復(fù)盤全球央行黃金決策路線：最聰明印度 英國(guó)敗筆

　　英國(guó)央行低位拋售成十年笑談，聰明的印度向IMF大筆購(gòu)金，俄羅斯央行是短線交易高手
　　
　　圍繞在黃金之上的面紗有很多層，不過(guò)，其中最關(guān)鍵的是價(jià)格。當(dāng)各國(guó)央行大舉買入黃金之時(shí)，這些代表一國(guó)分散外匯儲(chǔ)備努力和對(duì)黃金態(tài)度的機(jī)構(gòu)，也是最重要的投資人，他們的出價(jià)對(duì)市場(chǎng)的影響可謂巨大。
　　
　　實(shí)際上，全球央行增持黃金的行動(dòng)可用三步來(lái)形容，第一是猶豫期，大約在1999年至2005年，期內(nèi)英國(guó)央行甚至拋售黃金儲(chǔ)備；第二是接收期，大約在2005年至2008年，期內(nèi)部分央行在逐步買入；第三是爆發(fā)期，大約在2009年至今，期內(nèi)各國(guó)央行大手增持。
　　
　　目前，黃金價(jià)格已回落至1580美元/盎司，接近不少后期買入黃金的央行的建倉(cāng)價(jià)。
　　
　　俄羅斯的短線游戲
　　
　　最近幾年，央行從黃金凈賣家變成了凈買家，如今勢(shì)頭依舊不減。全球官方機(jī)構(gòu)的購(gòu)買量達(dá)到近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的最高水平。同時(shí)不少央行會(huì)隨著短期金價(jià)上漲不斷拋出黃金，市場(chǎng)因此震蕩，但仍會(huì)持續(xù)走高。其實(shí)，2012年的黃金市場(chǎng)有兩種聲音。好聲音是華爾街大佬高盛看多黃金；可怕的聲音是有人預(yù)言：黃金長(zhǎng)達(dá)十年的牛市可能走向終結(jié)。就在兩種聲音混雜的時(shí)候，俄羅斯央行默默地拋售了3.8噸黃金。雖說(shuō)數(shù)量不多，但這卻是其5年來(lái)首次拋售黃金。
　　
　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2012年3月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，包括俄羅斯、土耳其以及塔吉克斯坦央行在內(nèi)的多家央行于2012年2月黃金價(jià)格升至年內(nèi)高位時(shí)大幅減持了黃金儲(chǔ)備。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)的金價(jià)一度逼近1800美元，但月末時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表的證詞暗示近期不會(huì)推出新的刺激措施，引發(fā)當(dāng)日金價(jià)暴跌，并由此帶來(lái)黃金的一輪跌勢(shì)。減持的各國(guó)找準(zhǔn)時(shí)機(jī)大賺一筆。那一次，他們玩起了短線。
　　
　　根據(jù)俄羅斯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管拋售出了部分黃金，但俄羅斯央行的黃金和外匯儲(chǔ)備卻由3月16日的5054億美元上漲至5108億美元。而更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的資料顯示，在連續(xù)五年年均購(gòu)入96噸黃金之后，俄羅斯央行在首度拋售后已經(jīng)成為黃金的凈出售國(guó)。
　　
　　有分析師認(rèn)為，俄羅斯等國(guó)家逢高價(jià)拋售黃金的行為是短期改變外匯儲(chǔ)備配置，有可能是預(yù)見到未來(lái)高油價(jià)和歐債不確定性。但不得不說(shuō)，新興經(jīng)濟(jì)體央行在拋售黃金時(shí)學(xué)會(huì)了美聯(lián)儲(chǔ)的高拋低吸，在政策上越來(lái)越靈活，而俄羅斯等國(guó)家出售黃金正是短期調(diào)整的明智之舉。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，以及美國(guó)和歐元區(qū)主權(quán)債高信用風(fēng)險(xiǎn)面臨動(dòng)搖，令更多央行選擇黃金作為避險(xiǎn)投資。韓國(guó)也不例外，2011年，韓國(guó)央行發(fā)布聲明，買入25噸黃金，這次增持黃金價(jià)值相當(dāng)于12.4億美元，25噸黃金折合803,769盎司，計(jì)算得出每盎司的購(gòu)入成本相當(dāng)于1543美元。這次增持是自1998年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，韓國(guó)央行首次擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。此次行動(dòng)使得韓國(guó)央行的黃金持有量在國(guó)際黃金協(xié)會(huì)的排名從之前的56位上升到目前的45位。各國(guó)央行在黃金領(lǐng)域的運(yùn)籌帷幄就像是一個(gè)個(gè)風(fēng)格迥異的投資人。但是，有一點(diǎn)不同的是，對(duì)于投資人而言，輸贏關(guān)乎的是自身及與自身有關(guān)的集體，而對(duì)于國(guó)家而言，輸贏則會(huì)牽連到整個(gè)國(guó)家的人民。
