金融海嘯余波未了美元貶值受到支撐

　　近日外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)美元大幅調(diào)整行情，一方面是美元指數(shù)回到78點(diǎn)，美元兌歐元匯率已經(jīng)回落到1.47-1.48美元，美元兌日元匯率則基本穩(wěn)定在105日元，但是美元兌英鎊匯率則反轉(zhuǎn)為1.85-1.86美元，美元兌瑞郎等其他貨幣也隨之回落，尤其是澳元匯率調(diào)整最大。

　　外匯市場(chǎng)當(dāng)前表現(xiàn)是美國(guó)次貸問(wèn)題惡化之后的美元新調(diào)整，美元貶值趨勢(shì)將可能逐漸顯現(xiàn)，其中美國(guó)的技術(shù)因素主導(dǎo)，財(cái)政統(tǒng)計(jì)需求以及金融綜合戰(zhàn)略把握是這次調(diào)整的幾個(gè)重要背景。

　　1、技術(shù)性是美元調(diào)整的基點(diǎn)。美元無(wú)論升值或貶值都是有自我的階段、節(jié)奏與周期的把握，技術(shù)需求是美元匯率調(diào)整的主要觀察角度。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，美元應(yīng)該繼續(xù)保持高漲趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平是被市場(chǎng)嚴(yán)重忽略的數(shù)據(jù)，也是美元貶值脫離經(jīng)濟(jì)的重要角度，尤其是美元升值已經(jīng)對(duì)美國(guó)公司利潤(rùn)帶來(lái)沖擊，美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注美元利潤(rùn)損失，美元貶值的技術(shù)性有利于美國(guó)利益需求。美元貶值更有利于在金融風(fēng)暴擴(kuò)大中維持金融行業(yè)之外的利潤(rùn)收益補(bǔ)充和公司競(jìng)爭(zhēng)力填充，美國(guó)組合性應(yīng)對(duì)十分有效。

　　2、政策面是美元考量的要素。從美元政策角度看，美元貶值將有利于美國(guó)結(jié)構(gòu)性改善的需要，尤其9月底作為美國(guó)財(cái)政年度的結(jié)算月份，美元貶值將有利于美國(guó)財(cái)政數(shù)據(jù)的需求。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)角度看，美國(guó)商務(wù)部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度的商品貿(mào)易逆差從前一個(gè)季度的2110億美元上升到了2163億美元，服務(wù)貿(mào)易順差從339億美元上升到了358億美元；第二季度美國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易逆差從前一個(gè)季度的1771億美元上升到了1806億美元，預(yù)示未來(lái)美國(guó)貿(mào)易逆差的壓力將繼續(xù)引起關(guān)注，美元貶值將有利于美國(guó)結(jié)構(gòu)改善與調(diào)節(jié)。同時(shí)面對(duì)美元利率和美國(guó)通貨膨脹趨勢(shì)，美元貶值在一定程度上有利于貨幣政策長(zhǎng)遠(yuǎn)應(yīng)對(duì)需求，加息空間的形成包括貨幣貶值的作用。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策歷史的教訓(xùn)并非利率下降有利于經(jīng)濟(jì)，反之對(duì)經(jīng)濟(jì)信心和結(jié)構(gòu)調(diào)整的抑制和阻力在擴(kuò)大，并不利于經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)。政策需求也是美元政策策略的核心，把握搭配時(shí)美元獨(dú)特的組合和靈活。

　　3、綜合性是美元報(bào)價(jià)的結(jié)果。面對(duì)次貸特殊的復(fù)雜局面，美元并非單一價(jià)格控制，相反組合了股票、黃金和石油多種價(jià)格的連接，進(jìn)而在美元主線變化之中，我們看到近日石油和黃金價(jià)格暴漲，超出歷史性的單日跨度，是美元影響的作用，也是美元投資的組合方略。顯然近日經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)不能控制匯率變化，關(guān)聯(lián)價(jià)格則是影響趨勢(shì)調(diào)整的關(guān)鍵。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)短期美元貶值將加快，調(diào)整幅度將擴(kuò)大。筆者預(yù)計(jì)短期美元貶值將挑戰(zhàn)歐元1.50美元心理關(guān)口，隨后再視趨勢(shì)繼續(xù)貶值。其他貨幣將繼續(xù)組合搭配，保持美元貶值節(jié)奏和底線，達(dá)到美元信心維持和技術(shù)有效的美元技術(shù)性調(diào)整。美元兌英鎊匯率將有繼續(xù)下跌的可能，與歐元關(guān)聯(lián)將兩面應(yīng)對(duì)，匯率區(qū)間將可能達(dá)到1.87-1.89美元。