一天后，20國集團領導人峰會將在美國匹茲堡市召開。經(jīng)濟學家們表示，如何確保經(jīng)濟持續(xù)復蘇，在政府刺激措施撤出時不引起經(jīng)濟二次衰退，是全球領導人面臨的重大挑戰(zhàn)。
FED官員們謹慎表示，經(jīng)濟復蘇會很緩慢。因此他們重申，將聯(lián)邦基準利率維持在接近零至0.25%的歷史低位不變，并且會保持較長一段時間。
衰退結束復蘇開始
“經(jīng)濟活動在經(jīng)歷了嚴重下滑后開始上升�！泵缆�(lián)儲公開市場委員會（FOMC）在會后的一份聲明中說道。這是FOMC自2008年8月以來首次暗示經(jīng)濟開始增長。
RBS首席經(jīng)濟學家Stephen Stanley說，按照美聯(lián)儲說話的方式，這句話實際上可理解為“衰退已經(jīng)結束，復蘇已經(jīng)開始”。
該聲明說，自美聯(lián)儲８月例會以來，美國經(jīng)濟活動有所加快，金融市場形勢進一步好轉，房地產(chǎn)市場趨向活躍，居民消費趨于穩(wěn)定。但經(jīng)濟仍然受到失業(yè)、收入增長緩慢、房產(chǎn)財富縮水及信貸緊張等因素的嚴重制約。盡管步伐有所減緩，但企業(yè)仍在繼續(xù)削減固定資產(chǎn)投資并裁員。
目前美國失業(yè)率已達到9.7%，為1980年代以來的最高水平。多數(shù)研究機構表示，失業(yè)率未來好幾年都會高于正常水平。
聲明強調，委員會預計通脹將在一段時間內維持在較低的水平。在此情況下，美聯(lián)儲將動用所有可利用的工具推動經(jīng)濟復蘇，并保持物價穩(wěn)定。
FED逐步解除干預措施
本輪金融危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲先后設立了各種緊急借貸項目，在將聯(lián)邦基準利率降到接近零后，又開始采用“定量寬松”的方法來創(chuàng)造貨幣。
但這些干預措施初見成效后，美聯(lián)儲實際上在逐步退出。
其最大的緊急貸款項目，定期拍賣機制（TAF）過去12個月已經(jīng)收縮了一半以上。美聯(lián)儲于2007年12月啟動該項目，預計該項目9月份為1500億美元，該計劃將于明年年初到期。第二大是支持企業(yè)短期融資的商業(yè)票據(jù)項目，已經(jīng)從一年前的3320億美元下降到最近的1240億美元。其他貸款項目也在逐步縮減之中。
FOMC當天聲明發(fā)布后，路透社對直接與美聯(lián)儲做交易的16家一級交易商進行了調研，其中有9家預計美聯(lián)儲在2010年升息，所有交易商都認為升息不會早于明年第二季度。另外，有5家交易商預計FED將維持利率在低點直至2011年，而匯豐控股和法國巴黎銀行兩家認為升息要等到2012年。
“定量寬松”政策方面，除了購買房屋抵押貸款相關證券外，F(xiàn)ED的另一手段是購買3000億美元美國國債。
但美聯(lián)儲上個月表示，購買美國國債項目即將完成，將于今年10月終止該項目。
即便如此，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表與去年相比早已翻倍，目前接近2萬億美元。房屋抵押貸款證券項目與其他任何項目相比，規(guī)模都要大得多，而且直接針對美國經(jīng)濟最脆弱的部門——房地產(chǎn)市場。
美聯(lián)儲的幾位強硬派人物一直希望抵押貸款項目早點結束，他們認為該項目趕跑了私人投資者而且會引發(fā)通脹。但伯南克警告，過早結束刺激會將美國經(jīng)濟很快拉入衰退，1930年的政策制定者們就犯了這一錯誤。
退出房市艱難
在FOMC簡短聲明中，投資者最為關注的是，美聯(lián)儲表示將減緩購買1.45萬億美元的房屋抵押貸款相關證券，并將該項目延長3個月至明年一季度結束。
為了將抵押貸款利率保持在較低水平從而支撐美國房市，美聯(lián)儲自今年1月份開始購買房利美和房地美等機構的抵押貸款支持證券。其計劃最多購買1.25萬億美元的抵押貸款支持證券和2000億美元的美國機構債券。
但自那時起，美聯(lián)儲幾乎成了這個市場唯一的支撐力量，私人投資者完全沒有意愿參與。在新發(fā)行的抵押貸款證券中，美聯(lián)儲購買了其中的80%。
到目前為止，美聯(lián)儲已購買了8620億美元抵押貸款證券和1292億美元美國機構債券。分析師們說，購買的總額不變而只是把實施購買的時間延長，意味著降低對房貸市場的扶持力度，但這反映了美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟復蘇勢頭的持續(xù)性抱有一定信心。
前房利美資深經(jīng)濟學家郭杰群說，美聯(lián)儲幾乎已經(jīng)主導了抵押貸款市場的運行，要想從中抽身非常困難。
加州大學經(jīng)濟學教授Sung Won Sohn表示，美聯(lián)儲從這一市場撤出后，很難找到足夠的私人買家來替代中央銀行的作用，“即便是美聯(lián)儲做出非常微妙的暗示，說他們要在2010年開始出售，抵押貸款利率馬上就會急升”。
的確，美聯(lián)儲沒有給出任何暗示，他們到底何時會開始出售其龐大的抵押貸款投資組合。該機構說，為了防止突然停止購買帶來破壞，美聯(lián)儲將在未來6個月逐步停止購買抵押貸款證券。
美國股市在FOMC聲明發(fā)布后開始下滑，銀行股、地產(chǎn)股和能源股跌幅居前，道瓊斯房屋建筑類股票指數(shù)下挫3.4%。
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