商品市場(chǎng)盡管在2008年遭遇“蹦極式”下跌，但它仍然是無(wú)法回避的投資領(lǐng)域。
隨著全球經(jīng)濟(jì)的回暖，近期與商品市場(chǎng)有關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品卷土重來(lái)，更有產(chǎn)品取得了不錯(cuò)的收益。
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4月15日，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）發(fā)表報(bào)告說(shuō)，受經(jīng)濟(jì)下滑的影響，該機(jī)構(gòu)再度下調(diào)2009年世界原油需求預(yù)期。同時(shí)，歐佩克預(yù)計(jì)，2009年世界原油日均需求量將為8418萬(wàn)桶，比2008年的8555萬(wàn)桶下降137萬(wàn)桶，降幅為1.6%。
而在需求方面，據(jù)美國(guó)能源信息部數(shù)據(jù)顯示，今年美國(guó)汽油需求有望增長(zhǎng)1.6%。經(jīng)過(guò)幾年的下降后，美國(guó)汽油需求將企穩(wěn)。同時(shí)，在包括空中交通在內(nèi)的全球其他重要需求方面，需求萎縮程度減緩，尤其是歐洲和亞洲情況似乎已好轉(zhuǎn)。預(yù)期今年全球石油需求將萎縮120萬(wàn)桶/天，明年將增長(zhǎng)82.6萬(wàn)桶/天。
該部4月14日表示，由于全球經(jīng)濟(jì)下滑，預(yù)計(jì)今年美國(guó)原油期貨價(jià)格平均為53美元/桶，假設(shè)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價(jià)均值將升至63美元/桶。
此番預(yù)計(jì)與美林的數(shù)據(jù)接近。美林在最近的全球能源周報(bào)中稱(chēng)，歐佩克近幾個(gè)月減產(chǎn)以及非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量前景不樂(lè)觀，今年下半年全球原油市場(chǎng)供應(yīng)可能比預(yù)期緊張，因此，將2009年布倫特原油價(jià)格預(yù)估調(diào)高2美元至每桶52美元。
高盛則繼續(xù)維持65美元/桶的預(yù)測(cè)，世界銀行則預(yù)測(cè)2009年石油價(jià)格平均每桶75美元。
如此起伏的行情，能夠準(zhǔn)確把握并在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中實(shí)現(xiàn)收益實(shí)屬不易。理財(cái)周報(bào)記者了解到，在國(guó)際原油價(jià)格反彈至40美元左右的時(shí)候，有銀行果斷出擊設(shè)計(jì)了與石油掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。
據(jù)悉，在2月中星展銀行推出了“6個(gè)月美國(guó)石油基金掛鉤人民幣保本結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品”，掛鉤美國(guó)石油基金，只要該基金的價(jià)格觸碰初始價(jià)格的135%，產(chǎn)品即獲得最高不低于4%的收益。
該產(chǎn)品設(shè)計(jì)專(zhuān)家認(rèn)為，除全球經(jīng)濟(jì)的回暖，可能令石油價(jià)格探底上揚(yáng)外，石油價(jià)格和黃金價(jià)格在歷史表現(xiàn)中出現(xiàn)一個(gè)比較穩(wěn)定的比例，即一盎司黃金的價(jià)格相當(dāng)于15桶石油的價(jià)格，這種比率被稱(chēng)為“金油比”。按1月份的黃金市價(jià)940美元每盎司來(lái)計(jì)算，石油的估值應(yīng)在62.7美元每桶左右。這正是大膽介入石油產(chǎn)品的一大原因。
星展中國(guó)副總裁，投資、保險(xiǎn)及存款部主管龔耀明向本報(bào)記者表示，“近階段，美國(guó)石油儲(chǔ)備儲(chǔ)蓄上升，國(guó)際石油價(jià)格離70至90美元每桶的合理估值尚有距離；我們認(rèn)為石油方面仍有投資機(jī)會(huì)；但是，即將到來(lái)的夏季石油需求壓力低谷也值得注意，不可以掉以輕心�！�
掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品增多
所謂仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。各銀行對(duì)于黃金的走勢(shì)市場(chǎng)存在較大分歧。
其中空頭代表是法興銀行。該行4月14日表示，隨著大量碎金出售抵消投資需求，而且盡管通脹預(yù)期上升，但投資者對(duì)黃金這類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)興趣缺乏，預(yù)計(jì)2009年第四季度黃金均價(jià)會(huì)跌至750美元。
