奧巴馬總統(tǒng)這些天終于可以長吁一口氣了：自他就職以來幾乎一直下挫，在3月初一度創(chuàng)出九十年間美國總統(tǒng)就任后最差表現(xiàn)的道瓊斯指數(shù)，在本月初重新回到了他就職日收盤點位的上方，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)更是出現(xiàn)年內(nèi)上漲。美國金融市場在經(jīng)歷了長時間的跌落后重現(xiàn)暖意，實體經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了明顯向好的跡象，這一切當(dāng)歸功于奧巴馬就職后實行的救市三部曲。雖然救市三部曲側(cè)重點各有不同，但相互之間聯(lián)系相當(dāng)緊密，其重心就是通過各種舉措恢復(fù)和改善投資者信心，斬斷本輪金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的負(fù)面循環(huán)鏈條。
三部曲之一：穩(wěn)定房貸市場、重建消費者信心和能力。
奧巴馬上任后的首個舉措，就是在簽署里程碑式的7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激法案后，再計劃耗資2750億美元救助樓市，一方面通過降低房貸月供和允許再融資等措施，使陷入困境的房屋業(yè)主舒緩房貸壓力，另一方面則通過設(shè)立房主穩(wěn)定基金幫助房貸嚴(yán)重違約者保住即將失去的住房，同時繼續(xù)認(rèn)購“兩房”債券以及增加其融資額度，以繼續(xù)幫助其提供低廉的房屋貸款，使房屋貸款違約率不至于繼續(xù)攀高，減弱其對于美國金融體系所帶來的沖擊。
與此同時，奧巴馬還通過一系列的提供福利和退稅政策增加美國消費者的家庭收入，使美國消費者的實際消費能力在失業(yè)率繼續(xù)上升的同時不至于出現(xiàn)大幅下滑，從而減少經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下挫的可能。
通過穩(wěn)定房貸市場和增加消費者的實際收入，奧巴馬成功提升了消費者的消費能力和信心，房地產(chǎn)市場也開始出現(xiàn)穩(wěn)定跡象，盡管失業(yè)率持續(xù)走高，但美國的消費者支出依舊保持了良好的水平，幫助實體經(jīng)濟(jì)度過了最為艱難的一段時間。
三部曲之二：進(jìn)行壓力測試、增強(qiáng)銀行業(yè)抗風(fēng)險能力
美國的金融市場動蕩是本輪金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化的重要因素。為了拯救瀕臨崩潰的美國銀行業(yè)，奧巴馬的答案是進(jìn)行壓力測試，以嚴(yán)苛的測試條件衡量美國銀行業(yè)所需的資本水平，通過潛在的政府國有化威脅促使銀行補(bǔ)充充足的普通有形權(quán)益股本，從而提高銀行業(yè)的抗風(fēng)險能力，增加市場投資者對于銀行業(yè)的信心，使銀行業(yè)擺脫由于股價下挫、資產(chǎn)持續(xù)縮水進(jìn)而導(dǎo)致信用評級再度降低、資產(chǎn)再度縮水的負(fù)面循環(huán)，最終促使銀行業(yè)的放貸能力和意愿得到充分的恢復(fù)，以提供實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)必要的流動性。
在壓力測試的實施初期，市場曾有非常負(fù)面的反應(yīng)，由于擔(dān)憂銀行業(yè)被國有化，以美國銀行和花旗銀行為首的銀行股股價飛流直下，但隨著美國政府支持銀行業(yè)，決心不讓有任何一家對美國經(jīng)濟(jì)舉足輕重的大銀行倒閉的態(tài)度明朗，以及在一系列注資、修改會計準(zhǔn)則的措施幫助下，美國銀行業(yè)一季度報告的盈利狀況出現(xiàn)明顯改善，銀行業(yè)股價就此大幅飆升，市場對于壓力測試的擔(dān)憂逐漸弱化。
在銀行業(yè)融資能力逐步提升的情況下，壓力測試的結(jié)果也為市場帶來驚喜，19家銀行雖有10家需要融資，但其數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場預(yù)期，標(biāo)普對于部分此前受創(chuàng)嚴(yán)重的銀行評級開始調(diào)升，需要補(bǔ)充資本金的多數(shù)銀行也能夠輕易地從市場中通過發(fā)行普通股等方式獲得所需的資金。盡管未來銀行業(yè)還可能遭遇到新的挑戰(zhàn)，但最為艱難的一段時光已經(jīng)悄然度過，壓力測試的結(jié)果也成了投資者恢復(fù)對銀行業(yè)信心的重要因素，投資者對于銀行業(yè)的態(tài)度就此發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。這將會幫助金融市場逐漸走出危機(jī)的陰霾，為實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更多的支持。
三部曲之三：實施定量寬松政策，解凍信貸市場流動性。
由于信貸緊縮是造成實體經(jīng)濟(jì)下滑的一個重要因素，在對房地產(chǎn)和銀行業(yè)施加援手后，奧巴馬救援經(jīng)濟(jì)的重心放在了提升市場流動性，緩解信貸緊張局面上。為了達(dá)到這一目標(biāo)，除了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場和增強(qiáng)銀行業(yè)的抗風(fēng)險能力外，通過大量釋放貨幣流動性增加市場供給，進(jìn)而壓低市場實際利率，成了奧巴馬政府的重要手段。為此，美聯(lián)儲自20世紀(jì)50年代以來再度采取了購買長期國債實行量化寬松貨幣政策的舉措，這一做法雖然受到保守人士的攻擊，認(rèn)為有損美元的穩(wěn)定，并可能造成滯漲威脅。然而從實際執(zhí)行的效果看，的確起到了預(yù)期的作用：10年期長期國債利率在4月底前被成功地限制在3%以下的區(qū)間，信貸市場衡量流動性緊張程度的利差開始逐步回落，3個月期美元Libor自2003年6月以來首度下跌至1%下方，與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的息差(Libor-OIS)下跌至去年6月以來的最低水平，其余多項衡量金融風(fēng)險的指標(biāo)也大幅回落。信貸市場的逐步解凍，強(qiáng)有力地支撐了投資者的信心，更為實體經(jīng)濟(jì)的順暢運(yùn)轉(zhuǎn)增添了新動力。
眼下，金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)遠(yuǎn)未到可以輕言結(jié)束的時候，奧巴馬政府恐怕還要應(yīng)對更多難題，但救市的三部曲初見成效，無疑會為這位黑人總統(tǒng)今后的施政增添更多的信心和底氣。
