通脹前景導(dǎo)致黃金寓言

　　9月8日，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破1000美元，這一繞開其他商品孤軍突破的事件，仍然看不到其所代表的趨勢意義，但卻令人震撼，市場再次階段性的觀察和分析這個(gè)后危機(jī)時(shí)代的走向，并試圖賦予“千金”特殊的色彩。在市場意義上，突破1000美元的黃金與美元的相關(guān)性已經(jīng)減弱，如果得以鞏固，未來將具有更強(qiáng)的金融屬性。

　　黃金大漲顯然有游資長期醞釀的因素，但一系列即期因素成為引爆行情的導(dǎo)火索。在9月8日這一天，歐元與英鎊上漲引起了美元下跌。當(dāng)日公布的德國7月出口數(shù)據(jù)和英國7月制造業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)環(huán)比都出現(xiàn)了較大增幅，從而提升了歐元和英鎊，令美元下挫。與此同時(shí)，9月8日美國聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告顯示，美國7月消費(fèi)信貸下降216億美元，6月消費(fèi)信貸下降155億美元，大大超出預(yù)期，在美國，消費(fèi)占GDP70%，這導(dǎo)致市場對(duì)復(fù)蘇前景悲觀。而此前剛公布的8月份失業(yè)率升至9.7%，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在未來將利率繼續(xù)維持在當(dāng)前的低水平。

　　而在9月5結(jié)束的G20財(cái)長會(huì)議，多國代表雖然就何時(shí)采取寬松財(cái)政貨幣政策“退出策略”展開了激烈的爭論，但是最終結(jié)論是，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇后制定協(xié)調(diào)一致的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出策略。這意味著世界各國將繼續(xù)維持當(dāng)前寬松的財(cái)政貨幣政策，從而有利于流動(dòng)性支撐的商品與股市的炒作，通脹前景更加明顯也有利于黃金投資。實(shí)際上，作為對(duì)沖美元的黃金，在美國大肆印刷貨幣的情況下，持續(xù)走高并無懸念。只要美元政策不逆轉(zhuǎn)，從而使得通脹前景不定，而通縮也沒有顯現(xiàn)的情況下，投資黃金、資產(chǎn)是必然的選擇，而對(duì)貨幣和國債不利。

　　在市場看來，美元貶值是無可避免的事件。此次美國金融危機(jī)是美國2001年以來持續(xù)寬松貨幣（通脹）政策的結(jié)果，而當(dāng)前的救市政策正在重演這一悲劇并形成一個(gè)自我強(qiáng)化的通脹循環(huán)周期。

　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備資產(chǎn)負(fù)債表也在不斷膨脹，現(xiàn)在則已經(jīng)超過了2萬億美元，并有增加的趨勢。投資者深信美元在赤字危機(jī)的沖擊下，必然陷入長期貶值的命運(yùn)，這刺激了黃金的投資。

　　美元正處于內(nèi)憂外患的位置，在9月7日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議在一份報(bào)告中表示，約束世界經(jīng)濟(jì)的貨幣和資本規(guī)則體系沒有發(fā)揮恰當(dāng)作用，在很大程度上應(yīng)該對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)責(zé)。只要美國經(jīng)濟(jì)走向以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，美元緩慢走向衰弱的旅程就不會(huì)結(jié)束，而美國令人絕望的赤字水平，已經(jīng)拒絕了強(qiáng)勢美元的幻想。這對(duì)持有美元最多的中國而言，是一個(gè)悲劇性事件。