黃金十年盛世到頭？

    自5月初創(chuàng)下1575.79美元新高后，黃金價(jià)格出現(xiàn)急速下跌，短短4個(gè)交易日由1575美元暴跌至1471美元�？纯照唠S之高呼：黃金十年盛世已經(jīng)到頭。然而就在巴菲特索羅斯紛紛看空的時(shí)候，黃金又于上周開(kāi)始步入了反彈之旅。分析認(rèn)為，歐債危機(jī)惡化、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，各種因素疊加為金價(jià)短期炒作提供了新的空間，不過(guò)盡管短期看漲，但對(duì)于黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)卻仍然謹(jǐn)慎。

    金價(jià)走勢(shì)

    歐債局勢(shì)惡化推動(dòng)黃金反彈

    5月上旬，貴金屬黃金和白銀都經(jīng)歷了一番大幅調(diào)整，其中國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格在不到一周的時(shí)間內(nèi)暴跌30%，國(guó)內(nèi)交易所白銀更是出現(xiàn)了罕見(jiàn)的連日封住跌停板的單邊行情。而國(guó)際金價(jià)自5月上旬也一度大跌約8%。

    不過(guò)，就在看跌黃金的人認(rèn)為“黃金的十年盛世應(yīng)該到頭了”的時(shí)候，由于歐債危機(jī)惡化、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等各種因素疊加，黃金市場(chǎng)隨之步入了反彈之旅。受避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)，上周五國(guó)際市場(chǎng)黃金期貨再次強(qiáng)勁反彈重新站上1500美元/盎司上方，進(jìn)入本周后，國(guó)際現(xiàn)貨黃金于昨日升至近兩周高位，滬金主力合約昨日也在高開(kāi)后振蕩上行，至收盤時(shí)一根小陽(yáng)線上漲0.74%收于317.09元。

    值得一提的是，截至5月23日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust，持有黃金現(xiàn)貨1209.532噸，較前一交易日繼續(xù)增倉(cāng)7.579噸，該基金已經(jīng)連續(xù)兩日持倉(cāng)量增加。

    后續(xù)走向

    金價(jià)短期看漲中期謹(jǐn)慎

    本周資本市場(chǎng)可謂哀鴻遍野，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒到達(dá)空前水平，而這卻極大地提振了短期黃金價(jià)格走勢(shì)。市場(chǎng)判斷，避險(xiǎn)情緒如此濃厚主要來(lái)自于兩個(gè)方面，而其短期或難以消除。

    首先，歐債危機(jī)惡化。分析人士認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)昨日維持窄幅交投，說(shuō)明市場(chǎng)正在關(guān)注歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展。若不能盡快找出有效的債務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)方案，歐債危機(jī)將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注和炒作的焦點(diǎn)，避險(xiǎn)情緒恐有增無(wú)減，黃金也將因其避險(xiǎn)地位而受益。

    值得關(guān)注的是，伴隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的愈演愈烈，有關(guān)存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家是否將考慮出售黃金或其他資產(chǎn)的猜測(cè)也急劇升溫。數(shù)周之前，德國(guó)政治官員就稱，葡萄牙應(yīng)出售部分黃金儲(chǔ)備作為金融援助方案的擔(dān)保資金。盡管葡萄牙最終在無(wú)需拿出黃金儲(chǔ)備作為擔(dān)保的情況下獲得援助，但相關(guān)討論仍在持續(xù)。在陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家中，葡萄牙的黃金儲(chǔ)備占其外匯儲(chǔ)備比最大。分析認(rèn)為，上述所謂的市場(chǎng)傳言如果屬實(shí)，將把市場(chǎng)的絕望情緒推向一個(gè)頂點(diǎn)，這樣反而激發(fā)了投資者的避險(xiǎn)買需，因此會(huì)令黃金短線獲益。

    其次，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩得到驗(yàn)證。本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩，有關(guān)抵御高通脹的緊縮貨幣政策預(yù)期也已經(jīng)開(kāi)始抑制著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)之后，上周五德國(guó)央行月度公告稱德國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度將減速，周一公布的德國(guó)5月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)果真大幅放緩，而周一晚公布的美國(guó)4月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)再次證實(shí)由于日本地震導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速放緩繼續(xù)。

    因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場(chǎng)目前的主流觀點(diǎn)仍然是，全球通脹和歐債問(wèn)題應(yīng)該會(huì)繼續(xù)令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重，在利好言論出爐前，多數(shù)市場(chǎng)將保持盤跌的格局，金銀則因避險(xiǎn)買盤的介入可能顯得較為強(qiáng)勁。

    值得關(guān)注的是，盡管短期看漲，但市場(chǎng)對(duì)于黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)卻仍然謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)QE2瀕臨結(jié)束是近期熱點(diǎn)話題，多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始為QE2完全結(jié)束預(yù)熱，這可能也是為什么5月初投資和對(duì)沖基金削減金銀持倉(cāng)的原因。

