抄底PE 高盛籌建55億美元二級市場基金

　　據(jù)海外媒體披露，高盛集團已接近完成籌建一只55億美元的新基金，用于折價收購私人股權(quán)投資(PE)的現(xiàn)有投資組合。這類基金通常被稱為二級市場基金(Secondary Fund)，此次高盛設(shè)立的新基金規(guī)模將創(chuàng)下該行業(yè)新紀(jì)錄。

　　創(chuàng)行業(yè)融資規(guī)模新紀(jì)錄

　　據(jù)稱，高盛這只基金的籌資規(guī)模已超出50億美元的初始融資目標(biāo)。這是一只所謂的二級市場基金，專門購買PE和收購型基金的投資組合。

　　二級市場基金已成為時下私人股權(quán)市場上的一個新的熱點，主要因為受危機影響，一些急缺流動性的機構(gòu)投資人設(shè)法變現(xiàn)，其中的不少是銀行、養(yǎng)老基金和捐贈基金，這讓高盛等機構(gòu)有機會以低廉的價格收購一些看好的資產(chǎn)。

　　華爾街日報的報道稱，高盛此次新成立的基金名為GS Vintage Fund V，后者將成為二級市場基金行業(yè)新的“老大”。新基金將歸屬于高盛現(xiàn)有的資產(chǎn)管理部門。之前高盛已成立了四只類似基金，總規(guī)模約60億美元。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，很多情況下，二級市場基金的收購都能以三到五折的較高折扣成交。之所以如此，是因為很多PE都有出售投資組合的迫切愿望，而買家相對較少。據(jù)估計，目前有規(guī)模高達1250億美元的PE資產(chǎn)等待出售，而有意競購的資本總額不過350億美元。

　　去年秋天，全球最大的大學(xué)捐贈基金管理者——哈佛資產(chǎn)管理公司曾試圖出售價值15億美元的PE投資，但未能找到買家。據(jù)稱，由于買家希望獲得的折扣太高，哈佛資產(chǎn)管理公司最終決定放棄出售這些PE投資。

　　PE二級市場方興未艾

　　高盛的新基金用了10個月就超額實現(xiàn)了融資目標(biāo)，并從上周起不再接受新投資者的資金。分析人士認為，此次籌資的成功進一步證明，明年多數(shù)交易預(yù)計將出現(xiàn)在私人股本二級市場，因有太多PE急著出售資產(chǎn)籌集現(xiàn)金。二級市場基金往往投資那些被認為價值被低估的企業(yè)，同時為最初的PE公司提供資金流動性。

　　據(jù)稱，摩根大通也在發(fā)起一只二級市場基金，并已在過去幾個月吸引了5億美元的資金。約有25%的私人股本投資者是銀行，有分析認為，隨著更多銀行尋求獲取現(xiàn)金，銀行將成為私人股本股權(quán)市場上的大賣家。

　　二級市場基金最近兩年開始日漸活躍。除了高盛是這一領(lǐng)域的領(lǐng)先者之外，其他行業(yè)大鱷還包括列克星敦合伙、科勒資本等。去年，高盛曾牽頭實施了迄今為止規(guī)模最大的二級市場基金交易，當(dāng)時高盛同意支付約15億美元收購了一個PE投資組合。

　　在二級市場基金誕生之前，PE投資的退出途徑無非是兩種：上市或是公司并購。而二級市場基金則為眾多PE提供了一個全新的退出渠道，即通過二級市場打包出售投資組合。

　　去年的一項研究報告稱，全球PE二級市場基金的規(guī)模將達到300億美元，相當(dāng)于已募集的并購基金的四分之一。促使專注于二級市場的PE基金增加的主要原因是，在金融危機中遭受重創(chuàng)的銀行和機構(gòu)希望通過二級市場出售旗下的PE投資項目組合。