過去數(shù)十年，美國(guó)是一個(gè)*消費(fèi)增長(zhǎng)為基礎(chǔ)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家。過去美國(guó)人習(xí)慣于將存款用于投資，另一方面借錢來消費(fèi)。但隨著各國(guó)央行對(duì)美國(guó)國(guó)債購(gòu)買力與購(gòu)買欲望的減弱，美國(guó)人被迫動(dòng)用存款為自己的消費(fèi)埋單，而問題是他們根本沒有多少存款。如果要增加儲(chǔ)蓄比率，則消費(fèi)領(lǐng)域?qū)?huì)備受壓力，最終這種壓力將會(huì)轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)GDP的頭上。
為個(gè)人消費(fèi)支出在GDP增長(zhǎng)中所作的貢獻(xiàn)率。圖中顯示，在2000年之后，個(gè)人消費(fèi)占據(jù)了GDP增長(zhǎng)的比例高達(dá)70%，可以想象如果要降低消費(fèi)在GDP中的比例，將要付出沉重的代價(jià)。根據(jù)計(jì)算，只要這一比例降到曾經(jīng)的歷史高位（68%），消費(fèi)支出就會(huì)減少8000億美元。
目前美國(guó)經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)萎縮，與以往曾經(jīng)發(fā)生的萎縮周期有所分別，這次是一次結(jié)構(gòu)性債務(wù)通貨緊縮（a structural debt deflation）。自從美國(guó)人不再儲(chǔ)蓄開始，消費(fèi)者信貸支出就成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐，但是當(dāng)消費(fèi)信貸帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到臨界點(diǎn)的時(shí)候，個(gè)人消費(fèi)支出占GDP的比例將會(huì)回歸正常。
目前，基于信貸風(fēng)險(xiǎn)惡化，銀行開始緊縮信貸（簡(jiǎn)單來說就是不愿意借錢），這對(duì)美國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域的打擊是嚴(yán)重的。相信在失業(yè)率降低之前，銀行都會(huì)維持這種策略不變。消費(fèi)者信貸支出（短中期的信用情況指標(biāo)），在信貸危機(jī)之后，出現(xiàn)了嚴(yán)重下滑。
圖中我們關(guān)注到，除了2001年的特殊情況，每當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入低迷，消費(fèi)者信貸支出都會(huì)跌至低點(diǎn)。
零售銷售
美國(guó)的零售銷售數(shù)據(jù)在很大程度上反映出美國(guó)的消費(fèi)者支出狀況。在過去10年中，零售銷售都是出于增長(zhǎng)階段。但是對(duì)比了增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，我們不難發(fā)現(xiàn)，零售銷售數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)速度逐年遞減，并且在最近變成負(fù)增長(zhǎng)。折射出美國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域也應(yīng)該出于下滑。
在大多數(shù)市場(chǎng)評(píng)論談及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇話題的時(shí)候，消費(fèi)領(lǐng)域的問題明顯被“有意的”忽略了。從上文的分析得知，至少在消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之前，所謂的美國(guó)經(jīng)濟(jì)“V”型反轉(zhuǎn)只是空談。
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