扭轉(zhuǎn)操作背后另有“陰謀” 伯老暗示QE3或?qū)⒏〕鏊?BR>
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席本·伯南克28日在推出壓低長(zhǎng)期利率措施后首次公開(kāi)發(fā)言。雖然沒(méi)有明確提及目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或具體貨幣政策，但他暗示，如果美國(guó)通脹率或者通脹預(yù)期大幅下滑，美國(guó)或?qū)⑿枰ㄟ^(guò)非常規(guī)措施進(jìn)一步放寬貨幣政策。
眼下，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的通脹預(yù)期已經(jīng)跌至一年來(lái)最低水平，同時(shí)也低于美聯(lián)儲(chǔ)的非正式目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期預(yù)期通脹率的下跌正是在美聯(lián)儲(chǔ)宣布"扭轉(zhuǎn)操作"之后發(fā)生的。該操作包括買進(jìn)4000億美元的較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，賣出相同金額的短期公債，以進(jìn)一步降低借貸成本，支撐搖搖欲墜的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)的"扭轉(zhuǎn)操作"非但沒(méi)能扭轉(zhuǎn)乾坤，反而引得市場(chǎng)大喝倒彩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在俄亥俄州克里夫蘭發(fā)表演講時(shí)暗示，如果美國(guó)通脹率或通脹預(yù)期大幅降低，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要推出進(jìn)一步寬松貨幣政策。
另外，根據(jù)貿(mào)易組織Business Roundtable的最新調(diào)查，美國(guó)最大公司的高管與3個(gè)月前相比更加悲觀。只有約1/3的CEO表示計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月增加員工或擴(kuò)大支出。而在6月份調(diào)查中有此計(jì)劃的占50%。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心喪失從銀行與實(shí)體開(kāi)始，最終傳導(dǎo)至市場(chǎng)。寬松貨幣政策對(duì)于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出泥潭作用甚微，從第二輪量化寬松措施看，寬松貨幣政策只是成功地制造了一輪通脹，并輸出至新興經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體隨之被動(dòng)緊縮進(jìn)而制約了全球經(jīng)濟(jì)與商品需求。
美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)在最近一次議息會(huì)議上宣布推出的“扭轉(zhuǎn)操作”對(duì)于改善處于掙扎態(tài)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)有顯著成效。此外，美聯(lián)儲(chǔ)目前的行動(dòng)令其未來(lái)的政策難度加大。
事實(shí)上，全球美元總供給并未發(fā)生真實(shí)的改變，長(zhǎng)期資金的供給依然非常充裕，但為何短期美元流動(dòng)性干枯？這其中當(dāng)然與美國(guó)大規(guī)模進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)不無(wú)關(guān)系。與1961年美聯(lián)儲(chǔ)第一次推出“扭曲操作”一樣，美國(guó)試圖扭轉(zhuǎn)“美元過(guò)�！钡木置妫圃煲环N人為的“美元短缺”假象。
有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)此次的舉措已經(jīng)相當(dāng)大膽，4000億美元的規(guī)模也大于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍預(yù)期，但“扭曲操作”在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面效果不會(huì)很明顯。同時(shí)，如此大的數(shù)額意味著美聯(lián)儲(chǔ)再次采取類似手段的余地已經(jīng)很小，要想進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)中的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)可能將不得不增加其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，也就是推出 QE3。
可以說(shuō)，OT其實(shí)是對(duì)QE2的扭轉(zhuǎn)操作，QE2的目的是購(gòu)入美國(guó)國(guó)債，釋放美元流動(dòng)性，壓低長(zhǎng)期利率，進(jìn)而鼓勵(lì)銀行信貸和貨幣擴(kuò)張，但結(jié)果是，10年期國(guó)債收益率非但沒(méi)有走低，反而開(kāi)始大幅上升，同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)外利差也引發(fā)短期美元資本流出，QE2實(shí)際上是失效的。而這次，美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過(guò)“扭曲操作”來(lái)“扭轉(zhuǎn)乾坤”，簡(jiǎn)直是令人大失所望。
不過(guò)，目前的通脹預(yù)期顯示，美國(guó)未來(lái)數(shù)年的平均通脹率將在2%左右，伯南克稱，"這是美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為適宜的水平"。
從美元周期規(guī)律看，每次在美元由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)或由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的拐點(diǎn)處，都會(huì)造成大的金融動(dòng)蕩甚至引發(fā)新的危機(jī)，這個(gè)現(xiàn)象必須高度警惕。全球資本流動(dòng)格局在美元周期回升趨勢(shì)下逆轉(zhuǎn)，伴隨著新興國(guó)家資本賬戶上的資產(chǎn)負(fù)債期限、幣種結(jié)構(gòu)失衡，新興經(jīng)濟(jì)體必須筑好堤壩，防止發(fā)生次生災(zāi)害的危險(xiǎn)。
