克魯格曼：中國(guó)撞上了一面墻

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅 克魯格曼認(rèn)為，中國(guó)正面臨大麻煩，過(guò)去三十年里驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)驚人增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)已經(jīng)到達(dá)極限。
　　
　　他在《紐約時(shí)報(bào)》專欄文章中這樣說(shuō)：
　　
　　如果把中國(guó)跟其他大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體作比較的話，你會(huì)立即發(fā)現(xiàn)，它除了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)外，消費(fèi)和投資之間存在失衡。所有成功的經(jīng)濟(jì)體都會(huì)投入一部分當(dāng)前收入用于投資，以擴(kuò)大未來(lái)消費(fèi)能力。但中國(guó)的投資似乎只是為了擴(kuò)大未來(lái)投資能力。美國(guó)把70%的GDP用于消費(fèi)，這誠(chéng)然有些偏高；但在中國(guó)，消費(fèi)僅占GDP的50%，近一半的GDP是投資而來(lái)的。
　　
　　那么，這怎么可能呢？是什么使得消費(fèi)如此之低，又是什么使得在投資如此之高的情況下收益沒(méi)有急劇遞減？這引發(fā)了激烈爭(zhēng)論。在我看來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞瑟 劉易斯（Arthur Lewis）的理論最能說(shuō)明問(wèn)題，他認(rèn)為，一國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段，通常由一個(gè)小規(guī)模的現(xiàn)代行業(yè)和一個(gè)大規(guī)模的傳統(tǒng)行業(yè)構(gòu)成，而傳統(tǒng)行業(yè)包含了大量“剩余勞動(dòng)力”，即大量未充分就業(yè)的農(nóng)民。
　　
　　這種剩余勞動(dòng)力有兩個(gè)效果。首先，這類國(guó)家在一段時(shí)間內(nèi)可以大量投資于新建工廠和建筑，而不必?fù)?dān)心收益遞減，因?yàn)橐恢蹦軌驈霓r(nóng)村獲得新的勞動(dòng)力。其次，即便經(jīng)濟(jì)改善，這種過(guò)剩勞動(dòng)力大軍的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)使得薪酬維持在低位。實(shí)際上，中國(guó)消費(fèi)低迷的主要原因就在于家庭沒(méi)有從國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得多大收入提高。一些收入流向了精英階層；但大多數(shù)只是停留在企業(yè)中，而且許多是國(guó)有企業(yè)。
　　
　　以我們的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，這非常奇怪，但它在中國(guó)已經(jīng)起效了幾十年。不過(guò)現(xiàn)在，中國(guó)已經(jīng)達(dá)到“劉易斯拐點(diǎn)”——或者直接地說(shuō)，中國(guó)的過(guò)剩農(nóng)民正在耗盡。
　　
　　那么，中國(guó)剩余勞動(dòng)力耗盡的后果如何？克魯格曼繼續(xù)指出：
　　
　　這應(yīng)該是件好事。工資正在上漲，最終，普通中國(guó)人也開始分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的果實(shí)。但這也意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)突然面臨重大的“再平衡”需求。投資現(xiàn)在出現(xiàn)了收益大幅遞減，并且無(wú)論政府采取何種措施，收益都將急劇下降；消費(fèi)者支出必須大幅上升，來(lái)彌補(bǔ)投資空缺。但問(wèn)題在于消費(fèi)者支出是否上升得足夠迅速，來(lái)避免嚴(yán)重衰退。
　　
　　而問(wèn)題的答案，似乎越來(lái)越傾向于：不能。再平衡的需求明顯已存在多年，但中國(guó)一直推遲必要的改變，只是通過(guò)維持人民幣低估和大量廉價(jià)信貸來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)。這些措施推遲了清算之日的到來(lái)，但也使得這一日最終到來(lái)之時(shí)事情變得更難以應(yīng)對(duì)。而現(xiàn)在它已經(jīng)來(lái)了。