每周分析:美元處在十字路口

美元本周處于十字路口。一方面，各主要貨幣對陷入震蕩整理已經(jīng)有相當(dāng)時日，另一方面，基本面以及潛在的波動率表明突破正日益臨近。本周即將公布的大量數(shù)據(jù)，對信貸以及金融市場的持續(xù)擔(dān)憂以及感恩節(jié)假期導(dǎo)致的不同尋常的市場條件進(jìn)一步增加了匯價向外突破的幾率�？梢钥隙ǖ囊稽c(diǎn)是，流動性將會大大降低，因?yàn)槊绹�銀行以及交易所將在周四休市，整個一周來自美國的投機(jī)意向可能會受到嚴(yán)重影響。成交量的下降要么會促使匯價維持目前的震蕩格局，要么會放大本來就已經(jīng)很高的波動率，從而產(chǎn)生突破。不論結(jié)果如何，匯市走勢很可能繼續(xù)取決于風(fēng)險情緒變化。上周風(fēng)險厭惡情緒短暫再次上升，債券違約風(fēng)險升至歷史高點(diǎn)，道指跌至6年半來低點(diǎn)，未來籠罩在市場的不確定因素是美國三大汽車巨頭面臨的破產(chǎn)風(fēng)險。過去已經(jīng)有許多金融機(jī)構(gòu)倒閉，但是如果汽車公司出現(xiàn)破產(chǎn)，可能意味著信貸危機(jī)將產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的第二輪沖擊。除了風(fēng)險情緒的起伏，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能也會為美元走勢提供一些線索。最重要的數(shù)據(jù)是第三季度GDP修正值，個人消費(fèi)的任何變化將決定經(jīng)濟(jì)是否會長久地陷入衰退，消費(fèi)者信心則幫助調(diào)整對于未來的預(yù)期。技術(shù)上，美元指數(shù)熊背離不斷加深，顯示有筑頂風(fēng)險。初期支持位于10日均線，然后是20日均線，跌破后者將確認(rèn)形成暫時性頂部。
 
 歐元忽略衰退消息
歐元/美元上周以“十”字星收盤，交易商忽略了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正式步入衰退的消息，隨著周五美股反彈，交易商推動了歐元上揚(yáng)。市場似乎已經(jīng)對歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日益失去興趣，對歐元走勢的預(yù)測將繼續(xù)取決于全球股市的進(jìn)展。因此，我們將繼續(xù)關(guān)注那些可能對股市產(chǎn)生重要影響的數(shù)據(jù)。在全球金融市場下跌之前，外匯交易商經(jīng)常買入那些具有很好的利率前景的高收益貨幣，現(xiàn)在的情況則剛好相反，歐央行行動遲緩令歐元區(qū)利率維持高位，歐元則遭受了劇烈的打擊。歐央行行長特里謝自那以后緩和了對于通脹的立場，利率交易商現(xiàn)預(yù)期歐央行會在12月4日會議上再次減息50個基點(diǎn)。考慮到目前的市場條件，我們將密切本周中的德國以及晚些時候的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)。任何通脹仍處于高位的跡象很可能會降低歐央行減息的預(yù)期，從而導(dǎo)致歐元兌美元以及日元走低。另外，我們也將關(guān)注市場對美國以及其它事件風(fēng)險的反應(yīng)，美國周四休假可能會導(dǎo)致市場在流動性不足的情況下大幅波動。技術(shù)上，歐元/美元反彈始終遭到自10月30日開始的下行趨勢線以及20日均線打壓，但下行同樣缺乏進(jìn)展，隨著楔形交易區(qū)間日益收窄，預(yù)期匯價很快會有所突破。
 
