由于全球經(jīng)濟(jì)衰退恐懼促使投資者逃離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),轉(zhuǎn)而青睞相對(duì)安全的美元,本周美元兌除日?qǐng)A外幾乎所有貨幣都應(yīng)會(huì)繼續(xù)其一往無前的漲勢(shì). 上周五全球市場(chǎng)的大潰敗中,從東京到紐約所有股市幾乎無一幸免,商品價(jià)格也直線下滑,投資者處于一種幾乎不間斷的恐慌狀態(tài)之中.他們急急忙忙把資金撤出高收益資產(chǎn),投向美元,因後者在動(dòng)蕩時(shí)期的避險(xiǎn)價(jià)值可謂彌足珍貴. 日?qǐng)A也勁揚(yáng)至多年高點(diǎn),因利差交易投資者出脫其倉位并將資金大舉匯回日本,這種趨勢(shì)在今後一周中料將繼續(xù). 分析師表示,即便美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))在本周中期一如預(yù)期大舉降息,亦不能阻擋這些趨勢(shì).現(xiàn)在這些因素已經(jīng)推動(dòng)美元兌歐元,英鎊和南非蘭特等高收益新興市場(chǎng)貨幣觸及多年高位. 雖然全球借貸市場(chǎng)在最近幾天略有放寬,但銀行、企業(yè)和消費(fèi)者的信貸成本依然居高不下,全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)大幅下挫的威脅仍迫在眉睫. "沒有人知道這次衰退會(huì)有多嚴(yán)重,但長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)依然凍結(jié),人們將考慮最糟糕的情況."Brown Brothers Harriman資深外匯分析師Win Thin說. 這意味著美元會(huì)漲得更多,他說,尤其是因?yàn)樽罱鼛啄昝绹?guó)利率水平很低,同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng),信貸非常寬松,投資者在這種環(huán)境下嚴(yán)重作空美元. 這種趨勢(shì)在8月因信貸危機(jī)惡化而出現(xiàn)扭轉(zhuǎn),目前投資者不得不將資金撤出新興市場(chǎng)股市債市、商品市場(chǎng)以及那些一度被認(rèn)為比美元更具吸引力的貨幣,其中包括歐元、英鎊和澳元. 過去三個(gè)月中,歐元兌美元跌幅約21%;英鎊也下挫22%左右,在上周觸及1.53美元下方的六年低點(diǎn). 摩根士丹利首席貨幣經(jīng)濟(jì)師任永力表示,新興市場(chǎng)貨幣尤其容易受到?jīng)_擊.他表示,過去對(duì)這些貨幣嚴(yán)重作多,因此現(xiàn)在還會(huì)有更多出脫倉位的情況發(fā)生. 他補(bǔ)充說,對(duì)于新興市場(chǎng)貨幣而言,"還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到觸底的階段". 新興市場(chǎng)的困境亦將打擊歐元和英鎊,任永力表示,因?yàn)闅W洲和英國(guó)銀行對(duì)于新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口較美國(guó)和日本銀行高出四倍. **匯市干預(yù)和美聯(lián)儲(chǔ)降息** 摩根士丹利的外匯分析師表示,美元、日?qǐng)A和瑞郎被認(rèn)為是最安全的貨幣,不過迄今為止瑞郎的表現(xiàn)仍沒有趕上其他低收益貨幣. Brown Brothers Harriman的分析師Thin認(rèn)為,應(yīng)遠(yuǎn)離那些有巨額經(jīng)常賬赤字的高杠桿國(guó)家的貨幣,其中包括一些新興市場(chǎng)貨幣以及澳元和新西蘭元. 分析師表示,聯(lián)手干預(yù)打壓美元和日?qǐng)A的可能性依然存在,尤其是如果日?qǐng)A兌美元突破90日?qǐng)A的話. 但即便如此,還是存在大量風(fēng)險(xiǎn).如果干預(yù)行動(dòng)失敗,Thin說,匯率波動(dòng)可能加劇并變得更加無序. 引起市場(chǎng)高度關(guān)注的還有美聯(lián)儲(chǔ).美聯(lián)儲(chǔ)周三會(huì)議上料降息至少50個(gè)基點(diǎn),不過一些投資者已經(jīng)在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)了. 如果形勢(shì)沒有改善,分析師認(rèn)為央行可能在本月第二次聯(lián)手降息,不過這樣做是否有效的疑慮仍然存在.
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