歷經風雨洗禮 美元路在何方？

　　或好或壞美元仍然被認為是市場最終的避險貨幣，但是美元能從基本面中走強嗎？過去數日，美國貨幣政策、經濟增長和金融市場健康問題均受到市場細致關注。美元可謂歷經風雨洗禮。

　　美國經濟與信貸市場現狀

　　或好或壞美元仍然被認為是市場最終的避險貨幣，但是美元能從基本面中走強嗎？過去數日，美國貨幣政策、經濟增長和金融市場健康問題均受到市場細致關注。美元可謂歷經風雨洗禮。盡管一些重要數據談不上樂觀，但是這些數據背後的普遍情緒認為，也許美國可能較早地走出從二戰(zhàn)以來最嚴重的危機，甚至快于其主要貿易伙伴。盡管第一季度GDP比經濟學家預期的溫和，但是消費支出卻是其中的亮點。而且美聯儲宣布維持利率不變後，表示不會增加購買長期債券和抵押支持債券，美聯儲認為經濟衰退的步伐在減緩。甚至早前認為至少有六家銀行在壓力測試中表現糟糕的報道也被市場對外匯和信貸市場的積極預期所抵消。

　　深度觀察金融和消費形勢

　　金融市場和信貸系統(tǒng)遠未恢復正常功能，但是形勢卻在持續(xù)改善。目前整個金融系統(tǒng)的困境主要集中在消費者和投資者層面，銀行和金融機構惜貸以加強自身安全程度，但是政府政策正在促進這一問題的解決。下一步需要救助的是投資者的悲觀情緒。

　　投資者、經濟學家和決策者已經對確認經濟正經受衰退的數據感到麻木，這種反應體現在了GDP數據上。然而，市場反而對經濟好轉的初步信號做出較大反應。周三公布的GDP表現疲軟，但是其中的消費支出強勁上漲2.2%，顯示潛在趨勢的改變。FOMC也表示經濟衰退的步伐減緩，這是經濟復蘇前的必要階段。

　　金融和資本市場現狀

　　投資者情緒仍然是金融市場好經濟增長中的大問號。周三道指創(chuàng)下近四周以來的單日最大漲幅，但是若說市場進入牛市，還為時過早。一方面，對于投資者而言，下降幅度低于前值的GDP仍然具有較大風險，畢竟第一季度跌幅仍然高于市場預期的下降4.7%。另一方面，投機者對市場風向的轉變理解最為深刻。也許消費支出分項的好轉和美聯儲認可的最糟糕的階段已經過去的論斷可能最終實現經濟復蘇。

　　深度觀察市場形勢

　　資本收益是股票市場中投資者的首要考量。公司分紅已經非常微薄。隨著樂觀情緒再次回歸，資金再次進入風險更大的股票市場，從而推高了股票價格。這種情況能持續(xù)多久？其實很難說。過去兩年中，一般投資者的情緒表現得非常脆弱。這一點必須謹慎，而且盡管股票市場略走高，但是商品市場卻在掙扎。

　　許多傳統(tǒng)的風險情緒標尺正在顯示市場情緒逐步好轉。VIX低于40%，甚至垃圾債券的風險溢價也下降19%。這主要是得益于政府決策和初步的經濟穩(wěn)定信號。但是金融市場仍缺乏較大的市場向好波動。