從數(shù)據(jù)上看，上半年全球黃金市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
第一，礦產(chǎn)金生產(chǎn)保持平穩(wěn)，企業(yè)保值意愿增強(qiáng)。
第二，央行售金呈逐步下降趨勢(shì)。9月26日第二個(gè)央行售金協(xié)議終止后，按照8月7日歐洲央行和其它18個(gè)國(guó)家的央行簽署的新的為期5年的“央行售金協(xié)議”，到2014年每年的售金限額為400噸，小于第二個(gè)央行售金協(xié)議的500噸。
第三，再生金供應(yīng)波動(dòng)較大，上半年總供應(yīng)量為900噸，僅較去年全年少312噸。而這312噸，只需要一個(gè)季度的供應(yīng)就可以實(shí)現(xiàn)。
第四，制造業(yè)方面對(duì)黃金的需求繼續(xù)遭受抑制。
第五，投資需求反復(fù)，變化彈性大，價(jià)格可能是關(guān)鍵因素。今年一季度，倫敦金均價(jià)在900美元/盎司左右，二季度上升到920美元/盎司以上。
上述特征中有兩方面需要進(jìn)一步分析。一個(gè)是央行售金，因?yàn)檠胄惺劢鹆康闹饾u下降對(duì)金價(jià)來(lái)說(shuō)是一個(gè)支撐因素；另一個(gè)是投資需求，去年黃金投資需求占總需求的31％，到今年一季度這一比例已經(jīng)上升到58％。
從近年歐洲央行的售金軌跡看，售金數(shù)量逐漸下降已成定局。但是，后期央行售金規(guī)模的下降是否將構(gòu)成實(shí)質(zhì)利多支撐，畢竟在兩次售金協(xié)議后（截至2009年6月），歐洲央行等的售金量累計(jì)達(dá)到3057.4噸，即便是考慮部分央行的購(gòu)金行為（最大的購(gòu)金規(guī)�？赡苁侵袊�(guó)），這些黃金的2/3左右仍要在市場(chǎng)上流通。從當(dāng)前的金價(jià)和主要潛力央行購(gòu)金情況，以及美元和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度看，潛力國(guó)大規(guī)模購(gòu)金的可能性不大。
投資需求方面，有一個(gè)現(xiàn)象需要投資者注意：去年下半年和今年一季度，很可能是黃金投資需求釋放的歷史性高峰。因?yàn)樵谶@段時(shí)間，一是出現(xiàn)了奧運(yùn)會(huì)的需求，二是出現(xiàn)了金融危機(jī)的避險(xiǎn)需求。后期投資需求要想達(dá)到當(dāng)時(shí)的高峰恐怕是很難的事情。
綜合而言，黃金價(jià)格突破1000美元/盎司的關(guān)口非常有難度。如果金價(jià)果真突破了1000美元/盎司，并維持上漲趨勢(shì)，那么就意味著美元匯率的崩潰性行情，這并不是因?yàn)?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元和黃金所謂的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而是因?yàn)樯唐酚?jì)價(jià)貨幣的貶值是商品價(jià)格上漲的重要基礎(chǔ)之一�；久娌恢С纸饍r(jià)的上漲，剩下的因素就只有黃金的價(jià)值尺度——美元走勢(shì)了。
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