我國應繼續(xù)增持黃金儲備

　　雖然目前中國的黃金儲備增至1054噸，但與我國的外匯儲備規(guī)模相比依然明顯不夠。為了進一步鞏固人民幣在國際社會中的實際地位與心理強勢，以及推進與鞏固人民幣的國際化進程，筆者認為中國應該進一步增加黃金儲備。

　　中國進一步增持黃金的消息公布，有多方面含義。

　　含義之一，對長期以來增加黃金儲備呼聲的交代。

　　自2003年開始，隨著中國以美元資產(chǎn)為主的外匯儲備規(guī)模急劇膨脹，經(jīng)濟學界一直在呼吁中國官方優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，加大黃金儲備比重。就中國外匯儲備的規(guī)模來看，近兩萬億美元的外匯儲備以及此前600噸的黃金儲備規(guī)模，意味著中國黃金儲備占外匯總儲備的比例不到1%。針對這種不太合理的儲備結(jié)構(gòu)狀況，經(jīng)濟學界近幾年一直在呼吁中國加大黃金在外匯儲備中的比例，再加上這幾年中國利用外匯在國際上的投資也不盡如人意，更激發(fā)了社會對于外匯儲備管理的關注。因此，外匯管理局對中國外匯在國際上的投資獲利以及增持黃金消息的公布，在很大程度上是給社會一個近幾年加大黃金儲備呼吁的交代。其揭示的含義是，外匯管理局并不缺乏外匯管理的風險控制能力，合理的儲備結(jié)構(gòu)優(yōu)化早在2003年就已經(jīng)開始。

　　含義之二，試探市場反應。

　　就中國目前的外匯儲備規(guī)模以及儲備結(jié)構(gòu)來看，黃金的儲備量依然不足。既然在2003年就開始了增加黃金儲備的外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，那么隨后中國進一步增加黃金儲備比重將是一種趨勢。

　　目前，我國已有超過1000噸的黃金儲備，幾年來首次公布這個消息有試探市場反應的目的，主要是為了觀察國際黃金市場對該消息面的反應。從外匯管理局強調(diào)454噸黃金的增持完全通過國內(nèi)市場完成可以看出，外匯管理局不希望該消息面引發(fā)國際市場黃金的劇烈波動。筆者以為，在該消息面曝光的背景下，中國的黃金儲備行動很可能會暫時停止，以避免迎合消息面對金市形成較強的沖擊。但在市場消化該消息之后，中國很可能繼續(xù)邁開增持黃金儲備的步伐，甚至不排除通過國際市場進行操作的可能。

　　含義之三，鞏固國際社會對人民幣的信心，逐漸推動人民幣國際化的流通進程。

　　金融危機爆發(fā)以來，特別是在美國為挽救金融危機而不顧他國利益濫發(fā)美元以來，國內(nèi)外社會不免產(chǎn)生了對中國外匯儲備中美元資產(chǎn)比例過大的憂慮。國務院總理溫家寶在3月的全國兩會上談到中國美元資產(chǎn)可能面臨的不確定性風險，并且忠告美國政府要保護好中國在美國的利益。鑒于金融危機之后可能形成的美元信任危機，國際社會認為，人民幣面臨著千載難逢的崛起機會，國家外匯管理局在部分地方的國際貿(mào)易中開始了人民幣結(jié)算的試點，這反映出中國推動人民幣國際化的意愿。中國龐大的美元儲備是我國目前的優(yōu)勢，但從某種意義上來說，這也有可能是美國引爆中國的一枚炸彈，會導致國際社會對人民幣產(chǎn)生信任危機。因此，外匯管理局增持黃金的消息是在示意國際社會，中國的外匯儲備并非只裝在美元資產(chǎn)一個籃子里面，加大黃金儲備的明智舉動早在2003年就已經(jīng)開始，希望國際社會能夠樹立對人民幣支付能力的強勁信心，進而培育人民幣國際化進程的環(huán)境。

　　此外，通過該消息的釋放，筆者以為中國極可能進一步加大、加快增加黃金儲備的步伐，途徑也不一定僅限于通過國內(nèi)市場。目前，國際貨幣基金組織(IMF)宣布將售金403噸用于貧窮國家的金融救助貸款，筆者相信，中國政府會很樂意一次性吸納這403噸黃金，而又不至于引發(fā)黃金市場的明顯波動。

　　我國黃金儲備的規(guī)模最好能夠維持在5000噸以上的水平。按照目前900美元附近的黃金價格計算，每噸黃金約合2900萬美元，5000噸黃金不到1500億美元。即使達到了這一水平，中國黃金儲備占外匯儲備的比重依然低于全球平均水平。就增持方式而言，此前6年增持454噸的速度無疑顯得過慢。針對目前美國無視全球美元資產(chǎn)持有人利益而過度投放美元的情況，我們很難想象再過5年之后的美元是什么樣子。筆者建議，應進一步加強通過國內(nèi)市場增持黃金儲備的操作，加大國內(nèi)金礦的勘探與開采力度，加強黃金的出口限制，鼓勵黃金的進口消費。此外，在不引起國際金價明顯波動的前提下，可以加大國際市場的操作力度，或通過與國外官方的場外購金協(xié)議達到進一步增持黃金的目的。