)備貨幣、硬通貨一定是國(guó)際社會(huì)共同管理的數(shù)字記賬貨幣。未來(lái)隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，未來(lái)世界貨幣一定是在地區(qū)貨幣基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。比如全球幾大經(jīng)濟(jì)體，美元經(jīng)濟(jì)區(qū)、歐元經(jīng)濟(jì)區(qū)、人民幣經(jīng)濟(jì)區(qū)等，現(xiàn)在對(duì)人民幣來(lái)講是個(gè)機(jī)會(huì)，其基礎(chǔ)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)亞洲、非洲、拉美的互補(bǔ)性，比如中國(guó)現(xiàn)在對(duì)東南亞國(guó)家、日本、韓國(guó)都是貿(mào)易逆差。