五月金價的勁揚(yáng)主要緣于五月美元大幅下跌5.5％的提振，整個宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并非出現(xiàn)明顯變化，但市場風(fēng)險偏好卻在進(jìn)一步延續(xù)。而投資人的風(fēng)險偏好看來主要對美元形成了不利影響，而黃金則似乎再度被當(dāng)作美元貶值避險與風(fēng)險偏好追逐的投機(jī)對象。就宏觀K線形態(tài)而言，當(dāng)前金價似乎正形成一個宏觀中繼頭肩底形態(tài)，且欲進(jìn)一步?jīng)_擊1000美元附近的頸線。在本輪行情于880美元附近啟動初期，我們即預(yù)計金價可能有一輪上行980美元附近的行情，并迅速建議會員分批多頭重倉。但金價在漲升初期相對于美元疲態(tài)及銀價走強(qiáng)的對應(yīng)提振，明顯顯得有些乏力，這讓我們對金價能否進(jìn)一步上漲至980美元產(chǎn)生了懷疑，也建議會員過早對多頭進(jìn)行了平倉，之后總體維持趨空但不作空的觀點。目前為會員階段性鎖定約220美元的累積獲利，我們將重新開始一個新的操作B計劃。盡管五月金價呈現(xiàn)出強(qiáng)勢上行的長陽線，且上周金價呈現(xiàn)出相對于美元提振的明顯加速，但我們依然維持對中期金價上漲的謹(jǐn)慎。或許金價存在進(jìn)一步上漲慣性，也盡管金價頭肩底突破后理論會上漲至1350美元上方，但金價現(xiàn)階段無疑已處在一個敏感時期。操作上，急欲作空可能遭遇加速逼空的尷尬，在形成階段性巨大漲幅的情況下順勢作多可能心理也不會輕松，目前的操作的確很考驗投資人的技術(shù)。
近期基本面上，我們不會改變觀點，行情的演繹帶有較大投機(jī)性。伴隨金價的加速上行，市場亦再聞樂觀預(yù)期四起，提振金價的好消息也比前段時間多了不少。即便那已是過去的故事，但卻依然可以現(xiàn)在刺激具有“激情”投資人的神經(jīng)：億萬富翁投資人吉姆·羅杰斯前日表示，下一輪金融危機(jī)可能爆發(fā)在貨幣市場，這主要歸咎于各國央行紛紛開啟印鈔機(jī)。在前天的訪問中，他再次重申，可能會多買白銀，他現(xiàn)在的確持有黃金；瑞穗實業(yè)銀行(Mizuho Corporate bank)駐紐約的資深外匯交易員Hidetoshi Yanagihara在表示，黃金可能會成為下一種避險資產(chǎn)；周三一份行業(yè)報告顯示，一季度全球黃金需求同比增長38%，原因是黃金投資產(chǎn)品購買量大幅增加，抵消了珠寶消費以及工業(yè)用黃金需求不旺對金價造成的負(fù)面影響；基于美元貶值憂慮引發(fā)的通脹擔(dān)心情緒再度刺激投資人需要黃金避險；保爾森公司(Paulson&Co.)5月15日向美國證交會提交的文件披露，該公司旗下的基金大規(guī)模增持了黃金，包括黃金投資基金和黃金公司的股票。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，保爾森在黃金方面的投資已經(jīng)接近70億美元。但筆者以為，理性的投資者不宜太在乎這些利好消息。每當(dāng)行情進(jìn)入下跌尾聲，我們總會聽到很多悲觀消息，而在行情進(jìn)入上漲末段時，則會聽到更多調(diào)動情緒的樂觀論調(diào)。國際金融大鱷最喜歡這些聞香逐餌的“魚”，這是他們“茁壯成長”的養(yǎng)分。筆者以為，階段性金市存在投機(jī)上行的條件，但不具備階段性牛市縱深延續(xù)的根基。我們不妨對當(dāng)前金市利好及一些關(guān)聯(lián)現(xiàn)象予以解剖。
