本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為清淡

　　在全球經(jīng)濟(jì)放緩和股市大跌的帶動(dòng)下，日元成為上周最大的贏家，在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升所推動(dòng)的套利平倉(cāng)下，日元匯率全線上揚(yáng)，尤其對(duì)高息商品貨幣和歐洲貨幣，漲幅更加顯著。相應(yīng)的，其他非美貨幣對(duì)美元跌幅加劇，迭創(chuàng)新低。油價(jià)在需求下降，供應(yīng)上升的影響下逼近100美元/桶，而全球股市均出現(xiàn)了明顯的下跌。

　　上周的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)令市場(chǎng)失望，8月份的就業(yè)數(shù)據(jù)尤其悲觀，非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率上升到5年新高的6.1%，這可能會(huì)給消費(fèi)支出帶來(lái)影響。同期平均工時(shí)收入的上揚(yáng)又可能帶來(lái)通脹壓力的上揚(yáng)。ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)繼續(xù)徘徊在50的榮衰分界線附近，表明經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)處于較大的不確定當(dāng)中。特別是近期美元匯率的大幅走高，可能使制造業(yè)以及出口在當(dāng)前全球需求放緩的情況下開(kāi)始惡化。

　　美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，12個(gè)受調(diào)查地區(qū)均報(bào)告物價(jià)存在上升壓力，近期商品價(jià)格下滑給制造商帶來(lái)的影響有限；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，消費(fèi)者削減支出，住房市場(chǎng)依舊疲弱。在指出出口提振經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也表達(dá)了對(duì)近期美元升值的擔(dān)憂。褐皮書(shū)的內(nèi)容支持了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本月會(huì)議上維持利率不變的預(yù)期。

　　美元匯率繼續(xù)上揚(yáng)，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯現(xiàn)太多的亮點(diǎn)，但是當(dāng)前市場(chǎng)仍然在調(diào)整對(duì)美國(guó)與其他非美國(guó)加經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)的一致看法似乎是無(wú)論美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何糟糕，其他地區(qū)只能更糟。此外，商品價(jià)格的下跌也支持了美元匯率的上揚(yáng)。不過(guò)仍然需要防范美元上漲對(duì)貿(mào)易的影響以及退稅后消費(fèi)支出的變化等因素對(duì)美元的影響，特別是在本周數(shù)據(jù)較為清淡的情況下，上周五美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化可能會(huì)使非美貨幣跌幅出現(xiàn)調(diào)整。

　　歐洲貨幣跌勢(shì)加劇，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明了歐洲經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢(shì)在加劇，尤其是英鎊表現(xiàn)更糟，對(duì)歐元匯率已經(jīng)達(dá)到了歷史新低。

　　7月份德國(guó)和歐元區(qū)零售銷售繼續(xù)下滑，雖然隨著油價(jià)下跌和通脹回落，8月份數(shù)據(jù)可能好轉(zhuǎn)，但是經(jīng)濟(jì)放緩的前景愈加明顯。尤其是歐元區(qū)二季度GDP增長(zhǎng)同比下修到1.4%，同時(shí)投資和家庭支出也首次出現(xiàn)下滑，進(jìn)出口均有下跌，再結(jié)合德國(guó)同期工業(yè)產(chǎn)值和工廠訂單的惡化，衰退的前景越發(fā)明朗。

　　雖然英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步惡化，房屋市場(chǎng)依舊難以好轉(zhuǎn)，油價(jià)下跌等因素帶動(dòng)消費(fèi)信心略有反彈，但是財(cái)長(zhǎng)Darling卻表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看淡，他認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨著近60年來(lái)最糟糕的下滑，持續(xù)時(shí)間和嚴(yán)重程度將超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，并可能在三季度預(yù)算報(bào)告中大幅下調(diào)GDP增長(zhǎng)預(yù)期。

　　在這樣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀中，歐洲央行和英國(guó)央行均在上周維持利率不變。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在會(huì)后再次表示了對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，并調(diào)低今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這使歐洲央行在經(jīng)濟(jì)下行和通脹上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)中略偏向前者。雖然歐洲央行的態(tài)度支持了市場(chǎng)對(duì)利率不變的預(yù)期，但是經(jīng)濟(jì)惡化帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)歐洲央行利率前景的看壞，尤其是商品價(jià)格大跌和通脹壓力的回落可能會(huì)使歐洲央行在政策上有所松動(dòng)。英國(guó)央行的利率前景更不樂(lè)觀，在當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況下，年底減息的預(yù)期大幅上升。本次會(huì)議可能使之前兩次投票要求加息的委員Besley加入到要求維持不變的多數(shù)派委員中，而多次投票要求減息的委員Blanchflower將繼續(xù)要求減息25個(gè)基點(diǎn)，甚至可能更為激進(jìn)。

　　在這些因素的影響下，歐元跌破1.42，而英鎊則逼近1.75，雖然近期劇烈的大幅下跌可能使之有所反彈，但是下跌趨勢(shì)難以改變。

　　日元是上周最大的贏家，在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂和美股大跌的影響下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的上揚(yáng)導(dǎo)致套利交易的大規(guī)模平倉(cāng)。同時(shí)，俄羅斯央行表示將增持日元和瑞士法郎的儲(chǔ)備比例，預(yù)期日元比例將擴(kuò)大一倍。日元因而大幅上揚(yáng)，尤其是對(duì)高息貨幣漲幅更加可觀。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)情況和美股都難以好轉(zhuǎn)的情況下，日元仍然有上漲的空間。

　　北美主要產(chǎn)油區(qū)在颶風(fēng)后恢復(fù)供應(yīng)，同時(shí)美國(guó)政府也承諾釋放石油儲(chǔ)備來(lái)平抑油價(jià)，經(jīng)濟(jì)放緩也導(dǎo)致需求進(jìn)一步下降等因素打壓油價(jià)逼近100美元，同時(shí)帶動(dòng)金價(jià)的回落。

　　商品貨幣前景更不樂(lè)觀，繼新西蘭儲(chǔ)備銀行之后，澳大利亞儲(chǔ)備銀行在7年來(lái)首次減息25個(gè)基點(diǎn)，盡管當(dāng)前通脹壓力仍然明顯，但是澳儲(chǔ)行表示將繼續(xù)評(píng)估通脹和需求的前景，并仍有放松貨幣政策的空間。澳大利亞二季度GDP增幅回落，7月份赤字?jǐn)U大；全球經(jīng)濟(jì)放緩將使對(duì)礦石等需求萎縮，這將進(jìn)一步打擊過(guò)于依賴相關(guān)出口的澳大利亞經(jīng)濟(jì)。此外，澳元也是套利交易平倉(cāng)的最大受害者。因此，澳元等商品貨幣仍然有進(jìn)一步下跌的空間。

　　本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為清淡，非美貨幣或許有機(jī)會(huì)整理跌幅。但是由于美股的市場(chǎng)情緒難以好轉(zhuǎn)，套利平倉(cāng)仍然會(huì)支撐日元匯率，并可能給其他貨幣帶來(lái)壓力。