金融經(jīng)濟(jì)危機蔓延 美元升值虹吸全球財富

　　上周末美國政府公布過去兩個月美國失業(yè)人數(shù)加速上升,10月份失業(yè)率創(chuàng)14年來最高紀(jì)錄,盡管美國遮遮掩掩本國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退并可能滑向經(jīng)濟(jì)蕭條的事實,但作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的就業(yè)數(shù)據(jù)揭示了美國經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻形勢。從目前形勢看,明年美國失業(yè)率將繼續(xù)上升,至2009年年底失業(yè)率有可能達(dá)到8%以上。而此前備受矚目的7000億美元救助金融業(yè)計劃也可能在民主黨入駐白宮之后而夭折。美國本土的金融危機繼續(xù)釋放,實體經(jīng)濟(jì)的破產(chǎn)危機有可能比預(yù)期的更為嚴(yán)重,金融市場的下一波劇烈動蕩繼續(xù)呈現(xiàn)“山雨欲來風(fēng)滿樓”之勢。

　　全球經(jīng)濟(jì)冬至　市場喪失信心

　　由美國次貸危機引發(fā)的全球信貸危機已經(jīng)威脅到全球經(jīng)濟(jì)安全,不僅僅歐美發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)體,連曾經(jīng)較為樂觀的新興經(jīng)濟(jì)市場也飽受經(jīng)濟(jì)危機乃至主權(quán)破產(chǎn)危機的折磨,在全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,密切相連的貿(mào)易、金融往來和明確的經(jīng)濟(jì)分工使得各國經(jīng)濟(jì)在金融災(zāi)難面前承受能力完全不同。

　　在全球化經(jīng)濟(jì)體系中爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機,無人可以幸免。東歐、亞洲和南美部分所謂的新興市場經(jīng)濟(jì)在危機面前被遺棄。除了國際基金組織IMF,美聯(lián)儲已決定向墨西哥、巴西、新加坡和韓國提供緊急資金援助。如果這些新興市場也繼續(xù)援助,那么其他較差發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的惡化將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。

　　東歐和南美國家信貸遠(yuǎn)高于新興亞洲市場,但東歐的經(jīng)常賬目赤字從2000年起大幅上升,現(xiàn)已占GDP的10%。東歐經(jīng)濟(jì)面臨更大的挑戰(zhàn)。向東歐提供巨額貸款的歐洲銀行業(yè)(英國、奧地利、德國、瑞士和意大利)現(xiàn)在都面臨信貸違約的風(fēng)險。這對陷入經(jīng)濟(jì)衰退的歐洲經(jīng)濟(jì)無疑雪上加霜。

　　而金融市場是*對未來預(yù)期和市場心理來推動的,盡管美國股市繼續(xù)保持跌勢,但相對于其他主權(quán)債券而言,依托于其強大政治經(jīng)濟(jì)實力的美國國債是全球市場看好的避險港灣。出于恐慌心理,投資者短期內(nèi)大規(guī)模的去杠桿化與資金回流美元和日元完全是出于對其他國家未來經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒。而美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)向市場提供警戒信號,信貸危機導(dǎo)致的企業(yè)和私人資金鏈的斷裂,會將企業(yè)逼上破產(chǎn)邊緣。盡管美國近期出口業(yè)表現(xiàn)較好,但全球需求的下降也使美國經(jīng)濟(jì)唯一的亮點趨向黯淡。

　　全球第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇動蕩

　　在雷曼兄弟破產(chǎn)案導(dǎo)致的全球性金融危機全面爆發(fā)后,市場的波動性和市場風(fēng)險的不斷加大都迫使投資者大規(guī)模拋出手中的各種金融產(chǎn)品,將資金回流美元和日元并歸還貸款進(jìn)行去杠桿化收縮防御。全球資金的大規(guī)模異常流動導(dǎo)致全球金融市場的進(jìn)一步混亂,全球發(fā)達(dá)國家和新興市場政府被迫大舉干預(yù)市場安撫恐慌的投資者信心,像G7、G20和我國重磅措施都僅僅能短暫提振市場信心。投資者對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)持悲觀態(tài)度,市場正在等待金融市場,尤其是全球股市新一輪的下跌。

　　也許市場走勢已經(jīng)包含對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期,市場正在接受經(jīng)濟(jì)衰退甚至經(jīng)濟(jì)蕭條的事實。此番股市跌幅或許是最后一跌,目前全球機構(gòu)投資者持有巨額資金正在等待底部的形成。根據(jù)1989年和2000年經(jīng)濟(jì)衰退消除后投資市場的強勢反彈,相信如此龐大的以追求利潤最大化的資金在底部信號出現(xiàn)后會大舉向回暖的市場投入資金并導(dǎo)致投資市場呈現(xiàn)“V”形或“U”形強勁反彈。

　　而外匯市場中,美元和日元繼續(xù)受到投資者青睞,其他非美貨幣繼續(xù)受到打壓。在未來一個月內(nèi),金融市場動蕩進(jìn)一步加劇,在股市沒有回暖之前,沒有理由認(rèn)為市場會放棄美元資產(chǎn)而加大其他貨幣需求。因此,繼續(xù)逢高做空非美貨幣是明智選擇。如圖所示,在未來一個月內(nèi)歐元/美元可能會跌至1.21-1.23附近。