　　
　　英國(guó)“駭人的遺產(chǎn)”
　　
　　作為歷史上最為詬病的黃金投資敗筆之一，英國(guó)央行在1999年的減持行為至今令人咂舌，富有幽默感的西方媒體甚至將其稱為“駭人的遺產(chǎn)”（appalling legacy）。
　　
　　為了增加外匯的持有比率，達(dá)到更好的投資平衡，時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣的戈登-布朗在5月7日宣布要賣掉英國(guó)700噸黃金儲(chǔ)備的半數(shù)，將所得收入投資到購(gòu)買外匯，包括歐元。
　　
　　消息一出，全球?yàn)橹�震驚。因?yàn)楫?dāng)時(shí)黃金已經(jīng)經(jīng)歷了十年的蕭條期，282.40美元/盎司的是國(guó)際黃金價(jià)格20年以來(lái)的最低點(diǎn)。
　　
　　更讓許多專家詫異的是，央行選擇了拍賣而不是在全球黃金市場(chǎng)上低調(diào)出賣。而多數(shù)國(guó)家央行包括瑞士和澳大利亞在內(nèi)的通常做法是，在國(guó)際黃金市場(chǎng)上低調(diào)拋售黃金，之后再向公眾透露細(xì)節(jié)。相比之下，英國(guó)政府在1999年5月就高調(diào)宣布即將在當(dāng)年7月舉行第一次拍賣，而后不久，國(guó)際市場(chǎng)沽空金價(jià)的投機(jī)者數(shù)量增長(zhǎng)了7倍，而金價(jià)在不到一個(gè)月內(nèi)下跌了10%。在接下來(lái)的17次的拍賣中，英國(guó)政府賣出黃金395噸，總共籌集22億英鎊，約為276.60美元/盎司。英國(guó)的此次減持短時(shí)間內(nèi)對(duì)黃金價(jià)格造成了負(fù)面的影響，金價(jià)一度滑到252.80美元/盎司，后來(lái)才慢慢恢復(fù)并一直保持穩(wěn)步的增長(zhǎng)。如今黃金價(jià)格已攀升到1580美元/盎司，與276.60美元相比漲了近六倍。
　　
　　那到底布朗當(dāng)時(shí)為什么會(huì)做出這樣一個(gè)決定？個(gè)中原因至今不得而知。但是，很多業(yè)內(nèi)人士指出，布朗做出這個(gè)決定在很大程度上跟1999年歐元正式在歐盟各成員國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行有關(guān)。當(dāng)時(shí)很多國(guó)家政府認(rèn)為剛面世的歐元很有可能會(huì)代替黃金成為世界主要的儲(chǔ)備貨幣，而英國(guó)政府正是持這一看法的眾多國(guó)家中的一員。英國(guó)方面曾表示，在拋售了大量黃金之后，將加大對(duì)貨幣的儲(chǔ)備。有消息稱，英國(guó)財(cái)政部將大約1/3的資金投資在歐元上了。
　　
　　印度“里程碑式交易”
　　
　　10年后，印度央行卻做了一個(gè)與英國(guó)截然相反的決定，這項(xiàng)投資被巴克萊資本（Barclays Capital）董事及黃金專家喬納森·施保爾（Jonathan Spall）贊譽(yù)為“一起里程碑式的交易”。2009年11月，國(guó)際貨幣基金組織宣布，印度央行向其購(gòu)買200噸黃金用于國(guó)際儲(chǔ)備，這些黃金占總擬銷售量403.3噸黃金的一半。這次的成交價(jià)格為1045美元/盎司左右，總價(jià)值達(dá)67億美元。幾天后，黃金價(jià)格就漲至歷史新高，達(dá)到每盎司1086.10美元。
　　
　　這宗交易重新燃起了各大央行對(duì)黃金的興趣。到2009年12月初，黃金價(jià)格從年初的807.30美元/盎司附近急劇上漲為1，218.30美元/盎司。而且，20年來(lái)，各大央行在首次成為黃金凈買入者，而不是凈賣出者。
　　
　　有趣的是，在國(guó)際貨幣基金組織承諾要售賣黃金后，基本上大家都猜測(cè)，第一個(gè)出手將會(huì)是中國(guó)，因其擁有大量美元資產(chǎn)。印度可能是世界上最大的黃金市場(chǎng)，但在中國(guó)，購(gòu)買黃金已變得非常重要，中國(guó)已成為世界上增長(zhǎng)最快的換進(jìn)首飾市場(chǎng)。因此，印度的大筆出手確實(shí)讓很多人始料不及。
　　
　　分析家指出，印度央行此舉是為了使國(guó)家儲(chǔ)備多元化，而不僅僅是持有大部分的黃金。當(dāng)時(shí)，印度財(cái)政部長(zhǎng)慕吉克（Pranab Mukherjee）曾表示，他建議印度銀行（RBI）購(gòu)買黃金作為外匯儲(chǔ)備，這會(huì)更舒服的。印度銀行（RBI）確實(shí)如此做了，但是也不表明印度不喜歡美元或者更喜歡黃金。而一位印度財(cái)政部的高級(jí)官員說(shuō)道：“中央銀行購(gòu)買黃金的行為是可以理解的，因?yàn)辄S金比美元有更大的升值空間�！