即使通脹“買金防身”不可一概而論

　　買金防身不可一概而論

　　出于對(duì)通貨膨脹前景的擔(dān)憂，醫(yī)生斯蒂恩(Scott Van Steyn)在一堆閃閃發(fā)光的一盎司重的金幣中找到了答案。事實(shí)上，金幣占了這位醫(yī)生所有財(cái)產(chǎn)的一大部分。

　　“2000年的歷史可以證明，在出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)期，擁有黃金是最佳選擇�！边@位在俄亥俄州哥倫布市的整形外科醫(yī)生說道�！斑^去人們嘲笑我買黃金，現(xiàn)在他們?cè)僖膊涣恕！?/FONT>

　　越來越多的投資者正在買入實(shí)貨黃金或純金，那就是如蘋果iPhone手機(jī)大小的純金金條或是美國(guó)金幣和南非金幣。個(gè)人對(duì)購(gòu)買純金的需求在去年人們對(duì)金融系統(tǒng)世紀(jì)末般的恐慌中，幾乎翻了一倍，達(dá)到了862公噸。

　　近來，這種因恐慌引起的需求讓位給了另一種擔(dān)憂心理，即股市會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退結(jié)束遙遙無期而受到影響，因此買黃金是對(duì)的。這種擔(dān)憂心理盡管不如恐慌那么劇烈，但仍然足夠強(qiáng)烈。同時(shí)，對(duì)于像斯蒂恩這樣的人，因?yàn)閵W巴馬政府的大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)的開支，他們對(duì)通脹越來越感到擔(dān)憂。

　　“當(dāng)處于不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人們就會(huì)購(gòu)入黃金，”試金石大型成長(zhǎng)型基金(Touchstone Large Cap Growth fund)的基金經(jīng)理普萊思(Shawn Price)說。該基金擁有幾百盎司的黃金。

　　當(dāng)然，持有黃金也有其風(fēng)險(xiǎn)，比如安全性。還有，你還要承擔(dān)讓投資者失望的風(fēng)險(xiǎn)，就如過去曾發(fā)生過的，投資者被這種傳奇般的金屬發(fā)出的特殊光芒所吸引但最后卻歸于失望。

　　盡管投資者對(duì)黃金的購(gòu)買量已經(jīng)從2008年的頂峰下降，但還是很高。今年第一季度的130公噸的銷量比過去10年的平均季度銷量高出了50%。分析師們指出，今年剩下的日子里黃金的銷量依然會(huì)強(qiáng)勁。

　　當(dāng)用于工業(yè)和珠寶業(yè)的黃金數(shù)量因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而大幅下降時(shí)，投資者的強(qiáng)勁需求卻推高了金價(jià)。四月份，當(dāng)通脹的預(yù)期重新抬頭的時(shí)候，金價(jià)竄到了900多美元一盎司，而在六月初則達(dá)到了983美元一盎司。此后金價(jià)又走低至909美元一盎司，出現(xiàn)這種情況是由于一些因素，如印度對(duì)黃金的進(jìn)口關(guān)稅漲了一倍。但在過去十年的大部分時(shí)間內(nèi)，金價(jià)從2002年起已經(jīng)猛漲了三倍。而同一時(shí)期內(nèi)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)則平均下跌了10%。

　　作為美國(guó)聯(lián)邦鑄幣機(jī)構(gòu)的美國(guó)鑄幣局(The U.S. Mint)不得不提高金幣產(chǎn)量。截至今年六月底的銷售量略低于794,000 枚，這已經(jīng)達(dá)到了2008全年所銷售的美國(guó)金幣的總量。幾個(gè)月前，因?yàn)橛嗀浟考ぴ�，鑄幣局不得不凍結(jié)了幾個(gè)黃金品種的銷售。

