由于全球經(jīng)濟(jì)衰退恐懼促使投資者逃離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而青睞相對安全的美元，本周美元兌除日元外幾乎所有貨幣都會(huì)繼續(xù)其一往無前的漲勢。 上周五全球市場的大潰敗中，從東京到紐約所有股市幾乎無一幸免，商品價(jià)格也直線下滑，投資者處于一種幾乎不間斷的恐慌狀態(tài)之中。他們急急忙忙把資金撤出高收益資產(chǎn)，投向美元，因后者在動(dòng)蕩時(shí)期的避險(xiǎn)價(jià)值可謂彌足珍貴。日元也勁揚(yáng)至多年高點(diǎn)，因利差交易投資者出脫其倉位并將資金大舉匯回日本，這種趨勢在今后一周中料將繼續(xù)。 即便美聯(lián)儲(chǔ)在本周中期一如預(yù)期大舉降息，亦不能阻擋這些趨勢�，F(xiàn)在這些因素已經(jīng)推動(dòng)美元兌歐元、英鎊和南非蘭特等高收益新興市場貨幣觸及多年高位。雖然全球借貸市場在最近幾天略有放寬，但銀行、企業(yè)和消費(fèi)者的信貸成本依然居高不下，全球經(jīng)濟(jì)成長大幅下挫的威脅仍迫在眉睫。 沒有人知道這次衰退會(huì)有多嚴(yán)重，但長期信貸市場依然凍結(jié)，人們將考慮最糟糕的情況。這意味著美元會(huì)漲得更多，尤其是因?yàn)樽罱鼛啄昝绹仕胶艿停瑫r(shí)全球經(jīng)濟(jì)迅猛增長，信貸非常寬松，投資者在這種環(huán)境下嚴(yán)重做空美元。這種趨勢在8月因信貸危機(jī)惡化而出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，目前投資者不得不將資金撤出新興市場股市債市、商品市場以及那些一度被認(rèn)為比美元更具吸引力的貨幣，其中包括歐元、英鎊和澳元。 過去三個(gè)月中，歐元兌美元跌幅約21%；英鎊也下挫22%左右，在上周觸及1.53美元下方的六年低點(diǎn)。 新興市場貨幣尤其容易受到?jīng)_擊。過去對這些貨幣嚴(yán)重做多，因此現(xiàn)在還會(huì)有更多出脫倉位的情況發(fā)生。對于新興市場貨幣而言，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到觸底的階段。現(xiàn)在應(yīng)遠(yuǎn)離那些有巨額經(jīng)常賬赤字的高杠桿國家的貨幣，其中包括一些新興市場貨幣以及澳元和新西蘭元。 引起市場高度關(guān)注的還有美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)周三會(huì)議上料降息至少50個(gè)基點(diǎn)，不過一些投資者已經(jīng)在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)了。如果形勢沒有改善，分析師認(rèn)為央行可能在本月第二次聯(lián)手降息，不過這樣做是否有效的疑慮仍然存在。
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