幸運的是，保護美元資產(chǎn)不出現(xiàn)進一步的縮水并不是太難。并非所有投資者都需要采取措施。杜克大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家、《Journal of Finance》的編輯哈維開玩笑地說，對沖可能至關(guān)重要，如果你的抵押貸款是歐元的話。但如果你在美國掙錢，在美國花錢，那美元下跌就不是世界末日。因此，美元的下跌不見得促使所有投資者都采取緊急行動，但這是自問是否對資產(chǎn)進行了國際化多元配置的理想借口。
對于擔(dān)心美元貶值的投資者來說，有３個最常用的藥方：外匯、黃金或是多元化的一籃子大宗商品。
買入與大宗商品價格密切相關(guān)的澳元或加元等外匯聽起來頗具吸引力。但是，外匯交易通常依賴于高保證金，或風(fēng)險巨大的杠桿，而且收益還要課以重稅。因此，幫助Windham Capital Management負責(zé)250多億美元資產(chǎn)的克里茲曼說，個人投資者的確值得好好判斷一下這樣做的合理性。
至于黃金和其他大宗商品，Ibbotson Associates的首席經(jīng)濟學(xué)家岡博拉說，在以美元價值衡量跌至了最低谷后，它們在４個季度里的平均回報率約為20%。
令人驚訝的是，這些出色的回報同股票和外國債券相比卻相形失色。岡博拉發(fā)現(xiàn)，根據(jù)20多年的回報率情況，在美元大幅下跌后的4個季度里，美國股市平均上漲25%，各種一籃子國際債券的漲幅在21%至28%之間，而美國以外股市的漲幅超過了56%。
因此，隨著許多大宗商品的價格都接近歷史高位，可能沒有必要加入到搶購黃金或其他大多數(shù)硬資產(chǎn)的風(fēng)潮中。
如果美元繼續(xù)下行，以歐元、日元、盧布或以色列謝克爾計價的股票和債券會變得更有價值，那么以外幣計價的任何資產(chǎn)都將能購買更多的美元。這就是對美國投資者來說，美元下跌時海外股票和債券的表現(xiàn)將會好于大宗商品的原因。全球多樣化從而對美元下跌提供了一個自動的緩沖，除非基金經(jīng)理又以美元進行了對沖。同樣道理，在美元下跌時，大量收入來自海外的美國大公司的表現(xiàn)將會更好；瑞典克朗和盧比會轉(zhuǎn)換成更大數(shù)量的美元，使更多利潤流入美國股東的腰包。
但是，即使美元停止下跌，增加海外持倉的比例也是有意義的。美國股市占全球股票總市值的比例不到一半，而美國投資者所持股票中，有超過70%都是美國的股票。雖然世界上大約2/3的債券都在美國之外，但美國投資者的固定收益投資組合中只有不到4%的外國債券。
多年來，我一直持有一半美國境外的股票。你越是確信美元會下跌，就越應(yīng)該持有海外股票，最好是通過不對沖貨幣的低成本指數(shù)基金。即使你對美元的看法最終證明是錯誤的，你也會獲得更好的多元化投資組合。
隨著時間的推移，匯率波動會逐漸趨于衰竭。即使是美元的長期下跌也不見得帶來災(zāi)難性后果；自1950年以來，南非一直是世界上貨幣表現(xiàn)最弱、但股市表現(xiàn)最好的國家之一。
美元正在下降，但天塌不下來。
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