全球曼氏金融閃電破產 商品市場恐慌再現

　　一朝被蛇咬，十年怕井繩。投資者三年前才被雷曼的破產“咬過一口”，如果現在又有什么大機構倒閉，大家是不是和看見另一條毒蛇沒兩樣呢？國際最大期貨交易商本周的破產的確讓投資者有點怕。
 
　　因賬上有數億資金的出入，導致一位潛在買家放棄收購，全球曼氏金融(MF Global Holdings Ltd。)(下稱“MF Global”)周一突然申請破產保護。MF Global由先前的曼氏金融(Man Financial)演化而來，是全球最大的期貨交易商，并在美國紐約證券交易所(微博)上市。MF Global稱自己負債大約397億美元，資產大約411億美元。該公司債權人超過500個，其中包括摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)以及德意志銀行(Deutsche Bank AG)的幾家附屬公司，兩家公司涉及債務金額分別為12億美元和3.25億美元。
 
　　該公司的破產使得全球商品期貨市場重現恐慌。LME三個月銅價周二電子盤延續(xù)前日頹勢，再次跌穿8000美元/噸。美原油也結束近一個月來的升勢，開始向90美元/桶回撤。截至昨日發(fā)稿，這兩大風向標品種價格分別位于約7777美元/噸和91.55美元/桶，美盤小麥、大豆、玉米等主要農產品(13.61,-0.03,-0.22%)價格也有不同幅度下跌。
 
　　眾交易所“翻臉”
 
　　除商品價格外，全球主要商品及衍生品交易所也紛紛作出反應，對MF Global所有客戶交易活動進行限制。
 
　　芝加哥商業(yè)交易所集團(CME集團)稱，由全球曼式金融或其分支機構提供擔保的經紀商和交易員禁止進入交易大廳，該機構客戶僅限于平倉。全球曼氏金融“被認為已經喪失償付能力，因此自動暫停其結算會員資格”。
 
　　洲際交易所(ICE)美國期貨部門也在31日發(fā)表聲明稱，禁止全球曼氏金融旗下經紀人參與交易所的場內交易，所有被禁止進入場內交易的全球曼氏金融經紀人所屬的客戶將只可以進行清算交易。作為全球最大的兩個大宗商品交易市場之一，ICE同時表示，不再承認全球曼氏金融及其任何業(yè)務部門作為交易所場內交易優(yōu)先權擔保人的資格。
 
　　倫敦金屬交易所(LME)周一也表示，從即刻起暫停全球曼氏金融的子公司MF Global UK Ltd。在LME的場內交易和LME Select平臺的交易。ICE歐洲清算所發(fā)言人同時表示，將對全球曼氏金融活動范圍作出限制，只能進行平倉交易。德意志交易所(Deutsche Boerse AG, DB1.XE)衍生品交易子公司——歐洲金融衍生產品期貨期權交易所(Eurex)周一晚間稱，已暫停全球曼氏金融英國公司的結算牌照。
 
　　亞洲方面，新加坡交易所(Singapore Exchange Ltd。)率先限制了全球曼氏金融的交易，并已指示其新加坡子公司停止接受新的衍生品頭寸并減持現有頭寸，決定立即生效。
 
　　會否引發(fā)“雷曼效應”？
 
　　MF Global的“瞬死”讓商品投資者大感汗顏，畢竟在2008年之后，如此巨型金融機構的破產已經很少看到了，而上一次類似級別機構的倒閉曾在市場上掀起驚濤駭浪。2008年9月之后，雷曼的破產預示著金融危機進一步惡化，大宗商品領域多品種價格都遭受“腰斬”過大半的命運。國際原油價格當年的高峰為147美元/桶，危機中蒸發(fā)逾70%，至每桶30多美元，倫敦銅從每噸8900多美元一路狂瀉到2800美元。同時，中國國內的金屬、化工等多種商品期貨價格甚至出現連續(xù)10多個跌停板的奇觀。
 
　　從規(guī)模上說，MF Global“破產門”也足夠“重量級”，這是美國歷史上第八大公司破產案，也是雷曼2008年9月份申請破產以來最大的證券公司破產案。和因次級債風波而倒掉的雷曼不同，MF Global是國際主要期貨交易商，其破產的罪魁禍首竟是它持有的巨額歐債。該期貨交易商股價上周暴跌逾60%，今年以來已累計下跌超過八成。根據評級機構資料，MF Global合計持有60多億美元的歐債，分別來自西班牙、意大利、比利時等歐債重災區(qū)，債務總額已達到公司總資產的5.2倍。
 
　　盡管數據觸目驚心，但亦有業(yè)內專家分析，MF Global引發(fā)的連鎖反應遠沒那么嚴重。雖然MF Global是大宗商品交易巨頭，但其突然破產以及交易所、監(jiān)管機構采取的整頓措施只會暫時導致市場成交萎縮，部分商品的走低也是短期現象。海通期貨研究所所長郭洪鈞說：“令MF Global破產的歐債問題主要還集中在歐元區(qū)，歐洲之外所持有的歐債比例較少，歐債危機對商品的沖擊力也不及2008年金融風暴那么大�！�
 
　　從全球大宗商品的消費者結構看，歐洲所占的比重十分有限，歐債問題對商品的殺傷主要側重于宏觀面和對部分投資者信心的影響。且歐債危機早在2009年末就已初見端倪，在兩年的延續(xù)中，商品價格多數情況下依然上漲，僅在今年2月和5月之后顯出頹勢，這說明阻斷商品牛市的根本因素還是全球流動性的降低和主要經濟體貨幣政策的調整。
 
　　相比當初美國5大投行折損3家的惡劣環(huán)境，如今MF Global破產對商品的作用要小很多，且歐債問題的爆發(fā)與解決也非在一朝一夕，它對市場的影響有很長的延續(xù)性，如2008年一般的商品短期集中暴跌很難出現。他進一步指出，從供需角度看，對大宗商品影響最大的因素并不在歐洲，而在美國和中國。美國是國際上原油等商品的頭號消費國和主要農產品的頭號出口國，而我國每年從海外進口的基礎原材料也越來越多，如銅、鐵礦石、原油、大豆等。中美兩國所受歐債危機的影響十分有限，長遠來看中美對商品市場的影響要比歐洲大得多。