目前市場充斥著一種基于風(fēng)險偏好分析的聲音。認(rèn)為目前市場風(fēng)險偏好加強(qiáng)，投資者舍棄具備避險功能的美元，而追逐風(fēng)險及收益可能更高的資本市場、商品市場。但黃金不也與市場風(fēng)險偏好呈現(xiàn)反向關(guān)系嗎？為何風(fēng)險偏好舍棄具有避險功能的美元，但卻青睞具有避險功能的黃金呢？況且就本周市場來看，大宗商品金屬，甚至除黃金以外的其它貴金屬表現(xiàn)都遜色于黃金，故目前用一般基于投機(jī)的風(fēng)險偏好難以解釋當(dāng)前金價趨強(qiáng)運(yùn)行的成因。
于是乎，市場再泛基于美元增量發(fā)行后的通脹憂慮。美國聯(lián)邦儲備委員會3月份啟動了大規(guī)模國債收購計劃，F(xiàn)ed理事會部分成員認(rèn)為，該計劃可能還會進(jìn)一步擴(kuò)大，這意味著可能有更多的美元投放進(jìn)入市場，這進(jìn)一步增加了市場基于通脹的憂慮。近期美元呈現(xiàn)加速下行，油價與金價則對應(yīng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。故目前通脹憂慮情緒似乎能夠很好解釋當(dāng)前美元、黃金、原油運(yùn)行的成因。但是，目前有必要擔(dān)憂通脹嗎？看看美國不斷惡化的就業(yè)形勢，以及全球明顯過剩的工業(yè)產(chǎn)能，這哪里是通脹應(yīng)該存在的環(huán)境。美國勞工部(Labor Department)周四公布，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至5月16日當(dāng)周的首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少12,000人，至631,000人。但是截至5月9日當(dāng)周持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加75,000人，至紀(jì)錄新高6,662,000人，就業(yè)市場仍然極具挑戰(zhàn)性。筆者以為至少在09年，甚至10年的大部分時間，投資人沒有必要象擔(dān)心世界末日般擔(dān)心通脹，這純屬庸人自擾。當(dāng)然，針對救助本輪金融危機(jī)飲鴆止渴般的貨幣濫發(fā)，是長期通脹的條件與禍根，但這不是09年需要擔(dān)心的問題。故如果這是刺激金價近期走強(qiáng)的因素，那么它不會具備提振金價的持續(xù)性，即這難以在09年構(gòu)成黃金牛市的基礎(chǔ)。但這種在很大程度上人為刻意“制造”出的通脹憂慮情緒，卻可以形成黃金投機(jī)上漲的條件。這種缺乏牛市基礎(chǔ)的投機(jī)性上漲幅度與時間，都沒法與真正意義上的牛市相提并論。
關(guān)于一季度全球黃金需求同比增長38%，原因是黃金投資產(chǎn)品購買量大幅增加，抵消了珠寶消費以及工業(yè)用黃金需求不旺對金價造成的負(fù)面影響的報告，筆者更以為是一招高明的忽悠手段。首先這是一個過去的故事，即便隨后金價運(yùn)行與該消息面相悖，該份報告可以因為我講的是過去故事而推脫誘導(dǎo)責(zé)任。但主力知道有太多投資人喜歡將過去故事用作當(dāng)前盲目享受，他們認(rèn)為這或是一群進(jìn)化不夠充分的“魚”。