　　所有這些都于新開采的黃金供應(yīng)量萎縮之時(shí)發(fā)生。新探明的黃金礦藏儲(chǔ)量正在下降，不計(jì)其數(shù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金換黃金業(yè)務(wù)的公司正如雨后春筍般地出現(xiàn)以滿足需求。一些公司采用了家庭聚會(huì)的模式，也就是說，人們?cè)诩依锞蹠?huì)，把首飾和其它的可以熔化的黃金物品賣給黃金商人。

　　然而，許多主流金融顧問對(duì)持有實(shí)物黃金表示懷疑。“若我們遇到大災(zāi)難時(shí)，難道我們要把金條削下一塊去商店換牛奶嗎？”紐約的Wealthstream Advisors咨詢公司總裁古德曼(Michael Goodman)如是說。

　　當(dāng)一些顧問經(jīng)常建議把投資組合的10%長(zhǎng)期投資于黃金這樣的商品上，另一些顧問卻不認(rèn)為應(yīng)投資購(gòu)買任何黃金，無論是實(shí)物還是其它形式如交易型基金。他們的想法是，黃金在動(dòng)蕩的時(shí)期表現(xiàn)最好，但在其它時(shí)期則不那么好。

　　過去四十年里，黃金比標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的動(dòng)蕩幅度要高三分之一，但其投資回報(bào)卻要更低，其年回報(bào)率是8.4%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的回報(bào)率卻是9.1%。辛辛那提資產(chǎn)管理公司Truepoint Capital投資顧問服務(wù)部的負(fù)責(zé)人康頓(Steve Condon)如是說。

　　作為對(duì)沖通脹的一種手段，黃金的記錄也不是完美的。當(dāng)黃金價(jià)格在1980年1月達(dá)到850美元一盎司之時(shí)，在其后的2個(gè)月里金價(jià)卻下跌了近44%，而直到2008年1月才又回升到了850美元一盎司。這說明，在通脹高達(dá)175%的那段期間，黃金價(jià)格卻保持不變，這是康頓計(jì)算出的結(jié)果。確實(shí)，如果考慮到通脹的因素，今天的金價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其1980年的頂峰時(shí)期。那時(shí)的850美元等于如今的2206美元。

　　至少?gòu)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯(John Maynard Keynes)時(shí)代開始，黃金作為一種保值手段便一直遭到猛烈批判。凱恩斯曾把黃金輕蔑地稱為“野蠻人的遺物”。當(dāng)今的黃金愛好者對(duì)如此的蔑視感到憤怒�！皳碛悬S金是為了應(yīng)付將來的不確定性而購(gòu)買的保險(xiǎn)”，來自馬薩諸塞州蒙泰格(Montague)的46歲的科學(xué)家和黃金投資者馬特森(Chris Martenson)如是說。

　　黃金的可觸摸到的質(zhì)感對(duì)其收藏者具有一種安慰作用。63歲的黃金收藏者丹普斯(Richard Dempsey)也是紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)的副總裁，他把收藏的60枚金幣，一部分放在他位于新澤西州Point Pleasant家中的保險(xiǎn)柜里，而另一部分則放在銀行的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄柜里。他說，“我喜歡知道它們還在那里的感覺�！�

　　除了價(jià)格崩盤外，對(duì)黃金最大的威脅就是遭遇盜竊。“喪失黃金的唯一途徑就是被人盜竊，” 位于佛羅里達(dá)州墨爾本市的Deighan 金融顧問公司總裁德漢(Dan Deighan)說，他鼓勵(lì)他的客戶擁有一些金條。

　　對(duì)于熱衷金條收藏的人來說，金條帶來一種穩(wěn)定的感覺，讓人想起貨幣系統(tǒng)基于黃金的日子。但是，要投資黃金并不需要真的擁有這種金屬，還有其它方法：比如有專門投資于金條生產(chǎn)企業(yè)或者黃金開采公司的基金，或黃金開采公司發(fā)行的股票。有些顧問說，投資者應(yīng)該選擇擁有實(shí)物黃金的黃金交易型基金(ETF)，因?yàn)樗鼈儧]那么麻煩，比較容易交易。

