周一歐美股市受風(fēng)險(xiǎn)偏好刺激再度回升，市場(chǎng)認(rèn)為印度大選結(jié)果很大程度上成為促使周一風(fēng)險(xiǎn)偏好全面上升的重要因素。美元受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的影響而回落，黃金似乎也受到同樣的因素影響。交易商表示，美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，SPX大漲2.5%后，期金遭遇獲利了結(jié)賣壓，金市投資人將資金撤出市場(chǎng)。但如果投資者在隨后一段時(shí)間依然秉持這種風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)黃金與美元可能形成同向影響的觀點(diǎn)，可能會(huì)再度陷入新的困境，認(rèn)為黃金與美元的關(guān)系并非稍早所認(rèn)識(shí)的那樣。那么近段時(shí)間黃金與美元到底什么關(guān)系呢？
如果是單純思考這個(gè)問題，我們可能很難找出近期黃金與美元關(guān)系的確切答案，因?yàn)檫@似乎與投資人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景的看法有關(guān)。在2月中旬以前，由于投資人彌漫著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮情緒，黃金與美元體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)避風(fēng)港角色的正向運(yùn)行關(guān)系，主要體現(xiàn)為共同上漲的“親家”走勢(shì)。而在2月中旬以后，由于投資人基于經(jīng)濟(jì)前景憂慮情緒階段性過度釋放后的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，使得美元的避險(xiǎn)角色黯然。風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升使得投資者明顯追逐于證券市場(chǎng)、商品市場(chǎng)的投機(jī)。甚至目前階段僅能作為一種概念的通脹因素也被投資者用于作為投機(jī)的借口，因?yàn)楫?dāng)前通縮才是事實(shí)。此階段黃金的金融屬性黯然，也成為一種投機(jī)商品，在趨勢(shì)上與美元呈現(xiàn)出反向運(yùn)行關(guān)系。如果投資者要過于拘泥于它們每日的動(dòng)態(tài)關(guān)系，則可能很難找到準(zhǔn)確的相關(guān)性。故筆者以為，當(dāng)前在趨勢(shì)上將黃金與美元做反向運(yùn)行關(guān)系理解，而不要過于計(jì)較它們每日的運(yùn)行關(guān)系可能較為客觀。所以研究美元的運(yùn)行趨勢(shì)對(duì)分析金價(jià)應(yīng)該有所幫助。
就美元市場(chǎng)資金率動(dòng)而言，截至5月12日當(dāng)周，基金在ICE市場(chǎng)的美元期貨凈多頭寸相對(duì)于前周下降2730手至3648手，為08年6月2日當(dāng)周以來最低凈多持倉。這個(gè)凈多持倉量回到了08年7月美元發(fā)動(dòng)中期升勢(shì)以來的起點(diǎn)，基于威爾鑫對(duì)美元市場(chǎng)的能量流動(dòng)分析，筆者以為階段性美元在旗形破位后的單邊下跌態(tài)勢(shì)可能已告段落。即便后市美元還存在筆者前期分析的下探79～80點(diǎn)終極支撐的可能，也很可能需要一個(gè)弱勢(shì)反彈的過渡。