 英鎊趨勢仍然向下
英鎊/美元上周大部分時間整理于11月13日低點(diǎn)1.4557上方，但未能為未來一周走勢提供任何線索。但有一點(diǎn)可以明確的是，英鎊長期趨勢仍然看跌。截至周五收盤，瑞士信貸隔夜利率掉期預(yù)期英央行12月份減息75個基點(diǎn)的幾率幾乎是百分之百，這將導(dǎo)致英國利率降至1932年以來的低點(diǎn)，隨著通脹大幅下降，經(jīng)濟(jì)步入衰退，利率降至如此低位完全可行。英國周三公布的GDP數(shù)據(jù)修正值很可能確認(rèn)目前的經(jīng)濟(jì)衰退，初值為下降0.5%，為18年來的最差水平，預(yù)期會維持不變。但近期公布的數(shù)據(jù)顯示英國經(jīng)濟(jì)的任何一個方面都在萎縮，這令GDP數(shù)據(jù)有低于預(yù)期的風(fēng)險。其它可能引發(fā)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括Nationwide房價，Gfk 消費(fèi)者信心等�？傮w上，風(fēng)險情緒主導(dǎo)著目前的匯市走勢，如果股市能夠形成任何暫時性的底部，英鎊也有可能反彈。但風(fēng)險情緒目前普遍利于美元多頭，因此交易商最好保持謹(jǐn)慎。技術(shù)上，英鎊/美元下行趨勢仍然完好，日圖技術(shù)指標(biāo)有反彈要求，反彈至15250上方可能減輕短期下行壓力，但逢高可能仍是賣出機(jī)會。
 
 日元繼續(xù)受風(fēng)險情緒左右
外匯市場以及其它資本市場的波動率仍處于極高水平，盡管過去四周匯市進(jìn)入了震蕩整理。整理通常是突破的前奏，但考慮到目前各國的基本面現(xiàn)狀，任何新的趨勢很可能都非常震蕩。上周日元交*盤受到IMF向冰島貸款46億美元，北歐國家聯(lián)手為其提供援助；瑞士央行減息100個基點(diǎn)；歐盟宣布將制定一個擔(dān)保計(jì)劃，32%的美國儲蓄以及貸款尋求政府擔(dān)保以及美國三大汽車巨頭面臨破產(chǎn)的消息沖擊。這些問題幾乎沒有一個現(xiàn)在已經(jīng)得到徹底解決，范圍波及之廣表明金融危機(jī)正變得日益險惡。鑒于美國周四因假休市，流動性下降放大的波動率可能會導(dǎo)致匯價最終向外突破形成新的趨勢，而基本面則要求套息交易繼續(xù)減倉，支持日元進(jìn)一步上揚(yáng)。盡管風(fēng)險情緒是交易商關(guān)注的首要問題，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不可忽視。如果信貸市場開始持穩(wěn)，市場將關(guān)注哪一個經(jīng)濟(jì)體能夠更快的復(fù)蘇。周五公布的通脹，就業(yè)，消費(fèi)者支出以及工廠活動可能為此提供一些線索。技術(shù)上，美元/日元下行趨勢繼續(xù)受到日圖均線引導(dǎo)，短期走向不甚明朗，但只要匯價維持在100.50下方，風(fēng)險仍偏向下方。
 
 瑞郎由避險資金的受益者變成受害者
鑒于經(jīng)濟(jì)增長前景惡化，瑞士央行上周意外減息了100個基點(diǎn)。瑞士9月出口下降了4.6%，隨著10月份信貸危機(jī)加劇，全球需求預(yù)期會進(jìn)一步下降。需求放緩打擊了商品價格，央行因此擔(dān)心通脹會降至2%的目標(biāo)以下，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮。意外減息推動了美元/瑞郎上揚(yáng)，匯價突破1.20關(guān)鍵水平升至了1.2200以上。瑞士本周有幾個重要數(shù)據(jù)公布，但這些可能已經(jīng)被央行意外減息所掩蓋。9月UBS消費(fèi)者指標(biāo)預(yù)期會上升，這與零售銷倍意外增長6.4%保持一致，但10月份全球消費(fèi)者預(yù)期會削減支出，這可能導(dǎo)致瑞士消費(fèi)也出現(xiàn)下降。瑞士出口下降已經(jīng)促使企業(yè)開始裁減人手，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期就業(yè)率會放緩至1.9%，為2006年9月以來的最低。本周最重要的數(shù)據(jù)是KOF領(lǐng)先指標(biāo)，預(yù)期會自0.35降至0.20，為5年來最低。瑞郎過去還得到避險資金支持，但隨著市場開始關(guān)注瑞士不斷惡化的基本面，瑞郎最終受制于美元的全面走勢，我們預(yù)期這種情況還會繼續(xù)。技術(shù)上，美元/瑞郎下一阻力位于2007年高點(diǎn)1.2468。