市場指標體系的變化和影響

  　期貨公司分類監(jiān)管自2009年實施以來，充分發(fā)揮了其導向性作用。期貨公司在風險管理、業(yè)務規(guī)模、盈利能力、持續(xù)合規(guī)等方面都有了長足的進步，市場朝著良性方向發(fā)展。

　　4月15日，證監(jiān)會正式公布了新修訂的《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。與已經(jīng)廢止的試行規(guī)定相比，新《規(guī)定》在立法宗旨和指標體系都有了較大變化。從立法宗旨上來看，《規(guī)定》有利于促進期貨公司健康發(fā)展和做優(yōu)做強，有利于提升期貨行業(yè)服務國民經(jīng)濟的能力。從指標體系來看，《規(guī)定》增加了反映期貨公司培育和發(fā)展機構(gòu)投資者狀況的評價指標，優(yōu)化了市場影響力指標，并新增了剩余凈資本的加分指標等，從而有效激勵和引導期貨公司持續(xù)規(guī)范健康發(fā)展。特別是在市場競爭力評價指標體系（即原市場影響力指標體系）中，通過拆分、新增指標，并設(shè)計一系列加分的附加條件，充分體現(xiàn)了證監(jiān)會引導期貨市場提升質(zhì)量，向規(guī)范、健康、持續(xù)、有序以及做優(yōu)做強方向發(fā)展。相信隨著這些指標的推出，必將對期貨市場未來的發(fā)展起到深遠的影響，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

　　首先，《規(guī)定》將原來的市場影響力指標表述為市場競爭力指標，更準確地反映了這一指標體系的內(nèi)涵。

　　第二，從指標設(shè)計來看，《規(guī)定》將原經(jīng)紀業(yè)務盈利能力指標拆分為業(yè)務收入和成本管理能力指標。由原來的絕對值評價轉(zhuǎn)變?yōu)閺臉I(yè)務規(guī)模和收入成本比兩個方面來評價，并輔以凈資產(chǎn)收益率指標以及手續(xù)費率和業(yè)務盈利水平這兩個加分豁免條件，在業(yè)務規(guī)模和成本控制能力之間尋求平衡，能夠更全面地評價期貨公司的市場競爭能力。

　　第三，從評分分布上來看，《規(guī)定》細化了加分梯度，并擴大了加分范圍。由原來的兩個加分檔轉(zhuǎn)變?yōu)?—6個檔次，行業(yè)前30名的加分范圍也擴展到前50名甚至更多，進一步體現(xiàn)了期貨公司之間的經(jīng)營差別，強化指標的引導功能，起到了鼓勵和促進競爭的作用。

　　第四，加分豁免條件方面，《規(guī)定》增加了持倉成交比低于全行業(yè)平均水平50%、商品期貨手續(xù)費率或金融期貨手續(xù)費率低于全行業(yè)平均水平50%、期貨業(yè)務盈利低于全行業(yè)平均水平、部均手續(xù)費收入低于全行業(yè)平均水平等，與行業(yè)平均水平有關(guān)的豁免加分條件。一方面，引導期貨公司在業(yè)務擴張的同時，充分重視成本控制能力，避免因過度擴張給公司甚至是整個市場帶來較大的經(jīng)營風險；另一方面，引導期貨公司之間的競爭向良性和有序化發(fā)展，避免為爭奪客戶圍繞手續(xù)費進行惡性競爭，防止使整個期貨市場偏離健康有序發(fā)展的軌道。

　　新的《規(guī)定》推出，是期貨市場發(fā)展到一定階段的必然要求，同時，也必將促進期貨市場更快、更健康地發(fā)展。我們有理由相信，期貨行業(yè)一定會有一個更加美好的未來。