2011：美國債市場難現(xiàn)驚喜

　　在華爾街最大債券交易商看來，隨著美國國債收益率持續(xù)攀升，雖然明年債市不會“崩盤”，但投資者在這一領(lǐng)域的投資回報或?qū)⑵狡健?/FONT>

　　明年或乏善可陳

　　根據(jù)彭博社針對18家直接與美聯(lián)儲交易的一級交易商調(diào)查，購買基準(zhǔn)10年期美國國債的投資者將在2011年錄得1%的回報率，這也將是自1956年以來，10年期美國國債投資回報率創(chuàng)下的最低收益水平。美國銀行美林的指數(shù)顯示，美國國債自1978年以來的年平均回報率約為8.15%。

　　根據(jù)美國銀行美林的數(shù)據(jù)，雖然12月份以來美國國債價格已大跌約2.4%，但全年的平均投資回報率依然在5.27%左右。而2009年的美國國債曾錄得3.72%的虧損；2008年金融危機爆發(fā)引發(fā)投資者紛紛涌入美國債避險，促使當(dāng)年美債盈利高達14%。

　　這些一級交易商的平均預(yù)期中值顯示，美國10年期國債收益率將在明年攀升到3.65%，今年底則繼續(xù)上漲至4.14%水平，2010年全年的平均收益率水平則為3.2%，這也會是1956年以來最低水平。

　　美債需求尚在？

　　而即便本月以來，美債價格持續(xù)下跌、收益率上揚，這些來自華爾街的交易商們卻依然認(rèn)為，美聯(lián)儲重啟量化寬松貨幣政策將刺激美國經(jīng)濟復(fù)蘇以及投資者對高風(fēng)險資產(chǎn)的追逐，通脹水平則將保持相對平穩(wěn)。

　　可以看到的情況是，即便美國國債價格近期不斷下滑，加上奧巴馬政府預(yù)計2011財年的財政赤字預(yù)算可能連續(xù)第三年高達1萬億美元，市場對美國國債的需求仍維持在歷史高點。

　　根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，上個月美國政府發(fā)行國債拍賣獲得2.96倍的認(rèn)購，接近9月份認(rèn)購倍數(shù)高點3.19倍，以及今年以來的平均認(rèn)購倍數(shù)2.99倍。而整個去年的美國商業(yè)票據(jù)和國債平均認(rèn)購倍數(shù)約為2.5。

　　德意志銀行個人財富管理部門駐紐約固定收益交易主管Gary Pollack就表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機和該地區(qū)抑制的通脹水平將使得美國國債繼續(xù)保持吸引力。

　　根據(jù)彭博社針對經(jīng)濟學(xué)家的最新調(diào)查中值，明年美國經(jīng)濟增速將從今年的2.8%下降到2.6%，而消費者物價水平(CPI)則增長1.5%。

　　“作為實體經(jīng)濟的重心，美國樓市也發(fā)出企穩(wěn)信號，一系列利好數(shù)據(jù)鞏固了美國經(jīng)濟第四季度穩(wěn)步增長的看法，同時該國經(jīng)濟增長步伐在2011年有望加快�！