美元結(jié)構(gòu)性走軟 “中國小幅逐步減持美國國債應(yīng)該是趨勢(shì)�！比疸y董事總經(jīng)理、財(cái)富管理研究部亞太區(qū)主管兼亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝29日對(duì)本報(bào)記者表示,中國不可能大量拋售美國國債,這對(duì)誰都無益,但為減少對(duì)美元的依賴,可小幅逐步減持美債。 據(jù)美國財(cái)政部6月15日公布的美國國債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年4月末,中國內(nèi)地持有的美國國債債券余額為7635億美元,較3月末下降44億美元,是11個(gè)月來首次下降�！懊绹l(fā)債太多,美元可能進(jìn)一步走軟,這是結(jié)構(gòu)性的。中國外貿(mào)出口仍面臨巨大壓力。這也可能成為中國小幅逐步減持美國國債的部分原因�！逼钟罏Q。 瑞銀財(cái)富管理與瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andreas Hoefert認(rèn)為,預(yù)計(jì)美國2009和2010年財(cái)政赤字占GDP的比重將達(dá)到10%-15%。“美國之所以能從信貸危機(jī)中緩過勁來,就是因?yàn)椴扇∏八从械拇笠?guī)模刺激政策。此后美國的貨幣發(fā)行量增加了一倍多,政府債券像滾雪球一樣成長�！� Andreas Hoefert說。 除此之外,瑞銀策略師Thomas Flury也表示,美元將面臨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,市場(chǎng)參與者將日益關(guān)注刺激經(jīng)濟(jì)措施的錢從哪里來,這個(gè)問題將給美元帶來結(jié)構(gòu)性壓力。而美國將長期維持低利率政策,因此美元的收益率也將維持低位。另外,外匯市場(chǎng)近期走勢(shì)主要受市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)以及美元作為儲(chǔ)備貨幣地位的爭(zhēng)論而推動(dòng),這兩個(gè)因素將對(duì)美元構(gòu)成壓力,并仍將是下半年重要主題。 公司債券表現(xiàn)優(yōu) “今年到目前為止,公司債券表現(xiàn)超越政府債券�！逼钟罏嬖V本報(bào)記者。 據(jù)他分析,去年信貸市場(chǎng)“癱瘓”,人們紛紛涌向政府債券以避險(xiǎn),但今年到目前為止情況已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。公司債券以猛烈勢(shì)態(tài)卷土重來,政府債券價(jià)格則走低。信用利差,即公司債券與政府債券之間的收益率差異大幅收窄,使得公司債券在今年上半年表現(xiàn)大幅超越政府債券。 “即便如此,從長遠(yuǎn)角度看,信用利差仍然偏高,反映出人們對(duì)債券違約前景的看法仍過于悲觀,投資者因此要求提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),公司債延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)的可能性也增大。”浦永灝稱。 “相較于公司債券,政府債券方面,政府財(cái)政赤字攀升、美英等發(fā)達(dá)國家今后將背負(fù)更沉重的政府債務(wù),使得人們加劇對(duì)這些國家評(píng)級(jí)前景的擔(dān)憂。” 瑞銀策略師Bernhard Obenhuber表示。 浦永灝則表示,總體上目前信用利差過高,這方面可能還會(huì)調(diào)整,因此信用利差還會(huì)進(jìn)一步下降,但公司債券的表現(xiàn)仍將優(yōu)于政府債券。
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