由于日前公布的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，全球股市普漲，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，市場避險(xiǎn)情緒開始減弱，一些資金持續(xù)流入高風(fēng)險(xiǎn)品種，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美元則在上周走出了3月以來持續(xù)時(shí)間最長的一段跌勢，美元指數(shù)一周下跌2%，上周五更是刷新一年新低76.47。 昨日，美元指數(shù)翻紅，截至記者發(fā)稿，美元指數(shù)徘徊于76.806/76.830附近。市場人士分析，本周即將公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將決定美元走勢，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，投資者可能繼續(xù)拋售美元，促使美元走低。此外，從技術(shù)上來看，美元盡管短期反彈，但仍處于下跌通道中。 經(jīng)濟(jì)向好促美元走低 受上周公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)等好于預(yù)期影響，美元指數(shù)破位下跌，美元指數(shù)日K線呈現(xiàn)“六連陰”。不過經(jīng)歷連續(xù)暴跌后，昨日美元兌非美貨幣有所反彈，截至記者發(fā)稿，美元指數(shù)徘徊于76.806/76.830附近。 去年金融危機(jī)爆發(fā)后，美元作為資金的“避難所”功能開始發(fā)揮，美元指數(shù)從最初70點(diǎn)附近的新低一路反彈，截至2月20日已反彈至88.13。 中國國際期貨研究中心首席分析師明楓表示，隨著今年3月起全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期形成，市場偏好風(fēng)險(xiǎn)的情緒也開始逐漸增強(qiáng)，這時(shí)候資金開始拋售美元，紛紛選擇歐元、澳元等高息貨幣。此外，美國也希望通過弱勢美元來維持大量出口，促使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。 美元短期跌勢不會(huì)改變 有市場人士表示，美元經(jīng)過連跌后，可能會(huì)迎來反彈行情。江蘇東華期貨公司首席分析師陶金峰對此觀點(diǎn)不予認(rèn)同，他表示，無論從中短線還是中長線來看，美元仍處于下降通道中，至于下跌空間，中長線可能維持在70附近。 從基本面來看，判斷美元走低的依據(jù)則是經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)。目前市場上對于經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇、復(fù)蘇的形式莫衷一是，有市場人士擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)可能會(huì)經(jīng)歷二次衰退，即W型復(fù)蘇或是L型較長時(shí)間的緩慢復(fù)蘇。陶金峰認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)二次衰退的可能性比較小，從G20財(cái)長會(huì)議傳達(dá)的信號來看，各國一致主張貨幣政策不會(huì)改變，此舉旨在防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底，因此L型和W型經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程發(fā)生概率較小，預(yù)計(jì)今年底最遲明年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性較大。 此外，本周即將公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)備受關(guān)注，外匯網(wǎng)分析師張果彤表示，現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇脆弱且不穩(wěn)固，因此未來一段時(shí)期內(nèi)將繼續(xù)維持已實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以使全球經(jīng)濟(jì)能持續(xù)、有效、長期地增長。如果近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)得到改善，可能導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒繼續(xù)升溫，并促使投資者拋售美元，購買高收益貨幣。 按照市場預(yù)期，8月美國PPI月率上升0.8%，核心PPI月率上升0.1%，CPI月率上升0.3%，核心CPI月率上升0.1%。 