迷途不返：債王格羅斯2013年所犯的3大失誤

　　有“債券之王”稱號的比爾。格羅斯（Bill Gross）在去年錯誤判斷了美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的時點及影響力，導致其領導的Pimco全面回報基金在2013年錄得近2%的負回報是近20年來最差表現(xiàn)，也是近14年來的首次年度虧損業(yè)績。
　　
　　格羅斯及首席執(zhí)行官Mohamed El-Erian領導下的PIMCO去年遭遇了史上最大規(guī)模資金贖回，總額2370億美元的全面回報基金預估贖回數(shù)額達到了411億美元。其2013年的表現(xiàn)僅好于41%的同類基金。
　　
　　那么昔日的債王格羅斯在2013年究竟犯下了哪些錯誤呢？
　　
　　一。 重倉押注美國國債
　　
　　根據(jù)晨星的最新數(shù)據(jù)，規(guī)模2440億美元的總回報基金中，美國國債和政府相關債券的比重為37%，按揭債券占比也保持在34%，美國信貸品種持倉維持在10%。
　　
　　PIMCO在2013年5月的公司年度投資論壇上曾得出結論，認為美國經(jīng)濟發(fā)展目前還達不到“起飛速度”，未來三到五年的平均年增速不會超過2%。但是，PIMCO顯然是對美國經(jīng)濟過于悲觀了，并且他們沒有預料到的是就在5月，美聯(lián)儲主席伯南克在講話中透露了隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，央行將縮減購債計劃的可能性。
　　
　　就在上個月，PIMCO首席運營官Douglas Hodge表示，在美聯(lián)儲縮減購債計劃面前，持有大量長期國債對PIMCO是一種不小的成本。
　　
　　二。 押注通脹保值債券（TIPS）
　　
　　今年4月份，格羅斯曾表示他正在購買通脹保證型債券（Treasury Inflation-Protected Securities簡稱TIPS），他認為全世界各國央行的“印錢”行動將推高通[微博]脹數(shù)字。但是隨著美國市場利率升高但通脹依舊低迷，這樣的下注顯然給格羅斯帶來的只有虧損。
　　
　　Brown Brothers Harriman資產(chǎn)組合經(jīng)理James Evans表示，去年表現(xiàn)最差的固定收益部門當屬TIPS，在當前通脹極低的情況下，完全沒必要擁有這些資產(chǎn)。
　　
　　根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，其美國通脹保護債券指數(shù)在去年5月21日至8月30日之間的下跌就有6.8%。這樣的損失很自然的反映在了PIMCO旗下一些列基金中，包括168億美元規(guī)模的真實回報基金、156億美元規(guī)模的商品真實回報策略基金、還有全面回報基金及低持續(xù)基金。
　　
　　格羅斯后來在8月份時也承認，“5、6月份的戰(zhàn)略執(zhí)行應該并已經(jīng)受到了公開的指責”。
　　
　　三。 押注巴西雷亞爾
　　
　　去年1月，格羅斯曾發(fā)表一條Twitter消息表示，他押注巴西加息和其貨幣雷亞爾升值，稱巴西雷亞爾是一種比美國高收益?zhèn)�券更值得投資的產(chǎn)品。
　　
　　根據(jù)PIMCO網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，巴西貨幣雷亞爾及巴西債券在規(guī)模123億美元的PIMCO新興地區(qū)債券基金中占比最大。
　　
　　但格羅斯又錯了。2013年巴西雷亞爾/美元匯率下跌了13%，同時美銀美林的美國高收益?zhèn)�券指�?shù)上漲了7.4%。
　　
　　不過，格羅斯今年并未一無所獲。由他手下的Daniel Ivascyn領導的收入基金（Pimco Income Fund）在去年增長了4.8%，擊敗了97%的同行對手。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，PIMCO收入基金去年暴露在利率風險下的頭寸較少，同時其投資組合中的高收益?zhèn)�券及按揭貸款證券也帶來了不錯的收益。而且，直至11月30日的數(shù)據(jù)顯示，其投資組合中沒有一分錢的TIPS。