黃金或蓄勢(shì)走強(qiáng)

　　上周末，金價(jià)一度下挫至1672美元/盎司的低點(diǎn)，但本周卻又連續(xù)5日上行，再度回升至1730美元/盎司上方。金價(jià)近期波動(dòng)如此劇烈，是不同時(shí)間周期內(nèi)各類因素交錯(cuò)糾結(jié)、共同作用下的結(jié)果。
　　
　　各國(guó)央行忍受通脹換增長(zhǎng)
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)目前處于一個(gè)增長(zhǎng)乏力期，這一點(diǎn)無論是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是在新興市場(chǎng)中均有體現(xiàn)。世界經(jīng)濟(jì)疲軟的危機(jī)延續(xù)至今，已經(jīng)使得各國(guó)央行紛紛采取連續(xù)的寬松貨幣政策，并致力于積極對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)。最新一期世界黃金協(xié)會(huì)的研究表明，各國(guó)中央銀行實(shí)際上已經(jīng)增加了他們對(duì)通貨膨脹的容忍度。央行選擇容忍一段時(shí)間的超過目標(biāo)水平的通脹，是為了換取更短的去杠桿化過程——并以此加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。從前期美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的QE3到日本推出QE9，再到澳大利亞宣布降息等等。總體而言，各國(guó)央行似乎愿意容忍較高的通脹率以確保未來脆弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。在這種大的浪潮之下，貨幣超發(fā)并有可能引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)的概率升高，黃金作為抗通脹利器也因此受到抗通脹需求的長(zhǎng)期利多效果。
　　
　　美數(shù)據(jù)中期走強(qiáng)施壓黃金
　　
　　10月份，美國(guó)的就業(yè)、消費(fèi)以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均有不俗表現(xiàn)：10月ISM初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)較上一期大幅回落2.3萬至26.9萬人次；10月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)較9月上升4.3個(gè)百分點(diǎn)至82.6，重回危機(jī)前的水平；11月3日美國(guó)大幅好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐（增加17.1萬人，預(yù)期12.5萬人）；9月新屋銷售環(huán)比增長(zhǎng)5.71%，銷售38.9萬套，為近2年半以來的新高。而隨著美國(guó)就業(yè)、消費(fèi)以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走強(qiáng)，美元指數(shù)受到了一定的提振，重新走強(qiáng)并反彈至80上方。美元的走強(qiáng)對(duì)黃金造成了顯著壓力，這也是前3周中金價(jià)頻頻下挫的最主要因素。但美國(guó)后續(xù)數(shù)據(jù)是否會(huì)延續(xù)目前這種較好的趨勢(shì)，依然有待觀察。
　　
　　大選后財(cái)政懸崖成為關(guān)鍵
　　
　　近一周以來，美國(guó)大選和美國(guó)財(cái)政懸崖這兩個(gè)重要短期因素對(duì)黃金價(jià)格走向有非常重大的影響。
　　
　　此前，共和黨競(jìng)選人羅姆尼宣稱若當(dāng)選則將實(shí)施財(cái)政緊縮，一度令市場(chǎng)緊張。但市場(chǎng)主流則傾向于奧巴馬連任預(yù)期，本周亦出現(xiàn)資金押注奧巴馬獲勝并可能繼續(xù)推出寬松政策而入場(chǎng)。隨著奧巴馬連任，市場(chǎng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，多頭短期重新占據(jù)主動(dòng)，資金在預(yù)期實(shí)現(xiàn)后也并未顯著出逃。這一點(diǎn)與9月13日QE3預(yù)期實(shí)現(xiàn)后市場(chǎng)的表現(xiàn)類似。由此判斷，后續(xù)黃金資金面應(yīng)仍處于較為強(qiáng)勢(shì)和穩(wěn)健狀態(tài)。但后續(xù)，美國(guó)財(cái)政懸崖將成為焦點(diǎn)。市場(chǎng)總體預(yù)期，美國(guó)兩黨估計(jì)將就財(cái)政懸崖做出妥協(xié)和方案，但是風(fēng)險(xiǎn)亦存在。由于財(cái)政懸崖可能造成的緊縮，因此對(duì)黃金是利空。
　　
　　展望后市，筆者認(rèn)為目前黃金長(zhǎng)期支持因素偏多；中期因素存在利空，但整個(gè)美國(guó)數(shù)據(jù)走勢(shì)局面是否顯著扭轉(zhuǎn)，則仍待觀察；短期近期入場(chǎng)資金并未全部撤離，未來財(cái)政懸崖為短期后續(xù)發(fā)展熱點(diǎn)。不過總的來說，黃金短期仍處于蓄勢(shì)并重新上行格局，但不排除后市可能再度下測(cè)支撐（1670一線）可能。