    若美國(guó)不推出QE3，就意味著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將開(kāi)始收縮周期，流動(dòng)性的減少對(duì)任何資產(chǎn)都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會(huì)繼續(xù)得到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災(zāi)區(qū)”�！澳壳爸饕�是歐債危機(jī)的炒作資金在作祟，除此之外基本沒(méi)有其它利好，前段時(shí)間金銀的暴跌就很能說(shuō)明問(wèn)題”，周健銳認(rèn)為，貴金屬并沒(méi)有調(diào)整到位，預(yù)計(jì)將會(huì)回調(diào)至1420~1430美元左右。不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價(jià)格可能就會(huì)出現(xiàn)另一種趨勢(shì)。

    股市影響

    金價(jià)走勢(shì)影響A股資金面

    分析人士認(rèn)為，國(guó)際大宗商品和黃金價(jià)格的上躥下跳，表明市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有清晰的判斷。從現(xiàn)在來(lái)看，美國(guó)QE3是否會(huì)推出是決定黃金價(jià)格走勢(shì)的重要因素，也將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)。

    一旦美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3或變通的QE3，前期國(guó)際大宗商品調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)通脹壓力的緩解可能就將終結(jié)。財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀近日就表示，黃金等國(guó)際大宗商品將進(jìn)入新一輪上漲，將倒逼國(guó)內(nèi)的原材料成本繼續(xù)上升，中國(guó)面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。而在此情況下，A股的資金面就不容樂(lè)觀。

    值得關(guān)注的是，黃金等商品價(jià)格的回調(diào)，目前已經(jīng)引發(fā)部分涌入A股市場(chǎng)的海外熱錢回流。基金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR表示，截至5月18日當(dāng)周，全球股票基金凈流出70.7億美元資金，“目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率約為15，泡沫程度不算高，但鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且全球存在大量風(fēng)險(xiǎn)，這一估值也不低，夏季之前料將有更多資金撤離股市”。私募人士劉杰表示，“這對(duì)中國(guó)股市的影響不可小視，熱錢回流后，市場(chǎng)資金面將更趨緊張”。

    與此相對(duì)的是，如果美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松政策，包括黃金的價(jià)格乃至股市，可能就會(huì)出現(xiàn)另一種趨勢(shì)。有英國(guó)基金經(jīng)理人明確表示，第二回量化寬松的反轉(zhuǎn)將引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，“在大家都站在船的同一邊的情況下,市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)來(lái)得更大”。

    投資指南

    機(jī)構(gòu)短期繼續(xù)看好黃金股

    未來(lái)的1~2個(gè)月貨幣緊縮政策仍將延續(xù)，有色金屬板塊大的行情環(huán)境依然不具備，但可以關(guān)注短期跌幅大、基本面尚佳的板塊或個(gè)股，如黃金、銅、錫、稀土、銻等。招商基金也表示，逢低將逐步加大對(duì)黃金、鋅、電解鋁等資源類行業(yè)龍頭公司的配置。

    黃金股方面，中金黃金受到了券商的重點(diǎn)關(guān)注。國(guó)泰君安昨日研報(bào)稱，從行業(yè)情況看，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在反復(fù)，通脹壓力仍舊強(qiáng)烈，地緣政治不穩(wěn)的大背景下，黃金價(jià)格將受到較強(qiáng)支撐；從公司質(zhì)地來(lái)看，中金黃金具有央企背景，自上市以來(lái)，公司黃金資源儲(chǔ)量持續(xù)增加，由于集團(tuán)黃金礦山和上市公司存在著潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)的礦山注入可期，公司黃金儲(chǔ)量有望得到繼續(xù)提升。在金價(jià)維持高位的情況下，隨著公司大資源基地建設(shè)的推進(jìn)，公司產(chǎn)量未來(lái)幾年有望保持高增長(zhǎng)，給予買入評(píng)級(jí)，維持42元目標(biāo)價(jià)。

    稀土也屬于較受關(guān)注的板塊。東方證券認(rèn)為，受今年以來(lái)陸續(xù)的稀土相關(guān)政策出臺(tái)影響，稀土價(jià)格持續(xù)飆升，在國(guó)家政策不斷細(xì)化量化,行業(yè)整合加速推動(dòng)下,預(yù)計(jì)稀土價(jià)格仍將維持強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭。建議關(guān)注中金黃金、山東黃金、包鋼稀土、寶鈦股份、金鉬股份、金瑞科技、貴研鉑業(yè)、東方鉭業(yè)、明星電力、焦作萬(wàn)方、江西銅業(yè)和中金嶺南等。

    此外，小金屬仍然受寵。長(zhǎng)城證券周一研報(bào)對(duì)前期投資主線做出微調(diào)，建議關(guān)注小金屬類如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、云南鍺業(yè)、貴研鉑業(yè)、寶鈦股份，深加工類如博威合金、鑫科材料、南山鋁業(yè)等，以及受益供需改善的金屬品種以及資源擴(kuò)張的投資主線，如云鋁股份、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等。