一季度投資人對黃金的市場行為與目前可能有著天壤之別，去年四季度至今年一季度中期前，投資人對于金融危機(jī)的恐懼到了階段性極限，對證券資產(chǎn)、大宗商品不計成本與后果的恐慌性拋售。對貨幣資產(chǎn)與黃金的救命般的盲目避險追捧，甚至零利率的國債都成為搶購對象。但現(xiàn)階段，投資人的心態(tài)與行為完全迥異，大幅上行的證券市場與大宗商品價格，示意階段性風(fēng)險偏好的回升。盡管疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境示意這種風(fēng)險偏好的回升很大程度上是一種投機(jī)行為。但現(xiàn)在投資人確實不太過于追求金融避險。故筆者以為，第二季度的黃金實際需求與一季度相比，肯定呈現(xiàn)出較大程度的萎縮。所以，投資者不可盲目用一季度過去的利好來支撐二季度看多黃金的信心，至少不可過于執(zhí)著。
對于羅杰斯投資黃金的態(tài)度，我想絕大多數(shù)人的投資方式都與其不同。其或著眼于幾年甚至更長時間的宏觀長遠(yuǎn)戰(zhàn)略理財布局，而我們的投資者更多則是中短線投資人，特別是保證金投資者，根本不適合做長線。即便是基金的保證金頭寸，其戰(zhàn)略運(yùn)作的時間周期也難以超過2年。
年中是一個黃金傳統(tǒng)的消費淡季，主力很少會違背這個基本面事實發(fā)動黃金真正的牛市。故對于當(dāng)前金價的強(qiáng)勢，筆者以為仍是一個階段性多頭投機(jī)行情的延續(xù)，并非真正的牛市。如果你認(rèn)為是，那么請找出說服自己的合理理由。這些理由切忌太宏觀、太長遠(yuǎn)、太主觀，因為大多保證金交易的方式不允許投資人以這樣“過粗”的思維來看待市場。
美元關(guān)聯(lián)之于黃金。盡管上周美元再度呈現(xiàn)破位下行征兆，但筆者以為應(yīng)該謹(jǐn)慎看待美元進(jìn)一步下跌的空間。無論是基本面、技術(shù)面以及美元市場的資金流向信號，我們都認(rèn)為不宜進(jìn)一步過度看空美元。技術(shù)指標(biāo)上，有一系列黃金、美元針對性的特色指示系統(tǒng)，總體而言其有效性都很好。再如美元周K線及對應(yīng)的特色指標(biāo)：
從近一年多上述特色指標(biāo)在周線圖中的表現(xiàn)來看，其對美元頂?shù)椎臏y試都相當(dāng)精準(zhǔn)。只有A點“警惕見頂”的信號顯得不準(zhǔn)確，其余基本都顯示出很好的有效性。近兩周而言，前周該指標(biāo)再度發(fā)出美元可能見底的信號，而上周進(jìn)一步發(fā)出應(yīng)該在本周買進(jìn)美元的信號。對于這次的信號是否進(jìn)一步延續(xù)其精準(zhǔn)指引，我們只有拭目以待。當(dāng)然，這在很大程度上也是一種我們用其它分析方法認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎看空美元的共振信號。但由于短期黃金有些脫離美元的緊密指引，故只要美元維持弱勢環(huán)境，黃金依然存在繼續(xù)創(chuàng)新高的可能。對金價可能發(fā)生轉(zhuǎn)折的把握，需要投資人從金價本身技術(shù)面上著手。
對于金價本身的技術(shù)面前景，我們不進(jìn)一步做非常深入的探導(dǎo)。有很多分析金市的工具，哪怕一種工具在一個對應(yīng)適合它發(fā)揮分析效能的特定時期，發(fā)出有效的指引信號，那也可以有助于我們決勝黃金市場。相信會員朋友還記得筆者在4月29日早間快訊中給出的一段信號提示，即我們的一個特色指標(biāo)發(fā)出了波段看漲信號，盡管當(dāng)時金價還處于回調(diào)之中，而市場看空者也不在少數(shù)。目前將該特色指標(biāo)給出的信號予以展示，如金價日K線及對應(yīng)的能量分析指標(biāo)：
