在剛剛過去的5月，美元自由落體式的下滑可謂觸目驚心，美指則創(chuàng)下自1985年以來單月最大跌幅。投資者有充足的理由拋棄這個市場上昔日的“寵兒”。全球經(jīng)濟觸底的判斷正逐漸為市場廣泛接受；美國政府財政狀況嚴重失衡令美元儲備貨幣地位岌岌可危；另外，美聯(lián)儲在量化寬松政策的道路上漸行漸遠，而市場中關(guān)于美元泛濫的預(yù)期也隨之升溫。 上述任何一條理由看上去都言之鑿鑿，但細經(jīng)推敲卻也難免有不妥之處。首先，我們從近期出爐的一系列數(shù)據(jù)中可以得出，全球經(jīng)濟衰退步伐開始放緩。如美國第一季度GDP季調(diào)后年降5.7%，較去年第四季度的年降6.3%有所好轉(zhuǎn)；英國5月Nationwide房價指數(shù)創(chuàng)下19個月以來最大月度漲幅；美國5月份ISM制造業(yè)指數(shù)進一步回升至42.8。但潛在風(fēng)險仍不容忽視，美國及歐元區(qū)4月失業(yè)率分別創(chuàng)下1983年9月和1999年9月以來最高水平，而不斷攀升的失業(yè)率足以將經(jīng)濟復(fù)蘇的希望扼殺在搖籃之中。我們還要看到，盡管Libor利率已經(jīng)恢復(fù)到可接受狀態(tài)下，一度凍結(jié)的信貸市場逐漸回暖。但經(jīng)歷過劫后余生的金融機構(gòu)對放貸的熱情明顯不高，尤其針對中小企業(yè)及個人的惜貸現(xiàn)象依然嚴重，這勢必妨礙全球經(jīng)濟體的正�；顒樱瑥亩泳弿�(fù)蘇進程。 此外，美國巨額的財政赤字再度成為市場關(guān)注的焦點，而導(dǎo)火索竟然是標(biāo)準(zhǔn)普爾將英國的信用評級前景調(diào)整為負面。美元成為了最終的受害者，市場大肆拋售美元資產(chǎn)，令美元與甲型H1N1流感一道成為了初夏人們惟恐避之不及的“病毒”。另一著名評級機構(gòu)穆迪則明確表示，美國主權(quán)信用評級仍為AAA。與其說市場在美國評級問題上有些杞人憂天，倒不如說是在借題發(fā)揮。至少目前而言，尚未尋找到比美元更具安全性和流動性的其他貨幣。 隨著近期美國長債利率不斷攀升，關(guān)于美聯(lián)儲將擴大購債規(guī)模的猜測也隨之甚囂塵上。但Fed官員之前的談話有意回避設(shè)定長期利率上下限的問題，反而更加強調(diào)利率上揚反映出經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的事實。因此長債利率飆升與擴大購債規(guī)模之間并不存在必然聯(lián)系，即便美聯(lián)儲日后有所動作，也將充分考慮美國債權(quán)人的感受。再者，其他央行也同樣面臨著是否加大購債力度的考量。因此，美元獨受其罰有失公平。 當(dāng)然，雞肋美元的另一層含義是，棄之可惜。不過言其“可惜”或許有些不夠準(zhǔn)確。只是投資者在拋棄美元后，又能夠在歐元、英鎊、澳元身上尋找到多少信心？
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