由于全球經(jīng)濟將逐步擺脫衰退、金融危機風(fēng)險不斷降低以及經(jīng)濟刺激計劃效果逐步顯現(xiàn)，從2009年下半年開始日本經(jīng)濟將繼續(xù)反彈勢頭，但在未來一兩年內(nèi)卻難以實現(xiàn)強勁復(fù)蘇。
首先，歐美內(nèi)需依舊疲軟對日本出口強勁反彈形成制約。在亞洲金融危機之后，依*對歐美市場出口的快速反彈，日本經(jīng)濟迅速擺脫困境并呈現(xiàn)出強勁反彈勢頭。但此輪全球金融危機重創(chuàng)歐美發(fā)達國家經(jīng)濟，雖然目前經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，但內(nèi)部消費和投資需求無法出現(xiàn)快速反彈，較2007年仍有較大差距。因此，日本無法依*對歐美出口的快速反彈實現(xiàn)強勁復(fù)蘇。
其次，信貸緊縮和產(chǎn)能過剩將加劇企業(yè)投資頹勢。日本寬松的貨幣政策并未大幅緩解信貸緊縮，信貸標準依然收緊，企業(yè)信貸的利率降幅較為有限，貸款增速持續(xù)下滑；此外，日本經(jīng)濟急速下滑致使產(chǎn)能過剩相當(dāng)嚴重，將進一步加劇企業(yè)投資的萎靡不振。
其三，就業(yè)形勢持續(xù)惡化將拖累私人消費增長。日本5月份的失業(yè)率由4月份的5%升至5.2%，當(dāng)月的就業(yè)崗位與申請人數(shù)之比也降至44%，日本的就業(yè)市場仍然面臨較大壓力，致使5月日本的零售貿(mào)易環(huán)比與前月持平，而且失業(yè)率的繼續(xù)上升也對未來私人消費有抑制作用。
最后，7年來首現(xiàn)財政赤字將進一步壓縮財政刺激政策空間，不利于日本經(jīng)濟的可持續(xù)復(fù)蘇。2008年全年，日本政府已推出了3輪總額高達61.5萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃，而受金融危機沖擊，日本法人稅及其以外稅收均大幅下將，總額僅為44萬億日元，7年來首度出現(xiàn)財政赤字。2009年4月，日本政府再次推出總額高達56.8萬億日元的刺激政策，預(yù)計2009年日本將繼續(xù)出現(xiàn)財政赤字，這進一步壓縮財政刺激政策空間，不利于日本經(jīng)濟未來的可持續(xù)復(fù)蘇。
步入通縮迫使日本繼續(xù)實施擴張性政策。近期，由寬松的貨幣環(huán)境以及高額的財政赤字催生的通脹預(yù)期愈發(fā)強烈，由此推動大宗商品價格以及長期利率等持續(xù)上揚，這種通脹預(yù)期或成為世界經(jīng)濟復(fù)蘇的障礙。當(dāng)適時收回非常規(guī)的貨幣政策和財政政策的呼聲日漸高漲的同時，日本卻成為全球首個陷入通縮的經(jīng)濟體。由于失業(yè)率攀升影響物價水平，日本5月CPI同比增速由4月的-0.1％降至-1.1%，創(chuàng)下2002年4月以來的新低，標志著日本再次步入通縮。因此，日本央行將在2009年內(nèi)維持0.1%的基準利率，并繼續(xù)采取定量寬松的貨幣政策，擴張性財政政策亦有望進一步加強，以拉動日本經(jīng)濟的復(fù)蘇步伐。
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