紅色娃娃頭笑臉的自動出現(xiàn)即意味著一個波段看漲時機(jī)的到來。從2001年自今，這種信號總共發(fā)出過13次，即每年會發(fā)出一到兩次這樣的信號，無一例外，沒有一次信號是失敗的，對金價隨后迎來的波段上漲指引全部成功。但前幾年，由于該信號出現(xiàn)的總基數(shù)較少，筆者曾對它的有效性有所懷疑，而錯過了不少確鑿果敢的波段作多時機(jī)。而就本次信號發(fā)出后的中段，我也曾懷疑過它，認(rèn)為這次波段指引的漲幅可能是這么多次以來最小的，進(jìn)而讓會員重倉的多頭過早出局，失去了很大一段利潤。在該信號發(fā)出的初期，我們即信心滿滿指導(dǎo)會員分批重倉布局作多，883、890、906美元分批總計建倉至9成。但5月7～14日期間的金價滯漲讓我們對該信號及金價波段前景提出了過早質(zhì)疑。使得我們初期短線獲利巨大，超過100美元，而隨后卻過早作多出局。目前來看，這個信號還是非常有效。
此外，金市的資金流向上也給出了同樣共振于技術(shù)面、基本面的信號。關(guān)于黃金市場的能量分析，有一套特色系統(tǒng)，相信投資者在全球也不會看到第二家。很多投資人喜歡從黃金ETF，以及CFTC公布的持倉報告中尋找資金流向線索，結(jié)果發(fā)現(xiàn)很多時候得出相反的結(jié)果。這沒有什么奇怪的，否則CFTC的官員自己參與這些交易那就穩(wěn)賺不賠了，事實當(dāng)然并非如此。成熟的投資人應(yīng)該都清楚，大家能夠隨手拈來的陽光下的數(shù)據(jù)，那不可能是成為制勝市場秘笈，最多僅當(dāng)一手參考資料。關(guān)注金市幕后的資金流向，也自己設(shè)計了這樣一套幕后資金流向的分析系統(tǒng)。相信這幾年關(guān)注的朋友已對此深有體會�，F(xiàn)在再度展示一套關(guān)于金市場外資金動向的分析系統(tǒng)，如金價日K線及對應(yīng)的場外資金率動分析：
前周的場外資金流向已經(jīng)表現(xiàn)出了明顯的逼空信號，場內(nèi)外的空頭都已開始紛紛止損。而上周金價的逼空態(tài)勢進(jìn)一步演繹，但卻出現(xiàn)一個新的信號，那就是多頭能量開始釋放過度。如果黃金正處在一輪牛市途中，那么后市金價應(yīng)該是一種慣性上漲態(tài)勢。主力只需在關(guān)鍵點位輕輕發(fā)力，便能推動金價跌穿新高。但如果目前僅僅是一個局部牛市，那么多頭能量過度釋放后無疑是一件非常危險的事情。由于對此的解析是一個仁者見仁，智者見智的很主觀觀點，故對于資金流向的詳細(xì)主觀含義我們僅對會員解析，并制定相應(yīng)操作策略。目前鎖定約220美元巨大累積獲利后空倉的會員無疑應(yīng)該非常輕松，我們隨時可能從容出手擊中金價轉(zhuǎn)軌的“七寸”。保持平倉的心態(tài)往往更容易獲得不錯的收益，保持平常心態(tài)必須明白這樣一點：市場中的機(jī)會與風(fēng)險遠(yuǎn)比我們想象的要多，關(guān)鍵是機(jī)會來臨時你是不是有從容把握機(jī)會的準(zhǔn)備！過于主觀尋找的機(jī)會往往是陷阱，等來的機(jī)會往往最完美！長期穩(wěn)健獲利應(yīng)該是成熟投資者的追求。致命的貪欲往往在最樂觀的氛圍中滋生，很多時候來自對行情的幻想，將行情幻想與真實的客觀模糊混淆，這就是所謂的樂極生悲！面對逆風(fēng)與順風(fēng)而處變不驚，淡視誘惑與淡視走過的機(jī)會，才乃成熟投資風(fēng)范！就短期金價而言，5月光頭光腳的長陽，以及上周先抑后揚(yáng)的光頭中陽皆示意短期金價存在進(jìn)一步走高慣性。而對中期市場的演繹，投資者必須關(guān)注更多的信號。其中，美元的指引或顯得很關(guān)鍵。
