多米諾骨牌：希臘違約對全球的影響

　　如果希臘主權(quán)債務(wù)發(fā)生違約，那么其造成的影響將會是全球性的。從日本儲蓄者到美國退休者……世界上每個人都可能感受到這種影響。接下來就讓我們對希臘違約后即將倒下的那些多米諾骨牌作一一瀏覽。

　　希臘銀行國有化

　　希臘的本國銀行與希臘的主權(quán)債務(wù)有大量接觸。如果希臘違約，那些銀行就必須尋找新的資本來彌補損失。同時，違約也將觸發(fā)希臘存款人的銀行擠兌行為。因此，希臘政府極有可能被迫宣布一個“銀行休息日”以防止這種擠兌。最終，風(fēng)險暴露在希臘債權(quán)下最多的銀行將可能不得不被國有化。

　　歐洲銀行受震

　　歐洲銀行是希臘債務(wù)的主要持有者，它們持有總額高達(dá)530億美元的巨額希臘債務(wù)，其中法國、德國和英國的銀行持有量最多。據(jù)一份報告稱，如果債權(quán)人被要求40%的估值折扣——這一值經(jīng)由多位分析師給出——這將造成歐洲銀行約156億歐元(220億美元)的損失。

　　信貸違約掉期猜測

　　各類金融機(jī)構(gòu)經(jīng)由信貸違約掉期暴露在希臘違約下的具體風(fēng)險無從得知。但自過去好幾年起，就已經(jīng)有人在出售這種用于保護(hù)希臘債務(wù)的信貸違約掉期了，希臘違約也將觸發(fā)這些保險契約支付的“信貸事件”。

　　全球信貸緊縮

　　對直接或間接暴露在希臘債務(wù)下的金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性的懷疑極有可能擴(kuò)散。出于對這種暴露的恐懼，銀行可能將對相互間的借貸有所疑慮。許多銀行將要求其同行在借貸時提供額外擔(dān)保。作為雷曼兄弟破產(chǎn)后余波的重復(fù)，全球信貸市場將運轉(zhuǎn)不當(dāng)。

　　美國貨幣市場基金遭挑戰(zhàn)

　　分析師稱，美國貨幣市場基金要比許多投資者所認(rèn)為的更多暴露于歐洲銀行短期債務(wù)。如果歐洲銀行不能夠延緩支付其商業(yè)票據(jù)，這些貨幣市場基金可能會發(fā)現(xiàn)他們存在資本短期。

　　愛爾蘭和葡萄牙也將“一走了之”

　　由于愛爾蘭和葡萄牙政府試圖降低債務(wù)水平并穩(wěn)定銀行體系，這兩國正面臨多年的經(jīng)濟(jì)低增長。希臘的違約——特別是由雅典街頭示威游行引起的違約——將吸引愛爾蘭和葡萄牙跟隨。如果希臘能迫使借款者接受估值折扣，為什么愛爾蘭和葡萄牙要去償還全部呢？

　　歐洲央行陷入危機(jī)

　　歐洲央行大量地風(fēng)險不僅暴露于希臘主權(quán)債務(wù)之下，而且還暴露于愛爾蘭債務(wù)之下。據(jù)一些分析師稱，如果希臘和愛爾蘭的銀行不能償還其債務(wù)，歐洲央行將被宣布破產(chǎn)。當(dāng)然，歐洲央行是中央銀行，這就意味著它總能找到償還的辦法。

　　德國政治危機(jī)

　　歐洲境內(nèi)的騷亂將有可能撼動德國政府。德國人民強烈反對為其眼中的不負(fù)責(zé)任國家提供援助。德國政府致力于減緩希臘危機(jī)的任何動作都將可能造成對已經(jīng)不穩(wěn)固的默克爾政府的政治叛變。

　　美國消費者信心降至谷底

　　美國消費者信心已經(jīng)處于底部邊緣。而一場全球信貸危機(jī)極有可能使得消費者繼續(xù)削減支出和增加存款。而這將使得已經(jīng)減速的美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步滑向蕭條。

　　貿(mào)易保護(hù)主義抬頭

　　野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rob Subbaraman警告稱，如果德國和法國受壓于南歐債務(wù)，可以想象得到，為支撐這些經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易保護(hù)主義將會抬頭，德國和法國將會更多采購來自南歐的商品，而以犧牲亞洲出口商品為代價。

　　中國經(jīng)濟(jì)硬著陸

　　如果美國消費者信心下跌而歐洲貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，那么中國經(jīng)濟(jì)的疲軟就將表現(xiàn)得更加明顯。對中國商品需求的減速將迫使政府放棄對抗通脹，轉(zhuǎn)向維持經(jīng)濟(jì)增長。還有一種可能則是，中國經(jīng)濟(jì)將遭遇硬著陸，其將為多年來房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的過多投資付出昂貴代價。

　　美國債務(wù)上限得以提高

　　繼希臘違約可能引發(fā)的各種混亂之后，美國政治家將不大可能繼續(xù)為獲得政治收益而拿其國內(nèi)債務(wù)違約冒險，相反，他們將很快同意支持提高債務(wù)上限。

　　太陽仍將升起

　　這一系列令人恐慌的事并不意味著世界的終結(jié)。希臘違約的第二天，太陽仍將升起，并且第三天、第四天也將如此。它普照眾生，并將指引人們找到新的出路。