德國(guó)高票放行援助基金 歐債終極問(wèn)題猶在前方
歐債危機(jī)似乎又闖過(guò)了一關(guān)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日，德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)以絕對(duì)多數(shù)票通過(guò)了備受關(guān)注的歐洲金融穩(wěn)定基金改革方案，為歐元區(qū)進(jìn)一步援助重債國(guó)、緩解主權(quán)債危機(jī)消除了一大障礙。分析人士認(rèn)為，德國(guó)議會(huì)的高票放行，可能進(jìn)一步加速歐元區(qū)17國(guó)通過(guò)EFSF改革方案的步伐，為穩(wěn)定短期局勢(shì)起到積極作用。
多家國(guó)際大行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，受到歐債危機(jī)的持續(xù)壓制，全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)一段時(shí)間可能步履維艱，即便不陷入全面衰退，也極有可能出現(xiàn)某種"增長(zhǎng)型衰退"。
歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲央行持續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買歐元區(qū)重債國(guó)國(guó)債，且干預(yù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至8月底，歐洲央行對(duì)債券市場(chǎng)的干預(yù)資金已累計(jì)達(dá)到1155億歐元，但危機(jī)仍無(wú)緩和跡象。據(jù)來(lái)自交易所的消息透露，歐洲央行9月以來(lái)繼續(xù)買入意大利和西班牙國(guó)債。
不過(guò)，只要歐元的發(fā)行機(jī)制不變，債務(wù)危機(jī)之類的事件就不可避免(而且會(huì)惡性傳染)；而歐元的發(fā)行機(jī)制又是與生俱來(lái)的先天不足。因此我一直很悲觀地認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之于歐元體系，猶如特里芬難題之于布雷頓森林體系，歐元的命運(yùn)由此可知。
德國(guó)總理默克爾承諾，會(huì)為希臘提供一切必要援助。作為歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體且出資最多的國(guó)家，德國(guó)議會(huì)順利通過(guò)上述議案具有重要意義。根據(jù)這些議案，德國(guó)將為歐洲金融穩(wěn)定工具提供總額2110億歐元的擔(dān)保，對(duì)歐債國(guó)家進(jìn)行救助。同時(shí)，德國(guó)議會(huì)也享有更大的監(jiān)督權(quán)。
柏林的官員表示，德國(guó)聯(lián)邦議院的投票結(jié)果？?523票贊成，85票反對(duì)，3票棄權(quán)？?將增強(qiáng)政府的威信，使人們恢復(fù)對(duì)安格拉？?默克爾領(lǐng)導(dǎo)的中右翼執(zhí)政聯(lián)盟的信心。他們表示，此事也將向歐元區(qū)伙伴國(guó)傳遞一個(gè)強(qiáng)有力的信號(hào)，表明德國(guó)在歐元區(qū)危機(jī)中“愿意承擔(dān)自己的責(zé)任”。
受德國(guó)議會(huì)通過(guò)EFSF投票提振，歐元/美元歐市盤中觸及日內(nèi)新高1.3677。但樂(lè)觀情緒迅速消退，歐元/美元震蕩回落，紐約時(shí)段尾盤再度跌至1.3600下方。美元指數(shù)則維持在77關(guān)口震蕩，周四全線呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)之勢(shì)，日內(nèi)走出一個(gè)“V型”反轉(zhuǎn)。
盡管許多投資者和專家認(rèn)為歐洲有必要采取新的措施，如允許希臘減記更多債務(wù)，但不可否認(rèn)的是，德國(guó)批準(zhǔn)擴(kuò)大歐元區(qū)援助基金規(guī)模和職能對(duì)于避免市場(chǎng)出現(xiàn)新的不安局面是必要的。
有人說(shuō)，中國(guó)可以等到歐洲統(tǒng)一債券出來(lái)以后，通過(guò)投資統(tǒng)一債券的方式來(lái)解歐洲的燃眉之急。果真如此么？且不說(shuō)歐洲統(tǒng)一債券根本就沒(méi)有動(dòng)搖當(dāng)今國(guó)際貨幣秩序，因而對(duì)其救助對(duì)中國(guó)并無(wú)好處，即便從歐元制度內(nèi)部來(lái)說(shuō)，這一手段也沒(méi)有從根本上解決形成歐元難題的機(jī)理，這樣救助怎么能有效呢？除非我們也來(lái)個(gè)短期投機(jī)，但這樣的小動(dòng)作與我們的大目標(biāo)相比實(shí)在無(wú)足輕重。
花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布特周四稱，預(yù)計(jì)歐元區(qū)的主權(quán)債重組將提早發(fā)生，而歐元區(qū)未來(lái)幾個(gè)季度將重新陷入衰退。布特說(shuō)，歐債的風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步蔓延至比利時(shí)、法國(guó)等國(guó)。他預(yù)計(jì)，未來(lái)3到6個(gè)月中，包括意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和塞浦路斯在內(nèi)的更多歐元區(qū)國(guó)家可能被下調(diào)債信評(píng)級(jí)。
盡管EFSF擴(kuò)容方案掃除了眼前一個(gè)又一個(gè)障礙，許多決策者仍堅(jiān)持反對(duì)將EFSF規(guī)模至少擴(kuò)大至當(dāng)前4,400億歐元的兩倍。德國(guó)和法國(guó)已表示反對(duì)這一想法，擔(dān)心這樣做會(huì)連累其AAA的信用評(píng)級(jí)。歐元區(qū)的問(wèn)題還遠(yuǎn)沒(méi)有得到解決。希臘仍面臨違約或債務(wù)重組的前景，而許多觀察人士也對(duì)EFSF是否有足夠資源來(lái)阻止希臘問(wèn)題向西班牙和意大利債券市場(chǎng)蔓延表示質(zhì)疑。
目前，雖然德國(guó)高票放行援助基金，但是歐債危機(jī)的問(wèn)題依舊存在著，并沒(méi)有得到徹底地解決。據(jù)國(guó)泰資本表示，從日足看，1.3700整數(shù)關(guān)口附近賣出壓力較重，若不能快速有效突破，有可能在此下探1.33一位。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開(kāi)戶
6,黃金T+D在線問(wèn)答
|
【
