高盛集團(tuán)大宗商品分析師Damien Courvalin下調(diào)了黃金價(jià)格的預(yù)估，或暗示著黃金的長(zhǎng)期牛市要到頭了。
高盛表示，驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格走高的主要原因是實(shí)際利率，由于美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂量化寬松，導(dǎo)致了美國現(xiàn)行的超低利率。但是隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，超低利率的時(shí)代似乎要完結(jié)了。
上周，高盛分析師Jan Hatzius發(fā)布報(bào)告稱，這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)欠佳、金融危機(jī)叢生的時(shí)代或?qū)⒃?013年下半年的某個(gè)時(shí)間走向完結(jié)，而Courvalin就是在這份報(bào)告中下調(diào)了黃金前景的預(yù)期。
這份報(bào)告中有兩個(gè)重要的段落：
美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的改善抵消了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步印鈔帶來的影響
報(bào)告稱，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在2013年早些時(shí)候緩慢復(fù)蘇，并且在2013年下半年年加速增長(zhǎng)。同時(shí)，美國的負(fù)債資產(chǎn)表也將有所擴(kuò)張。短期看來，疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和量化寬松政策支撐著黃金。中期看來，黃金價(jià)格將取決于量化寬松影響和由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸走高的實(shí)際利率之間的拉鋸戰(zhàn)。
高聲自建模型暗示，美國經(jīng)濟(jì)改善的前景降壓過美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的影響，而屆時(shí)黃金價(jià)格將出現(xiàn)回撤。不過關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)計(jì)目前看來風(fēng)險(xiǎn)還是比較高的，尤其是美國財(cái)政懸崖的不確定性。而召喚黃金走向巔峰也不是件簡(jiǎn)單的事情。
黃金或在2013年回撤，下調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期
高盛下調(diào)3個(gè)月、6個(gè)月及12個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)期分別指1,825美元/盎司、1,805美元/盎司、1,800美元/盎司，并預(yù)計(jì)2014年黃金均價(jià)為1,750美元/盎司。同時(shí)2013年早些時(shí)候，黃金價(jià)格有下行的風(fēng)險(xiǎn)。
高盛此份報(bào)告的本質(zhì)體現(xiàn)在下面的圖中，是黃金價(jià)格于實(shí)際利率的對(duì)比圖。一旦預(yù)計(jì)實(shí)際利率上升，黃金價(jià)格就會(huì)下降。同樣的事情曾發(fā)生在1980年代。而黃金接下來的走勢(shì)可能就如同圖中的虛線所示。
報(bào)告最為關(guān)鍵的一點(diǎn)并不僅僅是Hatzius的自然推論，而是美國經(jīng)濟(jì)將在明年下半年加速復(fù)蘇的事實(shí)。負(fù)債資產(chǎn)表擴(kuò)張的負(fù)面影響與經(jīng)濟(jì)危機(jī)都將迎來終結(jié)。
這對(duì)黃金將是一場(chǎng)巨變。
高盛：調(diào)降未來3月黃金目標(biāo)均價(jià)至1825美元/盎司
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