均線MA1在日均線系統(tǒng)中為年線，目前正成為周均線美元回調(diào)的強(qiáng)勁支撐，該均線代表美元多年運(yùn)行的核心成本分布所在。如果不能被一氣呵成地突破，那它將發(fā)揮它強(qiáng)勁的市場(chǎng)作用力，目前體現(xiàn)為對(duì)美元回調(diào)的強(qiáng)支撐。當(dāng)然，雖我們?cè)诖饲霸u(píng)論中分析，美元終極支撐可能在MA2、MA3，以及70.68～89.62美元上升波段的二分位處。但目前通過美元市場(chǎng)的能量率動(dòng)分析，這個(gè)目標(biāo)可能不會(huì)一氣呵成地達(dá)到。此外，阻速線理論提示我們，只要美元沒有下破圖示中阻速線2/3線支撐，那么我們就不應(yīng)該盲目吶喊美元宏觀熊市的到來。筆者依然堅(jiān)持美元后市還存在走強(qiáng)機(jī)會(huì)，而目前或正處于階段性低位區(qū)域。
此外，技術(shù)指標(biāo)上，目前美元正在考驗(yàn)周線布林下軌支撐。而周線威廉指標(biāo)也發(fā)出美元可能階段性見底的信號(hào)，在周線圖中季度線處于上行的態(tài)勢(shì)下，我們不能忽略美元周線威廉指標(biāo)的見底信號(hào)。它的有效性比美元處于宏觀熊市中給出的同樣信號(hào)大得多。
再如美元日K線圖示，美元完成89.62～82.64點(diǎn)的第一階段下跌后，隨后的旗形反彈有效承壓于交織的30日均線、季度均線、半年均線。再后的旗形破位下跌使目前美元*近年線支撐位。結(jié)合美元市場(chǎng)的能量率動(dòng)分析，周線技術(shù)面分析，筆者以為階段性美元很可能會(huì)在年線（目前為81.40）附近受到有效支撐。如果確實(shí)這樣，那么我們不能對(duì)美元觸及年線后的金價(jià)走勢(shì)抱過于樂觀預(yù)期。
當(dāng)然，我們也沒有必要過早憂慮階段性金價(jià)運(yùn)行前景。市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行證明，行情的轉(zhuǎn)軌很多時(shí)候總比我們想象的來得要慢。4月中下旬，通過對(duì)關(guān)聯(lián)的美元、白銀資金流向進(jìn)行分析，以及結(jié)合金價(jià)本身的技術(shù)面，我們?cè)疽詾辄S金將會(huì)迎來一個(gè)不菲的階段性凌厲漲勢(shì)。隨后銀價(jià)、美元走勢(shì)的力度及方向與我們的分析預(yù)期高度一致，但金價(jià)運(yùn)行卻意外弱于預(yù)期。
有的市場(chǎng)人士或可能是一個(gè)不錯(cuò)的分析人士，但卻是一個(gè)糟糕的操盤手。市場(chǎng)分析大多時(shí)候是一種對(duì)市場(chǎng)的通過信息過濾后的主觀看法，但具體操盤則必須以尊重客觀的市場(chǎng)為前提，自己對(duì)市場(chǎng)的主觀看法必須客觀服從市場(chǎng)。如果發(fā)生矛盾，只能修正自己對(duì)市場(chǎng)的主觀觀點(diǎn)，否則就成了我們常常所說的死多頭或死空頭。能夠?qū)烧吆芎媒Y(jié)合的市場(chǎng)人士可謂鳳毛麟角。故很多成熟的機(jī)構(gòu)，研發(fā)與操盤都是獨(dú)立的。相對(duì)而言，操盤的難度無疑更大，因?yàn)檫@需要克服人過于主觀的劣根性。由于單純的市場(chǎng)分析往往是對(duì)市場(chǎng)的主觀總結(jié)，故很多分析師沒有能力勝任操盤手職責(zé)。
再度回到市場(chǎng)本身，我們傾向于行情的偏強(qiáng)格局可能會(huì)比我們稍早預(yù)期的更加“折磨”投資者，而在具體操作上，維持對(duì)駕馭市場(chǎng)的主動(dòng)，我們認(rèn)為重于簡(jiǎn)單追求一些帶有較大不確定風(fēng)險(xiǎn)的獲利。愚蠢而貪婪的投機(jī)者總試圖將市場(chǎng)運(yùn)行軌跡當(dāng)作展示自己才能的跑道，結(jié)果不可能跑贏市場(chǎng)軌跡。聰明的投資人只把市場(chǎng)當(dāng)作偶爾的提款工具，絕不愿支付與市場(chǎng)戀愛的代價(jià)。
