貨幣寬松緣何金價“逆行”？

　　在美聯(lián)儲本月5日公布的去年12月會議紀要中，部分美聯(lián)儲官員傾向于在2013年年底之前放緩或停止每月850億美元的債券購買計劃，這一時間點快于市場預期。受此影響，已連續(xù)陰跌數(shù)月的黃金價格也再度承壓下挫。
　　
　　去年三季度，受美聯(lián)儲推出QE3和歐洲相繼推出貨幣寬松政策的刺激，黃金價格曾走出一波凌厲的上漲，但好景不長，此后國際金價一路下跌，并在上周五創(chuàng)出近4個月的新低。
　　
　　在全球貨幣寬松已蔚然成形之時，以黃金為代表的貴金屬價格近期表現(xiàn)緣何如此“逆行”？在經(jīng)過長達12年的漫長牛市后，黃金牛市能否延續(xù)？
　　
　　西漢志黃金分析師修成才認為，美聯(lián)儲會議紀要顯示，QE3可能提前退出，這只引發(fā)了市場的短暫不安，在美國“財政懸崖”沒有真正解決的情況下，美聯(lián)儲不可能在今明兩年放棄量化寬松操作的。
　　
　　不過，修成才也提醒投資者，不能忽視美聯(lián)儲回收流動性操作可能對金銀價格產(chǎn)生的影響。在超低利率可能提前終結(jié)，和通脹預期得到抑制的大環(huán)境下，金銀價格缺少持續(xù)上漲的基本面利好支撐，當前市場只是在保值需求和機構(gòu)對沖外匯交易風險的需求下，維持著區(qū)間性的波段反復。
　　
　　“黃金牛市將在2013年面臨嚴峻考驗，不排除牛市發(fā)育階段性挫折、進入中期休整蟄伏時期的可能。”中華元國際金融智庫創(chuàng)辦人張庭賓認為，盡管去年以來各國頻頻釋放貨幣寬松利好，但是其對于市場的推動作用卻逐次衰減，甚至在美國QE4推出的時候反而下跌。
　　
　　在張庭賓看來，決定2013年國際金價走勢最重要的因素是實物黃金的需求，因為黃金供需的基本面是金價上漲的基礎，而貨幣層面的寬松是放大鏡，而未來兩年間中國實物黃金的需求卻不容樂觀。
　　
　　此外，不少國際機構(gòu)也開始下調(diào)2013年黃金預期。瑞士信貸近日發(fā)布報告稱，以美元計的黃金價格連續(xù)12年上漲并且目前漲勢仍未結(jié)束，但這并不代表黃金市場仍處于最健康的狀態(tài)，黃金周期或?qū)⒃诮衲甑竭_頂峰。
　　
　　相比市場上大多數(shù)謹慎樂觀的分析，來自國泰君安期貨研究所的分析師吳泱則持十分堅定的樂觀態(tài)度：2013年黃金延續(xù)牛市的可能性大，甚至2013年倫敦金有望上漲至2300美元/盎司以上，突破3000美元/盎司也不意外。
　　
　　“本輪黃金牛市至今已連續(xù)11年，而商品價格運行通常包括13年左右的牛市加上21年的熊市構(gòu)成34年的大周期。如果這一周期成立的話，從現(xiàn)在起黃金仍有1到2年左右的牛市，而最后也是最瘋狂的階段�！眳倾蠓Q。
　　
　　而支持其對黃金看多的理由是各國貨幣的大量超發(fā)，使得美元以及全球紙幣體系存在著重大的隱患，最終這個流動性的堰塞湖將會決堤并崩潰。隨著越來越多的投資者意識到這個問題的嚴重性，作為具有流通與結(jié)算功能的準貨幣的黃金將越發(fā)受到投資者的追捧與青睞，這是必然的趨勢。