美長期國債市場遇冷 利差接近歷史最高

　　經(jīng)濟(jì)自由落體般下跌的結(jié)束，以及投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好的回轉(zhuǎn)對美國國債市場來說卻不一定是個(gè)好消息。本周二即陣亡將士紀(jì)念日假期后的第一個(gè)交易日美國國債繼續(xù)延續(xù)之前的跌勢，2年期和10年期國債收益率之差擴(kuò)大至2003年創(chuàng)出的歷史最高水平附近。

　　美國5月份消費(fèi)者信心指數(shù)升至去年9月以來的最高水平，從而提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好，也令有關(guān)經(jīng)濟(jì)或許已經(jīng)見底的樂觀預(yù)期升溫，這使得國債作為避險(xiǎn)工具的吸引力下降�！跋�費(fèi)者信心有點(diǎn)讓人感到驚喜�！� RBC資本市場公司的國債交易員Dan Mulholland說。

　　他還表示，人們也對不斷增加的國債供給有所擔(dān)憂。美國政府將在周三和周四分別拍賣350億美元5年期和260億美元7年期國債，投資者在國債拍賣前的拋售行動(dòng)也是拖累國債價(jià)格走低的另一個(gè)原因，特別是導(dǎo)致5年期和7年期國債周二遭遇的拋壓最為沉重。

　　但兩年期短期美國國債獲得了投資人的追捧，26日拍賣的400億美元2年期國債吸引了自2006年11月以來最強(qiáng)勁的需求，拍賣收益率為0.94%，這相對減輕了之前海外投資人可能對美國國債拒而遠(yuǎn)之的擔(dān)憂。

　　由于2年期國債表現(xiàn)好于10年期國債，二者的收益率之差進(jìn)一步擴(kuò)大�；鶞�(zhǔn)2年期和10年期國債收益率之差后市尾盤一度擴(kuò)大至263個(gè)基點(diǎn)，上周五和上周四分別報(bào)256和249個(gè)基點(diǎn)�；鶞�(zhǔn)收益率之差突破了去年11月13日觸及的261.9個(gè)基點(diǎn)，目前正逼近2003年8月13日創(chuàng)下的歷史最高水平274.7個(gè)基點(diǎn)。

　　由于刺激經(jīng)濟(jì)和救助銀行的龐大支出，美國嚴(yán)重的財(cái)政赤字缺口所帶來的國債貶值風(fēng)險(xiǎn)，一直以來就是令投資人擔(dān)憂的達(dá)摩克利斯之劍，市場擔(dān)心美國迅速上升的財(cái)政赤字最終可能會(huì)導(dǎo)致美國喪失AAA的信用評級。10年期國債收益率周二突破關(guān)鍵的3.5%一線，為去年11月中旬以來首次。

　　瑞士信貸駐紐約的分析師預(yù)計(jì)，未來10年期國債收益率將在3.5%~4%之間，而普通證券和通貨膨脹保護(hù)債券的收益率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，“收益率上漲的長期潛在風(fēng)險(xiǎn)將影響經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增加對通貨膨脹的預(yù)期，這會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策更加關(guān)注通貨膨脹�！痹谧钚碌难芯繄�(bào)告中瑞信的分析師這么寫道。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)還沒有推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，因?yàn)殂y行并沒有募資足夠的資本來為經(jīng)濟(jì)提供正常的信貸，這使得美聯(lián)儲(chǔ)還不能回歸到傳統(tǒng)的貨幣政策，無論怎么，我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)具有很大的波動(dòng)性，也不會(huì)呈現(xiàn)出V形的復(fù)蘇�！眻�(bào)告中稱，瑞信認(rèn)為，未來美聯(lián)儲(chǔ)將面臨什么都不做或者繼續(xù)壓低美國國債收益率的選擇，這就意味美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)需要強(qiáng)調(diào)，由于經(jīng)濟(jì)疲弱還需要繼續(xù)加大購買國債，同時(shí)表示將開始關(guān)注通貨膨脹的問題。

　　在美國國債收益率利差擴(kuò)大的過程中，瑞信認(rèn)為中國購買美國國債的變化起到了一些作用， 自去年9月以來，中國持有的短期美國國債數(shù)量就開始出現(xiàn)攀升�！昂苊黠@中國已經(jīng)大舉對美國國債持有策略進(jìn)行了調(diào)整，即增持了短期政府債而減少了對長期美國國債的投資�！狈治鰩烱onstam和Lantz這樣表示。