法興認(rèn)為，大量的碎金銷(xiāo)售和市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，意味著2009年黃金投資者可能需要吸納超過(guò)1000噸的黃金，甚至?xí)哌_(dá)1400噸。如果買(mǎi)盤(pán)熱情無(wú)法重燃，就不可能出現(xiàn)大漲，金價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌。
據(jù)貴金屬咨詢(xún)機(jī)構(gòu)GFMS稱(chēng)，2009年碎金銷(xiāo)量可能高達(dá)2400噸，遠(yuǎn)高于2008年的歷史最高紀(jì)錄1218噸（相當(dāng)于黃金產(chǎn)量的50%以上）。
看多黃金的機(jī)構(gòu)也不少。美林就預(yù)測(cè)黃金價(jià)格將在未來(lái)3年內(nèi)分三個(gè)階段漲至1500美元的紀(jì)錄高位。目前的金價(jià)是2001年時(shí)的3倍。最近幾個(gè)交易日中，金價(jià)一直在2個(gè)月低點(diǎn)880美元附近波動(dòng)，遠(yuǎn)低于去年3月份創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄1034美元。
看多黃金最大的理由，是對(duì)美元的看空。市場(chǎng)普遍認(rèn)為美元將在一定時(shí)間內(nèi)走向貶值。歐美各國(guó)猛發(fā)鈔票，財(cái)政赤字大增，以及現(xiàn)在各國(guó)激進(jìn)的貨幣政策都為通脹埋下禍根，這些都支撐著黃金價(jià)格。
美林就表示，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該會(huì)推動(dòng)金價(jià)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)突破1000美元，隨后美元再度疲軟幫助其上漲至1200美元，而能源價(jià)格強(qiáng)勢(shì)回升將帶動(dòng)金價(jià)登上1500美元大關(guān)。
GFMS預(yù)測(cè)年內(nèi)金價(jià)有望突破1100美元。摩根大通最近則將此前預(yù)測(cè)的831美元/盎司上調(diào)至980美元/盎司。
相比之下，目前理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)銀行普遍看好黃金的走勢(shì)。其中，花旗就認(rèn)為單純的供需因素已經(jīng)不能完全解釋黃金價(jià)格的走勢(shì)�；ㄆ熘赋觯顿Y于現(xiàn)貨黃金的ETF總量自2005年1月的200噸上漲到2009年2月的1400噸，其中創(chuàng)出天量的三個(gè)時(shí)點(diǎn)分別為雷曼倒臺(tái)、2009年2月12日美國(guó)公布金融救助方案后投資者對(duì)細(xì)節(jié)的落實(shí)以及方案執(zhí)行力感到失望與懷疑、2009年3月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布動(dòng)用3000億美元購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，投資者擔(dān)憂(yōu)美元貶值。
據(jù)記者了解，東亞、恒生、花旗、星展均看好黃金，有些已經(jīng)推出類(lèi)似的產(chǎn)品，或者計(jì)劃推出相關(guān)的產(chǎn)品。主要是掛鉤全球最大黃金上市交易基金（SPDR Gold Trust)為主，產(chǎn)品期限在1年—1.5年。
農(nóng)產(chǎn)品掛鉤產(chǎn)品較少
與石油、黃金息息相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品同樣出現(xiàn)一波反彈。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中將2008/09年度美玉米(資訊,行情)期末庫(kù)存數(shù)據(jù)和大豆(資訊,行情)期末庫(kù)存數(shù)據(jù)紛紛下調(diào)，同時(shí)，預(yù)測(cè)的新一年度大豆播種面積明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。
這一利好消息的刺激下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格重新出現(xiàn)一波上漲。從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的基金持倉(cāng)分析，投機(jī)基金持倉(cāng)由凈空開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈多。
相比黃金與石油，目前市場(chǎng)重新掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品不多。其中，商品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行大戶(hù)荷蘭銀行繼續(xù)推出“增強(qiáng)型羅氏農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”掛鉤結(jié)構(gòu)性存款，投資期限長(zhǎng)達(dá)5年，有望從商品市場(chǎng)反彈行情中獲利。