商品市場 美元跌，商品未必漲 美元下跌的同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格則漲跌互現(xiàn)，除黃金沖破千點(diǎn)關(guān)口外，金屬、原油的上漲則曇花一現(xiàn)，上周五，紐約商業(yè)交易所10月原油期貨下滑2.65美元或3.7%，收每桶69.29美元，LME期銅收報(bào)每噸6250美元,下滑44美元/噸。 陶金峰表示，影響商品價(jià)格波動(dòng)的因素不止美元，如果不考慮其它因素，從理論上來講，美元與商品價(jià)格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，但供需因素、地緣因素同時(shí)對商品價(jià)格起作用。此外，由于美元貶值，機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者除購買商品外，還有可能選擇股票等其它資產(chǎn)，因此不能簡單理解為美元下跌，商品就會(huì)上漲。 值得注意的是，與此輪美元下跌關(guān)系密切的，則是黃金價(jià)格的上漲�！包S金走勢更多是對未來通脹的預(yù)期，作為可抵御通脹的保值品種，通脹預(yù)期的到來將促使金價(jià)上漲�！泵鳁鞅硎�。 對于銅等其它商品的下跌，由于需求不振引發(fā)市場對泡沫的擔(dān)憂則是“罪魁禍?zhǔn)住��！吧习肽甏罅康牧鲃?dòng)性資金的推動(dòng)，上游原材料價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲，對未來的通脹預(yù)期已經(jīng)形成�！泵鳁髡J(rèn)為，但是在商品價(jià)格上漲的同時(shí)，一些大宗商品的價(jià)格并未真正起來，如銅，中國上半年大量從海外進(jìn)口原材料，國內(nèi)收儲其實(shí)不是因?yàn)樾枨笤颍莾涞目紤]，由于需求不佳，從二季度開始，LME庫存已經(jīng)不斷上升，近期市場開始擔(dān)心，由于需求未跟上，商品價(jià)格將隱藏一定的泡沫，從而引發(fā)對后市的不確定性。 商品市場或?qū)⒏呶徽鹗?/FONT> 進(jìn)入下半年，市場流動(dòng)性資金推動(dòng)下的商品市場一改單邊上漲之勢，開始回調(diào)，并于近期反復(fù)震蕩。市場人士分析，商品市場調(diào)整還將繼續(xù)。 陶金峰認(rèn)為，目前商品市場調(diào)整還沒有結(jié)束，個(gè)別品種仍處于強(qiáng)勢震蕩狀態(tài)，預(yù)計(jì)調(diào)整的態(tài)勢可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，在通脹預(yù)期下，大宗商品如原油等仍可作為資產(chǎn)配置的手段之一。 “以原油來看，多空雙方會(huì)圍繞70展開爭奪，即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)對油價(jià)有較大影響，此外，不能忽略地緣政治因素的影響�！碧战鸱灞硎荆笃谑袌龈雨P(guān)注美國PPI、CPI數(shù)據(jù)。 “商品價(jià)格走勢可關(guān)注兩點(diǎn)，流動(dòng)性以及未來需求是否增加，盡管流動(dòng)性過多可能會(huì)導(dǎo)致通脹的產(chǎn)生，且在經(jīng)濟(jì)未企穩(wěn)前就出現(xiàn)通脹，很容易陷入經(jīng)濟(jì)的滯脹，因此在防通脹與保增長之間，各國仍側(cè)重于保增長，而這將繼續(xù)帶來資產(chǎn)價(jià)格的上漲。”明楓說，但由于需求未明顯好轉(zhuǎn)，3、4季度商品價(jià)格很難單邊上漲，總體將維持高位震蕩的態(tài)勢。 趨勢分析：年底美元或?qū)⒓酉?/FONT> 此輪美元走低，與美國維持穩(wěn)定寬松的貨幣政策，短期加息無望有較大關(guān)系，一旦美國銀根收緊，美元加息，美元或?qū)⒂瓉砩齽荨?/FONT> 明楓預(yù)計(jì)，今年底或明年初美元利率可能會(huì)提高。“目前全球CPI基本處于止跌上升狀態(tài)，即整體還處于通縮狀態(tài)，但通脹預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)。一般來說，在大量財(cái)政刺激政策出臺后，大概約3~4季度的時(shí)間會(huì)出現(xiàn)通脹預(yù)期，CPI拐點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)�！泵鳁鞅硎荆ǹs的結(jié)束是個(gè)好事情，說明經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)出現(xiàn)好的跡象，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元必然會(huì)加息。 此外，美元長期不會(huì)過于走低，美元過于貶值對美國經(jīng)濟(jì)將形成一定危害�！�美元貶值不利于美元資產(chǎn)的穩(wěn)定，對于非美國家來說，意味著購買美國國債資產(chǎn)的受損，未來更長時(shí)間美國又希望吸引更多的游資來購買美國國債，從而帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)和復(fù)蘇�！泵鳁髡f，因此中長期來看，美元不會(huì)過于走弱。
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