　　金礦開采公司的股票經(jīng)常不是和擁有實(shí)物黃金的ETF同步，甚至有時(shí)候滯后于金價(jià)。SPDR Gold Shares是一家擁有黃金的ETF，去年它的回報(bào)率只有4.9%，2009年是5.4%。同時(shí)，Market Vectors Gold Miners的股價(jià)在2008年下跌了26%，而今年至今上漲了11.6%。 金礦公司的股票的一個(gè)問題是，它們要跟隨更廣泛的股票市場(chǎng)，而金價(jià)則不需要。另一個(gè)問題是金礦公司有資本成本，會(huì)在無功而返的開采上浪費(fèi)金錢。

　　但真正的黃金狂熱者卻根本不想和ETF或金礦股票沾邊。馬特森是一位投資網(wǎng)站的負(fù)責(zé)人，他對(duì)這些不屑一顧，認(rèn)為它們是那些不值得信任的管理層和金融家們發(fā)明的東西�！拔乙呀�(jīng)對(duì)華爾街做生意的方式失去了信心，”他說。他把自己的投資組合的一半以上買了金條。

　　玩黃金的另一個(gè)方法是通過商品期貨市場(chǎng)。你可以909,000美元的價(jià)格買8月份到期的100盎司黃金的期貨合約，首付為10%。但是，和其它期貨一樣，如果波動(dòng)不止的價(jià)格跳水，你就會(huì)承擔(dān)損失慘重的風(fēng)險(xiǎn)。

　　持有金條有其自身的風(fēng)險(xiǎn)。你需要擔(dān)心儲(chǔ)藏、安全性和上保險(xiǎn)的問題。例如，好事達(dá)保險(xiǎn)公司(Allstate Corp.)的標(biāo)準(zhǔn)型屋主保單是這樣的：儲(chǔ)藏于家中的黃金只能保最高200美元的價(jià)值。也有特別的追加保單，比如說，好事達(dá)可以為價(jià)值2萬美元的儲(chǔ)藏于家中的黃金上保險(xiǎn)，其每年的保費(fèi)是684美元，可扣除額為250美元。

　　幾家黃金經(jīng)銷商會(huì)代客戶儲(chǔ)藏黃金，他們使用高科技的安全措施，這讓人想起電影《十一羅漢》中的場(chǎng)景。FideliTrade Inc.公司在美國(guó)特拉華州的威爾明頓市(Wilmington)有一個(gè)保險(xiǎn)室，裝有七組鋼門。該公司對(duì)其儲(chǔ)藏的黃金資產(chǎn)每年收取相當(dāng)于其價(jià)值0.75%的費(fèi)用。和其它物資不同的是，水對(duì)黃金沒有滲透性，烈火可以把黃金熔化，但不能對(duì)其造成損害。

　　購(gòu)買黃金并不便宜。出售金條的利潤(rùn)在5%左右。由于美國(guó)國(guó)稅局(Internal Revenue Service)把黃金視為收藏品而不是投資品，所以投資黃金不能享受聯(lián)邦資本增值稅15%封頂?shù)拇�遇，黃金的征稅率是28%。

　　與股票和債券不同的是，黃金沒有分紅或利息。你可以把黃金放在個(gè)人退休賬戶中，但你必須放棄手握黃金的快感。個(gè)人退休賬戶(IRA)中的黃金必須由銀行以信托形式持有，你不能把黃金和非退休資金用途混在一起。

　　盡管投資者對(duì)黃金產(chǎn)生了新的一波興趣，大部分黃金仍然集中于裝飾或工業(yè)用途。按照行業(yè)組織世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)的說法，共有163，000公噸的黃金在人類手中，其中51%用于珠寶，12%用于實(shí)際用途，比如電子線路和補(bǔ)牙。16%可供私人投資，而剩下的大部分由各國(guó)央行持有。